摘要

Perimeter Solutions, SA将在2026年02月26日（美股盘前）发布最新季度财报，市场关注消防安全与特种产品业务的季节性波动及利润修复进程。

市场预测

市场一致预期显示，本季度营收预计为9,405.00万USD，同比增22.13%；毛利率、净利率及净利润的具体预测数据未在上一季度财报披露中给出；本季度调整后每股收益（EPS）预计为0.11USD，同比增275.00%；本季度息税前利润（EBIT）预计为3,177.00万USD，同比增351.28%。公司主营业务亮点为消防安全业务，收入27,338.40万USD，作为核心业务贡献占比高、议价力相对稳固。公司发展前景最大的现有业务仍为消防安全板块，收入27,338.40万USD，同比增速未在区间内披露，但受需求恢复与定价稳定支撑，单季规模与盈利质量较为确定。

上季度回顾

上季度公司营收为3.15亿USD，同比增长9.37%；毛利率为63.12%，同比数据未披露；归属母公司股东的净利润为-9,066.00万USD，环比增速为-181.89%；净利率为-28.74%，同比数据未披露；调整后每股收益为0.82USD，同比增长234.43%。上季度公司重点在费用控制与产能优化上取得进展，但净利润受一次性或季节性因素影响录得亏损。公司主营业务中，消防安全收入为2.73亿USD，占比约86.67%；特种产品收入为4,205.90万USD，占比约13.33%，分部结构较为集中。

本季度展望

消防安全产品需求与定价的延续性

消防安全业务是公司收入与现金流的主要来源，过去一个季度贡献了2.73亿USD的收入，占比超过八成。进入本季度，行业终端需求受多地野火季节性与公共预算安排影响，订单节奏通常在春夏前后提前锁定，市场对公司营收的共识增速达到22.13%，侧面反映渠道补货与政府项目执行的推进。定价层面，若维持上一季度约63.12%的毛利率区间，单品结构与原材料成本控制将是毛利稳定的核心变数。若原料价格波动受控且生产排产效率提升，消防安全板块的EBIT贡献预计随规模效应改善而上行，这与市场对本季度EBIT增至3,177.00万USD的预测相匹配。需要关注的是，若项目交付向后错期或采购周期拉长，营收实现与利润确认可能出现时点差异，从而影响短期利润表呈现。

费用率与净利率修复路径

上季度净利率为-28.74%，归因可能包含一次性费用、季节性开支或存货结构调整等因素。本季度市场预计调整后EPS达到0.11USD，意味着经营性利润端有望出现修复。费用率的边际改善，通常来自两方面：一是收入规模扩大带来的摊薄效应；二是销售与管理费用的效率提升，包括渠道结构优化与合同履约成本下降。如果在维持较高毛利率的前提下，费用控制达标，净利率有望从上季度的负值区间向正区间靠近。不过，净利润的确认仍受交付时点与结算条款影响，如果应收账款周转延长或项目验收延后，可能对现金流与净利率修复形成掣肘。

特种产品的组合价值与波动性

特种产品业务在上季度实现4,205.90万USD收入，占比约13.33%，业务体量较消防安全板块小，但在产品组合与客户结构上具有补充作用。若本季度总体营收如市场预测提升至9,405.00万USD，特种产品的贡献将受制于项目密集度与客户订单结构，其营收弹性与毛利稳定性需跟踪。产品端若叠加新品迭代与高附加值配方推广，将有助于毛利率维持在合理区间，减少对消防安全业务的依赖。然而，该板块在费用率与产能利用率上的敏感度较高，一旦订单节奏不稳定，会影响单季利润表现。综合来看，特种产品对公司整体盈利的边际贡献，更多体现在结构优化与毛利支撑，而非短期规模拉动。

分析师观点

综合近期公开渠道的研究观点，机构对Perimeter Solutions, SA的态度偏谨慎，看空比例高于看多。一方面，市场对本季度营收与EBIT的高增长预测，更多来自季节性与项目集中交付的假设，若交付节奏偏后或费用率改善不及预期，利润修复存在不确定性。另一方面，上季度净利率为-28.74%，归母净利润为-9,066.00万USD，显示利润端尚未完全走出波动区间。基于这些因素，多家机构观点倾向在短期内保持谨慎评估，关注公司在消防安全主业的价格与成本传导效果，以及在特种产品线的毛利与订单稳定性。整体而言，机构更关注盈利质量改善的证据与现金流的稳健性，短线波动与季节性因素可能继续主导财报后的市场反应。