AI基础设施服务商CoreWeave将于8月12日美股盘后发布2025年第二季度财报。根据彭博分析师预期,CoreWeave第二季度营收为10.83亿美元,调整后净亏损为9631万美元,调整后EPS为每股亏损0.19美元。
财报显示,第一季度营收为9.816亿美元,较上年同期的1.887亿美元同比增长420%;经调整营收达1.63亿美元,同比增长550%;第一季度净亏损3.146亿美元,上年同期亏损1.292亿美元;第一季度调整后EBITDA利润率62%;第一季度每股亏损1.49美元。
业绩指引方面,公司预计第二季度收入在10.6亿美元至11亿美元范围内,经调整后营收在1.4亿美元至1.7亿美元之间,资本支出为30亿美元至35亿美元;预计全年收入在49亿美元至51亿美元范围内,资本支出在200亿美元至230亿美元之间。
营收增长持续强劲但增速或有放缓
从历史数据及市场预期来看,CoreWeave 的营收增长态势一直极为强劲。2025 年第一季度,其营收达 9.816 亿美元,同比暴增 420%。对于第二季度,分析师普遍预计营收约 10.8 亿美元 ,公司自身预计营收将在 10.6 至 11 亿美元区间。高盛预计 2025 财年第二季度营收将达到 10.8 亿美元,相比去年同期实现 173% 的惊人增长。若达成这一预期,CoreWeave 在营收方面依旧维持着三位数的同比增长率,这在整个行业中都是十分耀眼的成绩。
CoreWeave 营收能够持续高速增长,首要得益于 AI 行业对算力的海量需求。其作为基于英伟达芯片处理人工智能工作负载的服务商,数据中心专为 AI 计算优化,契合了市场核心需求。特别是与 OpenAI 签署的 159 亿美元合同组合,为营收提供了强大支撑。不过,从增长速度上看,第一季度同比 420% 的增速在第二季度或难以复制。一方面,随着基数的大幅提高,同比增长的难度加大;另一方面,尽管 AI 算力需求整体旺盛,但市场竞争也在加剧,新的竞争对手不断涌现,可能会对 CoreWeave 的市场拓展形成一定阻碍。
盈利状况依旧承压但调整后运营利润有望改善
在盈利方面,CoreWeave 目前仍处于亏损状态。第一季度,由于基础设施投入激增,净亏损扩大至 3.146 亿美元,合每股 1.49 美元 。但值得注意的是,公司在调整后运营利润上有积极表现,第一季度非 GAAP 运营利润 1.626 亿美元。对于第二季度,公司预计调整后运营利润 1.4 至 1.7 亿美元。
造成净亏损的主要原因在于大规模的资本支出。2025 财年资本支出预计高达 205 亿美元,2025 年第二季度单季资本支出预计为 32 亿美元。这些支出主要用于采购先进的 GPU(如 NVIDIA H100、H200 和未来的 Blackwell 系列)、高性能网络设备、数据中心基础设施以及冷却系统等。不过,随着业务规模的扩大,规模效应逐渐显现,调整后运营利润有望改善。如果第二季度能达到公司预计的调整后运营利润区间,说明公司在成本控制和运营效率提升方面取得了一定成效,这对于未来实现整体盈利具有积极意义。
GPU资源利用率成关键运营指标
GPU 资源利用率是衡量 CoreWeave 运营效率的关键指标之一。其数据中心拥有大量的 GPU 资源,这些资源的利用效率直接关系到公司的营收和成本。更高的 GPU 资源利用率意味着在相同的硬件投入下,可以为更多客户提供服务,从而增加营收;同时,也能分摊固定成本,提升利润率。
在当前 AI 训练和推理任务对 GPU 算力高度依赖的情况下,客户对 GPU 资源的需求呈现多样化和动态化特点。CoreWeave 需要通过优化调度算法、提升云计算平台的弹性等方式,提高 GPU 资源在不同客户和不同任务之间的分配效率。例如,对于一些对实时性要求不高的批处理任务,可以利用 GPU 资源的空闲时段进行处理,从而提高整体利用率。市场将高度关注第二季度财报中 GPU 资源利用率的相关数据,以及公司在提升利用率方面所采取的措施和成效。
客户集中度风险需持续关注
CoreWeave 存在一定程度的客户集中度风险。虽然公司正在积极扩大客户基础,与微软、Meta、IBM 和 OpenAI 等众多大型企业建立了合作关系,但对少数大客户的依赖仍然较为明显。以与 OpenAI 的合作为例,其对 CoreWeave 的营收贡献巨大。这种客户集中的情况,在带来稳定收入的同时,也蕴含着风险。如果主要客户的需求出现波动,或者合作关系发生变化,都可能对 CoreWeave 的营收和经营业绩产生重大影响。
在第二季度财报中,市场会关注 CoreWeave 客户结构的变化情况。公司是否成功拓展了新的大型客户,或者在中小客户市场取得进展,这些都将影响市场对其未来业绩稳定性的判断。公司也需要持续优化客户结构,降低对单一或少数客户的依赖程度,以增强自身抵御市场风险的能力。
收购案对现金流及业务整合的影响
CoreWeave 在业务发展过程中进行了一些收购活动,如对 Weights and Biases 的收购。这类收购案对公司的现金流和业务整合都产生了重要影响。在现金流方面,收购需要大量的资金投入,这会在短期内对公司的现金储备造成压力。收购完成后,还可能需要持续投入资金用于整合业务、技术融合以及人员调整等。
从业务整合角度看,成功的整合可以实现协同效应,提升公司的整体竞争力。通过整合被收购公司的技术和客户资源,CoreWeave 可以进一步完善自身的产品线,拓展市场份额。但整合过程也充满挑战,包括技术对接、企业文化融合以及人员管理等方面的问题。在第二季度财报中,公司需要向市场说明收购案对现金流的具体影响,以及业务整合的进展情况和取得的初步成效,这将有助于投资者评估收购案对公司长期发展的价值。
此内容基于tiger AI及彭博数据生成,内容仅供参考。
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