2025 年的市场特征是高度不确定性与明显分化，地缘政治、关税与冲突持续冲击全球市场。

而 2026 年可能仍将延续类似格局。投资银行里昂证券（CLSA ） 表示，其预计 2026 年将呈现出“韧性与轮动（resilience and rotation）”并存的局面，并点名了其偏好的防御型股票及逆周期配置标的。

CLSA 在周一发布的《全球主题回顾（Global Themes Redux）》报告中指出，其分析师整体仍然维持“对 AI 行情延续的乐观判断；不过，关于 AI 交易可能出现疲态的讨论已经开始浮现，这促使投资者重新审视此前被忽视的市场。”

AI 在 2025 年主导了市场讨论，并推动了一轮又一轮的上涨与回调，同时也引发了对泡沫风险的担忧。

这一年中，投资者还出现了从美股转向新兴市场与欧洲市场的轮动，同时也将部分资金转入黄金与白银等避险资产。

CLSA 马来西亚研究主管 Joe Liew 将消费板块称为“在宏观不确定环境下为投资者提供防御性庇护的领域”。

该投行指出：“持续的财政支持与宏观利好因素，可能共同提升消费者的支出能力。”

Nestle Malaysia BHD 与家居零售商 MR D.I.Y. Group 是 Liew 最看好的标的之一。

报告补充称，中国消费需求的复苏仍是市场关注的核心。CLSA 的 Elsie Sheng 看好白酒板块（以中国粮食酿造的烈酒品类）在需求趋稳后迎来潜在反弹。

报告称：“Sheng 建议关注高端消费是否出现回暖，以及逆周期配置机会。”

她最看好的消费股包括瓶装水与软饮公司 农夫山泉 、白酒品牌 五粮液 ，以及奢侈品集团 路易威登 。

此外，报告还指出， 安踏体育 、户外服装零售商 波司登 ，以及运动鞋制造商 裕元集团 亦是值得关注的标的。