财报前瞻｜斯坦泰克本季度营收预计增15.28%，机构观点偏乐观

摘要

斯坦泰克将在2026年02月25日（美股盘后）发布最新季度财报，市场聚焦营收与盈利的同比修复以及分部结构的变化。

市场预测

市场一致预期本季度斯坦泰克营收约16.44亿美元，同比增长15.28%；调整后每股收益预计为1.22美元，同比增长22.39%；息税前利润预计为2.22亿美元，同比增长40.31%，公司层面尚未披露本季度毛利率与净利润或净利率的明确指引，当前缺乏可核实的预测口径。公司当前业务结构中，基础设施、建筑物与水相关板块构成收入主力，项目交付与定价纪律共同影响利润表现。发展前景较受关注的业务方向中，基础设施板块上季度实现4.41亿美元收入（占比25.85%），在公司整体营收预计同比增长15.28%的背景下具备量的支撑与潜在结构性提效空间。

上季度回顾

上季度斯坦泰克实现营收17.05亿美元，同比增长11.84%；毛利率54.41%；归属于母公司股东的净利润1.50亿美元，净利率8.80%；调整后每股收益1.53美元，同比增长17.69%。财务端息税前利润为2.55亿美元，同比增长2.87%，在项目组合更迭与成本纪律下，利润率维持稳健。分部结构方面，基础设施实现4.41亿美元、建筑物4.20亿美元、水3.71亿美元、环境服务2.95亿美元、能源与资源1.79亿美元，上述板块共同推动当季营收同比增长11.84%，收入结构较为均衡。

本季度展望

基建设计与项目管理动能

从已披露的预测数据看，本季度营收有望达到16.44亿美元、同比增长15.28%，其中基础设施相关业务作为收入体量最大的板块之一（上季度4.41亿美元，占比25.85%），对规模扩张具备关键拉动作用。近几季公司在项目投标与筛选环节更注重现金流与回款质量，叠加对高技术壁垒项目的投入，带来的量价结构改善有望在本季度继续体现到收入与息税前利润上。尽管季节性与项目里程碑达成节奏可能造成确认节奏差异，但考虑到上季度净利率达到8.80%、毛利率维持在54.41%的水平，若项目执行效率与人员利用率保持稳定，本季度利润弹性将更多来自结构与规模的配合。结合2.22亿美元的息税前利润预测与40.31%的同比增幅，管理半径收敛带来的费用率改善与大项目节点交付，都可能成为利润端的积极变量。

水与环境服务的盈利质量

水与环境服务板块在公司结构中同样占据重要位置，上季度水相关业务收入3.71亿美元、环境服务收入2.95亿美元，两者合计接近公司收入的三分之一。该组合的业务特征普遍体现为技术密集、周期韧性较强、议价能力依赖专业能力与合规要求，这与公司上季度54.41%的毛利率相匹配，有助于维持利润率的相对稳定。本季度在营收同比预计增长15.28%的前提下，若水与环境服务项目的执行进度按计划推进，且材料与分包成本控制延续上季度的趋势，那么毛利表现具备延续性，息税前利润预计同比增长40.31%也与更高附加值项目的结构占比提升相呼应。与此同时，受益于既有客户的复购需求与长期框架协议的稳定支撑，订单可见性有助于产能排布更加均衡，这将对费用效率与单位人效产生正向影响，从而增强每股收益1.22美元（同比+22.39%）的实现基础。

利润率与现金流关注点

公司上一季度净利率8.80%、毛利率54.41%，叠加2.55亿美元的息税前利润，体现出在项目组合管理与成本控制上的纪律性。本季度层面，预测口径显示息税前利润同比增幅达40.31%，高于营收的15.28%，这意味着结构改善、费用率优化与交付里程碑的兑现可能对利润率形成更明显的拉动。需要关注的是，在中大型项目密集验收的阶段，收入的确认与应收账款回笼节奏将影响经营性现金流，若项目按期交付并形成健康的现金转化，利润质量将得到巩固。考虑到上季度调整后每股收益1.53美元同比增长17.69%，本季度1.22美元的预测值对应的是季节性因素与业务结构的综合反映，如若毛利结构稳定、费用控制延续以及人员利用率保持在合理区间，利润与现金流的协同有望带来较稳的财务表现。

分部结构与项目筛选的协同

分部层面，上季度基础设施4.41亿美元、建筑物4.20亿美元、水3.71亿美元、环境服务2.95亿美元、能源与资源1.79亿美元，结构显示公司在不同应用场景中形成相互支撑的收入组合。本季度营收预计同比增长15.28%，若基础设施与建筑物项目的执行效率持续改善，收入体量可为费用摊薄创造空间，而水与环境服务板块的毛利贡献则有助于利润率的稳中有升。更重要的是，公司在项目筛选上的取舍趋向于现金流友好与技术含量更高的合同，有利于提升整体回款质量并降低执行过程的不确定性，这种“结构优先”的策略配合规模扩张，正是息税前利润预计同比增长40.31%的内在逻辑之一。综合来看，在收入增长、结构优化与费用纪律的共同作用下，若交付节点与回款节奏按计划推进，本季度利润与每股收益目标具备实现的可行性。

分析师观点

根据近期公开的机构跟踪与目标价信息，市场观点以偏乐观为主，目标价多集中在约112.00美元至130.45美元区间，均值约119.95美元，较当前股价存在一定的上行空间。多家机构维持“买入”或“跑赢大盘”的观点，核心依据在于：一是收入端本季度预计实现15.28%的同比增长，叠加2.22亿美元的息税前利润预测与40.31%的同比增幅，利润弹性具备结构性支撑；二是上季度54.41%的毛利率与8.80%的净利率为盈利能力提供了良好的起点，项目组合与费用率优化协同有望延续；三是分部结构均衡、基础设施与水相关业务的订单可见性较强，配合既有客户的持续投入，提高了营收的确定性。机构对短线股价波动持审慎态度，但普遍认为基本面趋势未发生方向性变化，预测的每股收益1.22美元（同比+22.39%）与营收16.44亿美元（同比+15.28%）构成了本季度的主要支撑点，若交付与回款节奏符合预期，估值具备一定的再评价空间。