摘要

Keysight Technologies Inc将于2026年05月19日（盘后）发布最新季度财报，市场关注营收与利润修复弹性及核心产品线需求变化。

市场预测

市场一致预期本季度Keysight Technologies Inc营收约为美元17.06亿，同比增长33.09%；调整后每股收益约为2.32美元，同比增长41.01%；同时，息税前利润预计约为美元4.57亿，同比增长42.96%。 公司当前收入主要来自“测量解决方案”，上季度该业务实现营收约美元16.00亿，构成公司收入主体，产品覆盖通用与专用测量平台，客户粘性较高、迭代周期较稳。 结合上季度数据与既有业务布局，“测量解决方案”仍是发展前景最大的现有板块，对应营收约美元16.00亿，而公司整体营收同比增长23.27%显示核心产品线需求延续修复。

上季度回顾

上季度公司营收约美元16.00亿，同比增加23.27%；毛利率为62.19%；归属于母公司股东的净利润约美元2.81亿，净利率为17.56%；调整后每股收益为2.17美元，同比增加19.23%。 盈利表现优于一致预期：调整后每股收益2.17美元高于市场预估的2.00美元，息税前利润约美元4.87亿亦超过预估的美元3.91亿。 按业务结构，“测量解决方案”贡献收入约美元16.00亿，占比接近100%，与公司整体营收同比23.27%的增速一致，体现核心产品线对订单与利润的支撑。

本季度展望

营收与利润修复节奏

市场对本季度的核心判断集中在“量价与结构”带来的利润弹性：营收预计同比增长33.09%至美元17.06亿，而调整后每股收益预计同比增长41.01%，息税前利润预计同比增长42.96%，意味着在收入增长基础上，费用侧与产品组合可能带来额外杠杆。若毛利结构延续上季度62.19%的水平，叠加费用纪律，利润增速高于营收增速具备实现基础。结合上一季度EBIT和EPS双双超出预估的表现，本季度的盈利弹性将取决于高附加值测量平台的占比与项目交付节奏。如果收入结构中高端平台与软件授权收入比重提升，净利率有望随规模效应与费用效率共同改善。

电动汽车充电与车载测试相关机会

近期公司宣布与中国汽车技术研究中心新能源汽车检验中心共建充电测试技术联合创新实验室，围绕欧洲、北美与中国充电标准进行一致性测试与认证，这一合作将有助于公司在车载互联与充电互操作性测试方案中的渗透。该方向与公司“测量解决方案”能力相辅相成，有望带动更多标准化认证与定制化验证需求进入项目管线。短期内，联合实验室的成立并不直接改变营收结构，但对订单转化有积极作用，若相关验证服务与整车厂/桩企的项目落地提速，将对季度订单与后续交付形成支撑。中期看，充电标准的持续演进与跨区域认证门槛提升，有利于形成稳定的高毛利服务与工具链收入来源。

软硬件协同与平台化延伸

公司近期参与对Liquid Instruments的美元5,000万C轮融资（公司为联合领投方），从产品策略角度看，有助于丰富软件定义仪器生态，提升高端测量平台的可编程能力、适配性与扩展性。若未来在通用与特定领域测试中提升软硬件协同占比，一方面有机会带动订阅式/授权式收入提升可见度，另一方面也能强化系统级集成方案在客户侧的单点价值与复购率。就本季度而言，资本投入带来的财务贡献尚需时间体现，但对产品组合与差异化能力的增强将有助于在招投标与关键客户项目中提高胜率，从而巩固收入质量与盈利结构。

费用与现金流关注点

上季度净利率为17.56%，若本季度实现41.01%的调整后EPS同比增长，则费用效率与交付规模是关键变量。销售与研发投入的节奏将直接影响利润兑现路径：若订单交付驱动的规模效应显现，单位收入的固定成本摊薄会更明显，净利率具备进一步抬升的空间。现金流方面，若项目结构中预付款与软件/服务类收入比重提升，经营性现金流质量望改善，为后续在核心平台、生态投资与客户服务网络方面的投入提供更充足的资源。

分析师观点

我们跟踪的近期机构观点显示，看多占比为100.00%。2026年03月30日，Baird将Keysight Technologies Inc目标价由美元295上调至美元310，并维持“跑赢大市”评级；2026年04月14日，高盛将目标价由美元322上调至美元384，并维持“买入”评级；2026年03月23日，花旗将目标价由美元282上调至美元320，并维持“买入”评级。多家机构在目标价与评级上的一致性，反映市场对公司营收与利润修复的延续性具备较强信心。结合本季度一致预期：营收预计同比增长33.09%、调整后每股收益预计同比增长41.01%、息税前利润预计同比增长42.96%，机构看多的核心逻辑在于盈利弹性高于营收增速，费用纪律与产品组合优化共同作用，提升单点盈利能力。上季度公司在盈利侧超出预估（EBIT美元4.87亿高于市场预期的美元3.91亿，调整后每股收益2.17美元高于市场预期的2.00美元），也为多头观点提供了现实佐证；若本季度维持接近62.19%的毛利结构并进一步优化费用，净利率与每股收益的修复弹性有望继续兑现。综合目标价区间美元310—美元384与一致预期的利润增长结构，机构多持看法集中于“修复延续与结构优化”，对本季度的关注点聚焦于订单交付进度、高附加值平台占比以及费用效率对利润端的传导。