摘要

PROCEPT BioRobotics将于2026年02月24日（美股盘后）发布最新季度财报，公司同时将在2026年02月25日于纽约举行投资者日，市场聚焦收入增速与费用率路径。

市场预测

市场一致预期显示，本季度PROCEPT BioRobotics营收预计为9,413.71万美元，同比增长40.97%；调整后每股收益预计为-0.32美元，同比增长1.09%；息税前利润预计为-1,959.61万美元，同比增长-4.35%（负值代表同比下降）；当前公开资料未见对本季度毛利率、净利润或净利率的明确一致预测。公司上季度披露的材料中未检索到对本季度收入的官方指引，故不在此展示管理层指引数据。公司目前主营业务亮点在于耗材与其他消耗品的高占比可提升业绩的可持续性，上季度该项收入为4,972.70万美元，占比59.68%，带动较高毛利率结构。当前发展前景最受关注的现有业务依旧是系统销售与租赁，单季实现2,813.80万美元收入，装机扩张决定未来耗材渗透与复购强度；分项同比数据未在该期间公开披露。

上季度回顾

上季度PROCEPT BioRobotics营收为8,332.70万美元，同比增长42.76%；毛利率为64.81%；归属母公司净利润为-2,141.10万美元，净利率为-25.70%；调整后每股收益为-0.38美元，同比增长5.00%。单季净利润环比变动为-9.36%，亏损幅度有所波动；总体上，收入保持较高增速而利润端仍受规模化扩张费用影响。收入构成方面，耗材与其他消耗品贡献4,972.70万美元（占比59.68%），系统销售与租赁贡献2,813.80万美元（占比33.77%），服务收入546.20万美元（占比6.55%），高占比的经常性耗材与较高毛利率结构是阶段性的经营亮点（分业务同比数据未在该期间公开披露）。

本季度展望

耗材带动的质量增长与毛利率韧性

从上季度收入构成看，耗材与其他消耗品占比59.68%，金额4,972.70万美元，已成为核心的经常性收入来源，这种结构通常有利于维持较高的整体毛利率。若本季度系统装机继续推进，耗材随装机与使用率提升而增长的“拉动式”逻辑将延续至营收端，叠加价格体系稳定，毛利率韧性具备基础。结合市场一致预期，本季度营收预计同比增长40.97%，若耗材与其他消耗品的占比延续上季水平，收入质量有望维持较好结构；需要关注的是，若地区与渠道结构发生变化，短期内可能对平均售价与综合毛利率产生扰动。由于当前一致预期缺乏对净利率的明确口径，利润弹性仍将受费用率与规模效应主导，本季度毛利率若能与上季64.81%相近或小幅改善，将为后续费用摊薄创造空间。

系统装机节奏与后续耗材渗透

系统销售与租赁上季度实现2,813.80万美元收入，占比33.77%，对未来两到四个季度耗材消耗形成前置铺垫。本季度一致预期收入提升至9,413.71万美元，若装机与租赁保持稳健节奏，新装机的临床培训与使用爬坡将带来耗材的逐季跟进。需要重点观察装机的区域分布与付费模式结构变化：一方面，不同地区的支付能力与手术渗透率将影响系统采用速度；另一方面，租赁与一次性销售的组合会对当期确认收入和后续经常性收入曲线产生差异。若本季度装机结构更偏向租赁模式，当期系统收入可能低于一次性销售情形，但后续耗材复购稳定性更强，配合上季64.81%的毛利率基准，消费型收入提升将进一步增强盈利模型的可预测性。

费用结构与利润率路径

一致预期显示，本季度息税前利润预计为-1,959.61万美元，同比-4.35%，预计仍在扩张投入期，利润端的拐点更多依赖于规模效应与费用效率的改善。在上季度净利率-25.70%的基础上，销售网络扩张、临床推广与研发投入对费用率的压力仍在，短期内利润率改善需要营收高增长与毛利率稳定共同支撑。若本季度营收达到9,413.71万美元、调整后每股收益为-0.32美元并出现同比改善（+1.09%），意味着单位收入的费用强度有望缓慢下降，亏损幅度收窄是阶段性特征。结合上季度净利润环比变动-9.36%的表现，本季度若能维持或改善毛利率，叠加收入端的高增长，费用效率优化将成为影响利润弹性的核心变量。

现金消耗与运营效率观察

虽然一致预期对净利润和净利率缺乏具体预测，但从息税前利润预计为-1,959.61万美元与调整后每股收益预计-0.32美元可以推断，本季度经营层面仍以扩张与渗透为主，现金消耗与运营效率的平衡更受关注。上季收入快速增长并未立即转化为利润改善，反映出渠道、服务与研发投入的持续性；若本季度收入兑现，并保持上季64.81%的毛利率水平，库存周转、产能利用与售后服务效率的优化将成为缩窄经营亏损的关键抓手。公司在投资者日披露的经营与增长举措（如渠道拓展计划、训练体系与售后效率优化）将为市场提供更清晰的费用率路径线索。

投资者日与沟通预期

根据公司已发布的安排，财报披露后将于2026年02月25日在纽约举行投资者日，市场将聚焦中期增长目标、装机计划与耗材渗透率，以及费用率与现金消耗的阶段目标。若管理层在投资者日给出更明确的年度收入增长区间与利润率改善时间表，或对系统销售与租赁比例做出更详尽阐述，将有助于完善一致预期在毛利率和净利率上的空缺。配合本季度预期的收入高增与调整后每股收益的边际改善，投资者日的信息密度将直接影响对未来两个至三个季度的模型假设与估值弹性。

分析师观点

在2026年01月01日至2026年02月17日的公开报道中，已披露的机构相关信息主要为会议与活动安排：公司确认将出席TD Cowen第46届年度医疗健康大会与2026年Leerink全球医疗健康大会，并于2026年02月24日举行财报电话会、02月25日举行投资者日。上述信息为机构交流与公司活动安排，未包含明确的目标价、评级或对本季度财务数据的看多/看空定性，因而无法在该时段内形成有效的“看多与看空”比例统计。结合一致预期所体现的收入高增与利润端的阶段性投入，当前机构沟通的关注要点更集中在三方面：一是本季度收入能否兑现至9,413.71万美元及其后续季度的持续性；二是耗材收入占比是否延续上季59.68%的结构并对毛利率提供支撑；三是费用效率的改善节奏是否能推动调整后每股收益按预期收敛（当前一致预期为-0.32美元，同比改善1.09%）。待投资者日披露更详尽的经营与财务目标后，机构对全年增长与利润率的判断有望进一步明确。