摘要

迪尔股份有限公司将于2026年02月19日（美股盘前）发布最新季度财报，市场正关注营收与利润走向及农业设备周期变化对短期业绩的影响。

市场预测

根据一致性预期，本季度迪尔股份有限公司的营收预计为76.86亿美元，同比变化为-0.15%；调整后每股收益预计为2.05美元，同比下降34.11%；EBIT预计为5.09亿美元，同比下降49.89%。新闻端对上一财季的前瞻一致预期为营收98.50亿美元、每股收益3.85美元，结合公司在上季度财报中释放的指引与业务节奏，市场对本季度的毛利率与净利率普遍谨慎，若无法获取具体预测值则不展示；由于预测信息中未给出毛利率及净利率的具体数据，本文不呈现相关数值。公司主营亮点在于“销售净值”业务为核心贡献，结构性利润仍受产品组合与价格纪律支撑。发展前景最大的一项现有业务亮点来自“销售净值”贡献营收105.79亿美元，同比增长14.06%，显示主业在上季度维持较好规模，但持续性取决于渠道库存与农机更替周期。

上季度回顾

上季度迪尔股份有限公司营收105.79亿美元，同比增长14.06%；毛利率25.13%，同比信息未披露；归属母公司净利润10.65亿美元，净利率8.63%，环比下降17.38%；调整后每股收益3.93美元，同比下降13.63%。公司在价格与成本管控上维持纪律，但设备需求的周期性调整开始对利润端形成压力。公司主营亮点在于“销售净值”贡献营收105.79亿美元，同比增长14.06%，同时财务与利息收入15.15亿美元，其他收入3.00亿美元，结构上仍以核心整机与零部件销售为主。

本季度展望

核心整机与零部件的订单延迟与价格纪律的再平衡

市场预计本季度整机与零部件订单节奏继续放缓，主要因经销商主动控库、终端客户推迟大额资本开支，导致营收预计为76.86亿美元并同比小幅下滑。价格纪律仍是支撑毛利的关键，但在较低订单密度下，高毛利的选配件与售后服务对总毛利贡献的占比提升有限，造成EBIT预计降至5.09亿美元并同比下降49.89%。公司此前通过提价与产品组合优化抵御原材料与人工成本上行，但在需求放缓阶段，价格与销量的再平衡不可避免压缩利润率。对股价而言，若订单波动延长至春季播种前后，情绪面可能更敏感，市场将更看重管理层对渠道库存与产能排程的量化指引。

农业设备周期与融资环境对短期利润的影响

农产品价格回落与现金流的不确定性，使得农场主更倾向于延后换机或改用维保方案，直接体现为本季度EPS预计为2.05美元，同比下降34.11%。融资成本维持高位令以贷款购置设备的客户现金流压力上升，从而抑制新增设备交付节奏。财务与利息收入在组合中占比一定，但在订单规模走弱时难以抵消整机收入下滑带来的利润压力。如果后续利率预期出现拐点，订单推迟的部分需求有望在下半财年逐步兑现，而当前市场定价对短期压力已有所反映，投资者更看重管理层关于全年利润走廊的更新。

经销商库存与产能排程对毛利与现金流的传导

上季度公司维持25.13%的毛利率与8.63%的净利率，但环比净利润下滑17.38%提示现金流与排产需更审慎。本季度若公司进一步优化经销商库存、减少低周转SKU，将有助于稳定价格体系，避免渠道促销侵蚀毛利。产能排程方面，在较低需求密度阶段，如何保障关键平台产品的交付稳定以及对高毛利的选装件与售后服务资源倾斜，将决定利润底线。现金流层面，保守的库存策略可降低营运资金占用，提高抗周期能力，但同时必须平衡交付周期与售后体验以防止订单流失。

分析师观点

媒体与研报信号显示机构整体观点谨慎偏空，看空比例高于看多。路透频道在2025年11月25日至2025年11月26日的前瞻稿件中提及，分析师预计公司在开盘前披露的财报将呈现“营收提高但每股收益下降”的结构，第四财季一致预期为营收98.50亿美元、每股收益3.85美元，并在8月的更新中强调“关税冲击与利润下滑风险”。从评级分布看，买入与持有并存，但结合对EPS与利润率的持续下修，当前主流观点集中于周期性压力尚未完全释放。以一致性预期为例，本季度EPS预计为2.05美元，同比下降34.11%，EBIT预计同比下降49.89%，体现出对利润端的谨慎态度；在该框架下，看空阵营强调订单推迟、经销商去库存与融资环境对盈利的掣肘，认为短期利润率修复空间有限。综合这些观点，市场更关注管理层是否能在2026年02月19日的电话会上给出更明确的渠道库存目标与全年利润走廊，作为判断周期底部与节奏修复的核心依据。