【管理层观点】
管理层指出，北美饼干需求疲软，零售商库存调整仍在继续。全球巧克力销量下降6%-7%，价格上涨30%-50%。新兴市场表现强劲，巴西、印度和墨西哥的市场份额显著增长。

【未来展望】
管理层重申全年业绩指导，预计北美市场不会有显著改善。计划在北美实施增量定价以应对更高的投入成本，特别是可可。预计未来将增加媒体支出以支持巧克力和美国品牌的销量。

【财务业绩】
与预期相比，Q2业绩表现良好，全球销售平衡帮助抵消了北美的疲软。新兴市场实现了两位数的增长，欧洲巧克力销量受热浪影响，但温度恢复后需求回升。

【问答摘要】
问题1：请简要介绍主要地区的情况以及下半年如何发展。北美市场疲软，公司可以采取哪些增量措施来加速增长？
回答：Q2业绩表现良好，全球销售平衡帮助抵消了北美的疲软。巧克力和RGM行动符合预期。欧洲市场表现强劲，消费者信心仍然脆弱。北美市场消费者焦虑，需求疲软。新兴市场实现两位数增长，巴西、印度和墨西哥市场份额显著增长。北美市场预计不会有显著改善，公司计划实施增量定价以应对更高的投入成本。

问题2：请详细说明下半年业绩指导的具体考虑因素。
回答：巧克力在欧洲表现良好，但热浪影响了销量。北美市场消费者信心低迷，预计不会有显著改善。公司在业绩指导中考虑了这些因素，并保持当前的展望。

问题3：可可和可可脂成本的变化对未来的影响如何？
回答：可可市场基本面向好，需求压力减轻。可可价格下降，公司利用这一机会进行对冲。预计未来可可价格将进一步下降，可可脂价格也显著下降。

问题4：下半年业绩展望中有哪些地区的具体考虑因素？
回答：欧洲巧克力销量受热浪影响，但温度恢复后需求回升。北美市场预计不会有显著改善，公司计划实施增量定价以应对更高的投入成本。新兴市场实现两位数增长，巴西、印度和墨西哥市场份额显著增长。

问题5：公司是否计划在2026年增加媒体支出？
回答：公司计划在2026年增加媒体支出，以支持巧克力和美国品牌的销量。预计巧克力价格不会显著下降，需要增加品牌支持。

问题6：北美市场饼干销量下降，公司计划如何应对？
回答：公司计划实施增量定价以应对更高的投入成本，特别是可可。保护消费者偏好的价格点和包装格式，预计不会对销量产生重大影响。

问题7：公司是否计划继续回购股票？
回答：公司计划继续回购股票，利用当前较低的股价进行回购。预计未来可可价格下降，公司业绩将有所改善。

问题8：GLP-1药物对北美市场的影响如何？
回答：目前GLP-1药物对销量没有显著影响。消费者购买行为的变化主要由经济因素驱动，预计未来GLP-1药物的影响也不会显著。

问题9：零售商库存调整对北美市场的影响如何？
回答：零售商库存调整主要由现金流管理和消费放缓驱动。公司计划将压力转移到价值渠道和电商，以抵消零售商库存调整的影响。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气较为谨慎，强调市场的不确定性和需要保持审慎态度。管理层对新兴市场表现表示乐观，但对北美市场持谨慎态度。

【季度对比】
| 关键指标 | Q2 2025 | Q1 2025 | 同比变化 |
| --- | --- | --- | --- |
| 北美饼干销量 | -3% | -3% | 持平 |
| 全球巧克力销量 | -6%-7% | -6%-7% | 持平 |
| 新兴市场增长 | 两位数 | 两位数 | 持平 |
| 欧洲巧克力销量 | 受热浪影响 | 正常 | 下降 |

【风险与担忧】
北美市场需求疲软，零售商库存调整持续。全球巧克力销量下降，价格上涨。消费者信心低迷，经济不确定性增加。

【最终收获】
Mondelez在2025财年Q2业绩会上详细讨论了当前市场挑战和未来展望。尽管北美市场需求疲软，但新兴市场表现强劲，全球销售平衡帮助抵消了北美的疲软。公司计划通过增量定价和增加媒体支出来应对更高的投入成本和支持品牌销量。管理层对未来保持谨慎态度，但对新兴市场表现表示乐观。