当前做芯片股的投资者正逢其时，而软件股的投资者则没那么幸运。这一切都与市场如何看待这两个行业在人工智能浪潮中的处境有关。随着财报季的推进，芯片股与软件股之间的差距正在进一步拉大。

AI需求推高了芯片处理器的销量，半导体股正以历史性的水平上涨。然而，软件股的AI逻辑并不乐观，市场普遍认为AI将颠覆软件行业，令部分软件产品被淘汰。这种担忧已导致软件股遭到大面积抛售，而作为行业基准的费城半导体指数（PHLX Semiconductor Index，即SOX）则刚刚经历了自2000年互联网泡沫以来最大规模的25日连涨。

软件股与飙升的芯片股之间的分化丝毫没有放缓的迹象。在投资者消化了大量财报之后，VanEck半导体ETF上周五上涨4.9%，而iShares Expanded Tech-Software Sector ETF仅微涨0.3%。

作为对比，标普500指数和科技股为主的纳斯达克综合指数分别上涨0.8%和1.7%，道琼斯工业平均指数基本持平。

投资者只需看看财报后软件股和芯片股的不同反应，就能明白为何一个板块远远跑赢另一个。

软件公司HubSpot上周五暴跌19%，创下十年来最大单日跌幅。尽管该公司第一季度业绩超出预期，但其业绩指引成为软肋：公司预计2026年营收为37.0亿至37.1亿美元，仅从此前预期的36.9亿至37.0亿美元小幅上调，而华尔街预期为37.0亿美元。公司还预计第二季度营收为8.97亿至8.98亿美元，低于分析师预期的8.99亿美元。

语音识别技术公司SoundHound AI大跌7.8%，夜盘跌1.69%，其最新季度在经历大规模收购后，亏损略高于预期。公司同时重申了2026年营收指引，其中值高于华尔街预期。

工作流软件公司Atlassian上周五微跌0.8%，夜盘跌1.39%，该公司在4月30日公布的第三财季财报中，盈利和营收均超预期，但股价在前一周大涨后有所回落。

基于AI的移动广告平台AppLovin在周四大涨后，上周五下跌6%，夜盘下跌1.22%，该公司周三晚间公布的第一季度营收和利润均好于预期。

相比之下，英伟达上涨1.8%至215.20美元，夜盘跌0.39%，股价接近历史收盘高点。英伟达与AI云服务商IREN达成了一项AI基础设施合作协议，进一步扩大了其快速增长的合作伙伴名单。周三，马斯克的SpaceX与AI初创公司Anthropic宣布合作，允许Anthropic在SpaceX位于田纳西州的Colossus 1数据中心使用超过22万颗英伟达芯片、总容量超过300兆瓦的算力。

AMD上周五大涨11%，全周累计上涨26%，夜盘上涨1.32%。这家芯片制造商周二公布的季度财报表现稳健，数据中心销售额增长57%，并且对第二季度的业绩指引强劲，销售额和调整后毛利润的预测均远超预期。

今年以来，软件ETF中表现最好的股票是Hut 8 Corp、Terawulf、Riot Platforms、Aurora Innovation和Adeia。

而在VanEck半导体ETF中，英特尔今年以239%的涨幅领跑，美光科技、意法半导体、AMD和Marvell Technology分列年度涨幅前五。

本周，半导体ETF上涨了11%，而iShares软件ETF上涨了5.2%。时间拉得越长，分化越明显。过去30天，VanEck半导体ETF飙升34%，远超软件ETF的14%涨幅。今年以来，软件ETF累计下跌14%，而芯片ETF大涨57%。过去12个月，对比更为悬殊：半导体ETF上涨155%，而软件ETF下跌9%。

唯一尚待揭晓的是：围绕AI、软件和芯片，究竟谁才是对的。