财报前瞻｜Globant本季度营收预计降6.00%，机构观点偏多

摘要

Globant将于2026年02月26日（美股盘后）发布最新财报，市场普遍关注收入和利润率的走向以及重点垂直业务的交付节奏与需求质量。

市场预测

市场一致预期显示，本季度Globant营收预计为6.06亿美元，同比下降6.00%；调整后每股收益预计为1.54美元，同比下降11.19%；公司上一季度未披露明确的本季收入或利润率定量指引。公司主营业务结构中，媒体和娱乐、消费品/零售/制造业、银行/金融服务/保险三大垂直是核心收入来源，结构相对均衡、具备客户分散度优势；就发展前景而言，媒体和娱乐相关的数字体验与体育生态合作项目具备较强延展性，该板块营收约5.27亿美元，但公司未披露该板块同比情况，需结合本季订单落地与交付来观察节奏变化。

上季度回顾

上季度Globant营收6.17亿美元，同比增长0.40%；毛利率34.80%；归属于母公司股东的净利润为3,310.20万美元，净利率5.36%；调整后每股收益1.53美元，同比下降6.14%。单季归母净利润环比增长显著，净利润环比变动率为1,489.09%，显示费用与非经营项目对当季利润端有正面拉动。分业务结构看，媒体和娱乐约5.27亿美元、消费品/零售/制造业约4.48亿美元、银行/金融服务/保险约4.44亿美元，前三大垂直合计贡献逾一半收入，但公司未披露分业务同比数据，需要以本季度披露为准继续跟踪结构变化。

本季度展望

媒体与体育相关数字体验项目

作为公司规模最大的垂直之一，媒体和娱乐板块在过去披露期内贡献约5.27亿美元的收入，占比接近公司总收入的五分之一。近期体育生态的数字化合作延展为项目型收入与长期服务合约提供了更丰富的转化路径，若新签订单能够按期进入交付期，有望在本季度对收入形成增量支撑。该板块项目多为多地域交付、周期跨度较长，毛利率对交付效率与人员利用率较为敏感，若公司在人员排产与项目里程碑控制上更趋精细化，毛利弹性将可逐步释放。需要关注的是，当前市场一致预期对本季度总营收与每股收益给出负增长的判断，这意味着即便媒体与体育相关项目推进顺利，整体环境下的预算与启动节奏仍可能对确认进度构成扰动，短期节奏管理是决定单季表现的关键变量。

金融与保险客户的扩展机会

银行、金融服务和保险垂直在披露期内实现约4.44亿美元收入，体量接近公司第一梯队。该客户群对合规、安全与可用性的要求较高，往往对应更稳定的年化服务与多年度框架协议，使公司具备较好的客户留存与二次拓展基础。在预算趋于审慎的环境下，具有直接成本节约与效率提升回报的解决方案更容易获得签批，若公司能够把既有项目延伸至更多业务域（如客户体验、风险管理与流程自动化等），单客户产出的扩张仍具备空间。考虑到市场预期本季度收入小幅回落，BFSI条线的续签与扩产进度将直接影响整体收入的抗压能力，交付资源的跨垂直调度能力也会对利润率稳定性起到重要作用。

利润率与费用结构的权衡

公司上一季度毛利率为34.80%、净利率为5.36%，在营收同比仅0.40%增长的背景下，利润端实现环比修复，显示成本端管控与项目结构优化对利润率的正面作用。本季度市场预测显示，息税前利润预计为8,725.90万美元，同比下降11.44%，调整后每股收益预计为1.54美元，同比下降11.19%，利润口径的收缩与收入端的-6.00%同步，意味着费用资本化比率、在岸/离岸交付结构与定价水平的细微变化都会被放大至利润表。若公司延续对低毛利项目的结构调整与对高附加值交付单元的排产倾斜，毛利率有望保持韧性；但若新一季启动项目比例较高或利用率阶段性回落，利润率弹性仍可能承压。综合历史节奏与市场共识，单季利润表现更依赖交付效率与费用节奏控制，现金回款与应收周转的改善将成为支撑估值稳定的辅助因素。

分析师观点

从近期覆盖机构的评级分布看，看多观点占据多数，综合评级趋向于“增持”区间，少数观点给予“持有”评级，显示机构对公司中长期交付力与客户结构的认可度较高。新近发布的观点中，有机构给予“持有”评级并设定72.00美元目标价，提示短期收入与利润率的不确定性仍需观察；与此同时，多数机构的平均评级维持在“增持”区间，平均目标价约82.90美元，背后的核心逻辑是项目储备与核心垂直的持续投入将支持中期增长路径。站在当前财报窗口期，偏多阵营更关注三点：一是媒体与体育生态的合作延展有助于维持高质量订单流，若进入规模化交付阶段，将对未来几个季度收入形成更稳固的支撑；二是公司在重点客户上的多产品线渗透提升了单客户产出与粘性，在预算趋于谨慎的阶段，这类“效率导向型”的数字化项目通过ROI验证更容易实现落地；三是费用端的结构优化与交付效率的微调为利润率提供了下行缓冲，若利用率维持在健康区间，利润与现金流的稳定性将优于收入口径的波动。综合这些判断，机构整体对公司中期表现保持建设性预期，但也普遍提醒需关注本季度营收与利润指引的定量口径及交付节奏对单季波动的影响。