来源：Barron's

作者：Jacob Sonenshine

10年美债收益率正在快速接近5%的历史高位，这令美股市场中的成长型股票遭受重击。

这并不意味着要将所有这些快速增长的公司从您的购物清单中划掉——当然不是。就像任何抛售一样，明智的做法是寻找交易。

交易是那些被低估的公司——那些相对于其盈利潜力而言看起来更便宜的公司。

首先，长期债券收益率对华尔街的增长方面造成了沉重打击。纳斯达克综合指数主要由快速增长的科技公司组成，较 12 月创下的历史高点下跌了近 7%。

较高的债券收益率使未来利润贬值，严重打击了估值，因为这些公司的估值是基于其大部分利润将在未来几年内实现的。

这就是购买它们的诱人之处。这个想法是，一旦收益率稳定下来，估值也会稳定下来。从那时起，随着收益的增加，股价应该会走高。

事实上，事情可能没那么简单。纳斯达克指数仍然非常昂贵，市盈率为分析师对未来 12 个月总预期收益的 27 倍。根据 FactSet 的数据，这仍然接近过去三年区间的高端，比 2023 年 10 月收益率升至这一水平时高出几个点。

这就是为什么你不应该直接买入纳斯达克指数，而应该买入那些看起来被低估的股票。

花旗策略师为逢低买入者列出了一份增长交易清单。他们的标准是：市值至少为 50 亿美元的公司，分析师估计未来三年的自由现金流增长意味着它们的市值“应该”高于目前的市值。

更简单地说，花旗确定了估值过低的公司——假设分析师的预测相当准确。

八只股票： Pinterest, Inc. 、Etsy、DoorDash、AMD、Adobe、英特格、康宁和 Vertiv。

Vertiv 是一家市值 45 亿美元的公司，生产用于人工智能数据中心的产品。随着对人工智能的需求不断增加，数据中心的建设也将随之增加——对 Vertiv 设备的需求也是如此。

据 FactSet 称，这就是为什么分析师预计 Vertiv 的销售额到 2027 年每年将增长 15% 以上，达到 121 亿美元，其中最高增长来自其数据中心业务，这占其收入的大部分。

这应该会推动利润增长得更快。Vertiv 是仅有的三家提供这种设备的公司之一。它通常具有强大的定价能力，销售额的增长速度应该会快于产品成本、员工工资和营销费用，最终导致利润率上升。

这就是为什么，即使管理层加大资本投资，到 2027 年，自由现金流预计每年仍将增长 27%，达到 20.6 亿美元。

根据《巴伦周刊》的计算，如果这种增长持续几年，可能会使该公司的市值接近 500 亿美元。

需要注意的是，随着人工智能相关支出的增长放缓，Vertiv 可能无法在未来三年后维持这种增长，但 Vertiv 看起来仍然是一笔有趣的交易。增长不会很快放缓，因此只要该公司今年公布的收益符合或好于分析师的预期，市场就可能会推高股价。

价值 400 亿美元的玻璃和基础材料制造商康宁是另一个例子。该公司向电信、汽车制造商和数据中心销售产品——这是其最佳通信部门增长最快的部分之一。分析师预计，未来几年该部门的年增长率将超过 17%，到 2027 年，总收入将增长 7%，达到 170 亿美元以上。

这将推动自由现金流大幅增长。分析师预计利润率将上升，而公司将适度增加资本投资，到 2027 年，自由现金流将每年增长 20%，达到 20 亿美元以上。

如果公司能够向市场证明其可持续性，那么这一前景意味着其市值可能达到 670 亿美元。

这些股票势头强劲，也许正是布局的好时机。