【管理层观点】
Couchbase管理层对Capella ARR的增长表示满意，年同比增长84%。客户迁移活动被描述为当前和持续的收入阻力，原因是从本地部署转向Capella使用模式时收入确认时间的变化。客户管道强劲，特别是通过扩展的Capella免费层，显著提高了试用和新账户创建。低ARR入门包客户的流失导致净客户减少，但成功将这些客户转化为更高水平的ARR。产品创新仍然是核心，最近的发布专门针对边缘和AI驱动的应用。

【未来展望】
管理层提高了2026财年的收入和ARR指导，重申了他们的乐观态度，目标是将不断增长的需求转化为长期战略客户关系。预计2027财年实现运营收入盈利和正自由现金流。

【财务业绩】
总ARR为2.521亿美元，同比增长21%，环比增长6%，超出指导中点770万美元。净新增ARR为1420万美元，同比增长306%。Capella ARR为4400万美元，同比增长84%，环比增长14%。总收入为5650万美元，同比增长10%，环比增长3%。非GAAP运营亏损为420万美元，较去年同期的670万美元有所改善。

【问答摘要】
问题1：你提到宏观经济环境对Q1没有实质性影响，能否详细说明客户对话的情况？
回答：尽管销售周期延长和交易审查增加，但我们的管道健康，战略定位良好，能够抵消宏观经济的具体挑战。

问题2：能否总结一下市场改进措施以及Capella免费层的影响？
回答：我们专注于战略账户和Capella的持续采用，提供更好的总拥有成本。免费层的改进显著增加了试用量，是未来需求的良好指标。

问题3：ARR表现强劲，但收入略低于预期，能否解释ARR和收入之间的差异？
回答：企业产品和Capella的收入确认模式不同，迁移导致收入模式变化，服务收入下降也是一个因素。

问题4：你如何看待Postgres数据库的竞争？
回答：我们对自己的差异化优势非常有信心，特别是在关键应用方面。我们的平台在性能、规模和成本方面具有显著优势。

问题5：客户是否在试用Vector Search和其他新功能？
回答：客户认识到我们是一个平台，试用并采用多种功能，ARR的增长反映了应用程序的扩展。

问题6：能否详细说明战略账户的工作负载情况？
回答：我们在战略账户中部署了多个应用程序，客户将我们视为战略平台，应用程序增长显著。

问题7：Q1客户数量减少是由于入门包客户的流失，是否有任何共同点？
回答：入门包客户在周年纪念日流失，但我们看到了一些成功的转化，未来将更多地推动免费层。

问题8：如何实现销售和营销费用占收入的目标？
回答：我们致力于提高效率，保持增长，同时控制成本。

【情绪分析】
分析师和管理层的语气总体积极，管理层对未来增长充满信心，分析师对公司的战略和执行表示认可。

【季度对比】
| 关键指标 | Q1 FY2026 | Q4 FY2025 | Q1 FY2025 |
|-------------------|-----------|-----------|-----------|
| 总ARR | 2.521亿 | 2.378亿 | 2.083亿 |
| 净新增ARR | 1420万 | 1340万 | 350万 |
| Capella ARR | 4400万 | 3860万 | 2390万 |
| 总收入 | 5650万 | 5480万 | 5140万 |
| 非GAAP运营亏损 | 420万 | 670万 | 670万 |
| 自由现金流 | -860万 | -780万 | -920万 |
| 客户数量 | 937 | 947 | 927 |
| 每客户ARR | 26.9万 | 25.1万 | 25.7万 |

【风险与担忧】
- 客户迁移导致的收入确认时间变化。
- 销售周期延长和交易审查增加。
- 低ARR入门包客户的流失。

【最终收获】
Couchbase在2026财年Q1表现强劲，Capella ARR显著增长，战略账户扩展取得成功。尽管面临宏观经济挑战，公司通过创新和市场改进措施保持了增长势头。管理层对未来充满信心，预计2027财年实现盈利和正自由现金流。投资者应关注客户迁移和销售周期变化带来的潜在风险。