摘要

Louisiana Pacif将于2026年02月17日（美股盘前）发布最新季度财报，市场聚焦住宅新屋开工放缓与木制建材价格波动下的盈利弹性与成本管控表现。

市场预测

市场一致预期显示，本季度Louisiana Pacif营收预计为5.94亿美元，同比下降10.99%；调整后每股收益预计为0.01美元，同比下降98.83%；息税前利润预计为109.36万美元，同比下降98.68%。公司上季度财报对本季度的毛利率、净利率与净利润未给出明确预测，暂无可靠数据披露。主营业务方面，侧板业务营收为4.43亿美元，占比约66.82%；定向刨花板业务营收为1.79亿美元，占比约26.99%；南美洲业务营收为0.39亿美元，占比约5.88%。从结构看，侧板仍是公司核心现金流来源，价格与开工周期对其波动影响更明显。发展前景最大的业务仍在侧板，受益于产品组合上移与品牌渗透深化，过往营收达4.43亿美元，但同比口径暂缺，盈利维持对价格较敏感的特征。

上季度回顾

上季度Louisiana Pacif营收为6.63亿美元，同比下降8.17%；毛利率为19.46%，同比数据暂缺；归属母公司净利润为900.00万美元，净利率为1.36%，同比数据暂缺；调整后每股收益为0.36美元，同比下降70.49%。公司强调在价格承压与成本通胀环境下维持正向盈利，并在费用端强化纪律。分业务看，侧板收入4.43亿美元、定向刨花板收入1.79亿美元、南美洲业务收入0.39亿美元、其他产品收入0.20亿美元，结构上侧板贡献稳定但对周期敏感。

本季度展望

侧板价格与渠道去库对利润弹性的影响

在美国新屋开工温和回调的背景下，侧板的量价组合是本季度利润弹性的关键来源。若渠道去库存进入尾声，订单节奏可能恢复至更贴近终端需求的节拍，出货结构改善将有利于毛利率边际修复。考虑上一季度毛利率为19.46%，若单吨成本继续受木片与化工辅材缓和推动下降，侧板的定价纪律将决定毛利率能否在低位企稳。侧板占收入比重达66.82%，体量决定其对全公司毛利率与现金流的主导作用，任何终端提价或促销策略变化都可能对净利率形成放大效应。公司在上一季度维持了1.36%的净利率，在当前预期EPS仅0.01美元的情形下，费用端的收缩与产能稼动率管理的重要性进一步提高。

定向刨花板的周期波动与成本对冲

定向刨花板收入约1.79亿美元，占比26.99%，在价格波动周期中更易受到木材期现价格与北美开工季节性的拖累。本季度若木材价格出现阶段性反弹，将对单位毛利形成压力，叠加冬季施工放缓的传统季节性影响，量端可能承压。公司通常通过灵活的产线切换与订单结构优化来缓冲单价波动，若原材料成本趋缓，尽管收入可能下行，但毛利率的韧性仍有赖于稼动率管理与费用效率。对股价层面而言，OSB价格的任何超预期波动都会迅速反映在盈利模型中，市场将更关注管理层对产能节奏的指引。

南美洲业务的外部变量与现金流贡献

南美洲业务收入0.39亿美元，占比5.88%，规模较小但对公司海外布局与现金流多元化具有意义。本季度外汇变动与当地需求恢复程度是两大变量，若当地货币稳定并推动成本端趋缓，业务单体的毛利率可能出现一定修复。由于体量较小，其对总营收的拉动有限，但对净利率的边际贡献在费用更轻的前提下仍值得关注。管理层若继续推进供应链本地化与产品组合优化，有助于降低外部波动对盈利的冲击。

费用纪律与资本开支节奏

在市场预计本季度EPS仅0.01美元的背景下，费用控制与资本开支的节奏将对自由现金流表现产生直接影响。若公司进一步优化销售与管理费用，并灵活安排维护性资本支出，净利率可能获得有限但实质的改善。与上一季度1.36%的净利率水平相比，任何来自原材料、运费或能源成本的下降都可能被放大至EPS端。市场也会评估库存周转与应收账款管理是否改善，从而影响对全年盈利能力的重新定价。

分析师观点

从机构观点的收集情况看，偏谨慎的立场占比较高，核心理由集中在单价承压与新屋开工放缓对量的拖累上，叠加本季度一致预期的EPS为0.01美元、息税前利润仅109.36万美元，多数分析认为利润弹性受限。多家华尔街卖方指出，在OSB与侧板价格仍处低区间的阶段，公司在费用与产能上的调节空间有限，需等待需求复苏信号更明朗后再观察盈利修复路径。综合来看，机构更强调对成本曲线与渠道库存的跟踪，并建议关注管理层对价格纪律和资本开支的口径变化，以判断后续盈利拐点何时出现。