深圳市江波龙电子股份有限公司（简称：江波龙，股票代码：09976）已正式启动招股程序，计划于2026年9月8日在港交所挂牌上市。此次全球发售共计2607.78万股，最高发行价定为每股240.6港元，据此计算，最高募资规模可达62.56亿港元。

江波龙已与多家机构及企业签订基石投资协议，包括传音国际、裕丰金融集团、中信证券资管、AHGO SPC、联想集团、蓝思科技香港、香港君正、巨源国际、七彩虹科技、香港宏芯宇、Huadeng Tech、Wind Sabre、常青科技及华曦达香港，合计认购金额约为1.51亿美元（约合11.85亿港元）。其中，传音国际认购2500万美元，裕丰及其有限合伙基金各认购1000万美元，中信证券资管认购1.5亿港元，AHGO SPC认购1275万美元，联想集团、蓝思科技香港、香港君正及巨源国际各认购1000万美元，七彩虹科技认购7500万港元，香港宏芯宇认购5600万港元，Huadeng Tech、Wind Sabre及常青科技各认购500万美元，华曦达香港认购2000万港元。

江波龙已于2022年8月在深交所上市，一旦完成港股发行，公司将形成“A+H”股双重上市格局。公司方面坦言，A股市场给予了较高溢价，而H股相对A股存在显著折价。

近期，江波龙刚完成一轮定向增发。截至2026年7月7日，公司向特定对象发行股票总计6,607,142股，发行价为每股560元，募资总额为37亿元，扣除相关费用后实际募集资金净额为36.68亿元。此次发行最终确定21家认购对象，锁定期为6个月。

在认购名单中，易方达基金获配5.3亿元，金长江认购4亿元，赵启祥认购3.15亿元，贺伟认购3亿元，财通基金认购2.48亿元，诺德基金认购2.2亿元，南方基金认购2亿元，东方阿尔法基金、王伟民、钟革各认购1.5亿元。此外，华夏基金认购1.14亿元，国泰基金、星宸科技、摩根士丹利国际、国泰海通证券、阳光电源（三亚）、福建银丰创投、杨晓斌、黄海华、张旭各认购1亿元，许利民认购2070万元。

据招股书披露，王伟民、杨晓斌、黄海华、张旭均为公司发起人股东；黄海华曾任监事，张旭曾任副总经理，杨晓斌现任副总经理，王伟民曾担任销售副总裁、海外销售副总裁等职务。

然而，这些认购对象目前面临股价倒挂的尴尬局面。截至今日收盘，江波龙股价报381.75元，总市值为1640亿元。以当前收盘价计算，参与定增的机构及个人投资者账面浮亏高达33.6%。具体来看，易方达基金浮亏约1.7亿元，金长江浮亏1.3亿元，赵启祥浮亏1亿元，贺伟浮亏近1亿元，王伟民、钟革分别浮亏近5000万元，国泰基金、星宸科技、摩根士丹利国际、国泰海通证券、阳光电源（三亚）、福建银丰创投、杨晓斌、黄海华、张旭各自浮亏均超过3000万元。

浮亏的根本原因在于认购时点不佳，恰逢7月股价回调。7月1日，江波龙股价最高触及749.88元，随后板块整体下跌，公司股价在7月最大跌幅达60%，较周五收盘价亦下跌48.45%。这一轮下跌导致21家机构及个人投资者悉数被套，而随着港股配售推进，公司股权进一步稀释，上述认购对象若想扭亏为盈，股价至少需要上涨50%。

江波龙成立于1999年，专注于Flash及DRAM存储器的研发、设计与销售，产品线涵盖嵌入式存储、移动存储、固态硬盘及内存条，并为消费级、工规级、车规级市场提供存储解决方案。2017年8月，公司宣布收购闪存品牌Lexar雷克沙，后者现作为全资子公司独立运作。

财务数据显示，江波龙2023年、2024年、2025年营收分别为101.25亿元、174.6亿元、227.66亿元；毛利分别为4.72亿元、27.59亿元、40.93亿元；毛利率分别为4.7%、15.8%、18%。同期年内利润分别为-8.37亿元、5.05亿元、15亿元；年内利润率分别为-8.3%、2.9%、6.6%。经调整净利润分别为-6.75亿元、4.5亿元、14亿元；经调整EBITDA分别为-7.13亿元、12.47亿元、23亿元。

2026年第一季度，江波龙营收达99亿元，较上年同期的42.56亿元增长133%；净利润为38.62亿元，扣非后净利润为39.43亿元。尽管公司尚未发布2026年半年报，但业绩预告显示，预计上半年营收为220亿至250亿元，上年同期为102亿元；预计上半年净利润为92亿至110亿元，较上年同期的1477万元增长62,204.03%至74,393.95%；预计扣非后净利润为90亿至105亿元，较上年同期的3220万元增长27,844.32%至32,501.71%。

股权结构方面，执行董事包括蔡华波、李志雄；非执行董事为蔡靖、胡颖平；独立非执行董事为唐忠诚、陈伟岳、黄志强、邓美珊。截至2026年3月31日，蔡华波直接持股38.67%，李志雄持股4.51%，国家集成电路产业基金持股3.57%，蔡丽江直接持股3.51%，龙熹一号、龙熹二号各持股3.36%，龙熹三号持股3.14%；香港中央结算有限公司持股2.2%，宁波龙舰持股1.26%，永赢先锋半导体基金持股1.19%。

对比截至2025年9月30日的数据，蔡华波持股保持38.67%不变，但李志雄持股比例从5.51%降至4.51%，国家集成电路产业基金从5.28%降至3.57%，龙熹一号、龙熹二号从4.54%降至3.36%，龙熹三号从4.25%降至3.14%，龙熹五号、张旭、杨晓斌的持股则已从主要股东名单中淡出。从2025年9月到2026年5月，伴随股价持续上涨，多名股东大量套现，导致股权结构发生显著变化。