一家公司在符合盈利预期的情况下股价暴跌 27%，分析师却认为“没什么大不了”的情况并不常见。毕竟，华尔街也不常见到公司“达标”却出现如此大幅下跌的情形。

但这正是 Pure Storage（PSTG）在周二收盘后公布第三财季业绩后发生的事情。

这家数据存储公司本季度调整后每股收益为 0.58 美元，与分析师预期一致。收入为 9.645 亿美元，同比增长 16%，也超过华尔街预估的 9.559 亿美元。

尽管如此，股价仍在周三暴跌 27.3%，收于 68.85 美元。

指引并不是问题。公司将本财年的调整后营业收入预期中值从 6.15 亿美元上调至 6.34 亿美元。

那么问题到底出现在哪里？

Pure Storage 宣布计划将来自向人工智能超大规模客户（hyperscalers）销售的部分收入再投入研发以及销售与市场推广。这些投入可能会在 2027 财年压低利润率。

此外，尽管公司收入表现超预期，但与第二季度的强劲超预期相比幅度较小，Guggenheim Securities 的分析师指出。

Guggenheim 的 Howard Ma 和 Joseph DiBartolomeo 写道：

“一只大幅跑赢大盘（我们认为理由充分）的股票，往往需要交出极为亮眼的成绩才能延续动能。”

该机构维持“买入”评级和 85 美元目标价，认为公司核心业务仍在改善。

另一个可能拖累股价的因素：投资者担忧公司不愿量化其对 2027 财年超大规模客户销售的预期。

Pure Storage 表示，投资者将在第四季度财报电话会议上听到更多关于超大规模业务的信息，此业务的客户包括 Meta Platforms（META）。

花旗分析师 Asiya Merchant 在研报中写道：

“我们预计投资者会在获得更多细节前保持观望。”

花旗维持“买入”评级，但将目标价从 110 美元小幅下调至 105 美元，理由是运营费用预期略有上升。

由于不确定性上升，Susquehanna 的分析师选择暂时观望。公司指出，用于数据中心的嵌入式固态硬盘（SSD）市场规模为 460 EB（艾字节），而 Pure Storage 目前只占有 2 EB。

分析师 Mehdi Hosseini 写道：

“如何将这 2EB 的规模以及相关软件收入扩大仍不明朗。”

Susquehanna 将其评级从“正面”下调至“中性”，但维持 100 美元目标价，表示正等待更多关于公司超大规模业务的洞察。