苹果公司（Apple Inc.）的年度全球开发者大会（WWDC）将于美国时间周一开幕，这一次，该公司有很多东西需要证明。不过，它是否能真正改变投资者的看法，则是另一回事了。

虽然WWDC通常不像苹果秋季的iPhone发布会那样轰动，但从历史上看，它一直是苹果公司（AAPL）的一个重要里程碑——展示其软件创新，有时也包括其更为低调的硬件产品。

但从某种意义上说，投资者在去年的WWDC之后感到失望，华尔街的一些人似乎对今年的主题演讲也不太兴奋。在当前的热门话题人工智能（AI）方面，苹果并不比一年前处境更好。然而，许多分析师仍然对该公司的长期战略充满信心，并表示怀疑者忽略了全局。

预计苹果将宣布其产品线的新软件更新，并展示更多人工智能功能，包括去年在WWDC上推出的“Apple Intelligence”功能。但尽管最初的Apple Intelligence预览备受瞩目，其后续进展却令投资者失望。一些最令人期待的AI功能，如个性化Siri和日程安排工具，在一年后仍未实现，苹果也承认了这些延迟。

Evercore ISI的分析师在周二的一份报告中表示，他们预计苹果“最大的宣布”将是向应用程序开发者开放其基础人工智能模型，用于设备端AI应用。但分析师写道，这些预期中的AI更新不会“改变‘苹果在AI方面落后’的主流说法”。

然而，Evercore“（仍然）认为这种说法低估了苹果的战略，即专注于小规模的设备端模型和高效的大规模模型，同时置身于AI资本支出的军备竞赛之外”，这里指的是资本支出（capex）。

分析师指出，虽然其他科技巨头每年在AI资本支出上花费数百亿甚至数千亿美元，但苹果正在采取“一种更轻资产的模式”，然后向想要触达其用户生态系统的模型提供商收费。

Evercore表示：“这种方法提供了在AI上获得可观回报的机会，而无需承担投入数十亿美元却没有明确盈利路径的风险。”该机构补充说，苹果可能会将更大的AI宣布留到明年的会议，因为它“希望避免重蹈去年的覆辙，当时它推出了一系列后来被推迟的AI功能”。

Evercore的分析师还指出，除了OpenAI之外，苹果还可能宣布更多的Apple Intelligence合作伙伴，包括Perplexity和谷歌（GOOGL, GOOG）的Gemini。

韦德布什（Wedbush）的分析师反驳了他们所谓的围绕苹果Apple Intelligence推出慢于预期的“看跌论调”，并表示，随着苹果准备其新的操作系统，他们“坚信这将是苹果生态系统AI货币化时期的开始”。分析师表示，他们预测“未来几年内，全球大约25%的人口最终将通过苹果设备接入AI”。

韦德布什表示，如果苹果确实宣布将Siri与Gemini和OpenAI的ChatGPT整合的更新，这很可能会推动其即将推出的iPhone 17的升级周期。

分析师补充道：“虽然可能有所延迟，但我们预计在秋季（iPhone 17）发布之前，苹果将宣布阿里巴巴（BABA）作为其在中国市场的AI合作伙伴，理想情况下是在iPhone 17发布之前，这将为未来一年实施的全球AI战略奠定基础，而中国将是增长拼图中的关键一块。”

韦德布什称，这一合作伙伴关系对苹果很重要，因为它将成为增长的催化剂，据他们估计，中国2亿部iPhone中，超过1亿部已准备好升级。

尽管韦德布什与其他分析师一样认为苹果是AI领域的后来者，但他们称该公司“本质上是其无与伦比的全球生态系统上的收费者，因为任何面向消费者的AI应用最终都将通过苹果（进行分发）”，就像今年早些时候DeepSeek的情况一样。这款中文AI聊天机器人在引发股市震荡后，于一月份登顶App Store。

韦德布什写道：“这仍然是投资者所忽略的苹果AI战略的主要部分……重点不在于苹果自身能否推出杀手级应用/大型语言模型（LLM），而更多在于成为消费者AI的基础平台，不依赖于特定的LLM。”

花旗研究（Citi Research）的分析师在周末的一份报告中表示，苹果需要将Siri的AI驱动个性化功能发布时间推迟到明年，这“拖累了股价”。不过他们补充说，“相信苹果凭借其全栈（full-stack）策略，在个人AI服务器设备时代仍处于有利地位”。

苹果股价今年以来已下跌16%，其交易市盈率倍数超过26倍，一些分析师认为，考虑到该公司的收入和利润率增长慢于其他科技巨头，这个估值看起来偏高。

花旗指出，投资者将重点关注Apple Intelligence的更新，苹果可能会在即将发布的iOS 26中发布包含更深层次应用集成的个性化Siri功能，尽管目前尚不清楚（是否发布）。

据彭博社报道，苹果预计将改变其操作系统的命名方式，改为依赖年份命名，例如宣布iOS 26和macOS 26。（该公司目前处于iOS 18.5和macOS Sequoia 15.5版本。）据报道，该公司还计划简化其产品的用户界面。

花旗分析师写道：“我们相信这些更新将展示苹果在打造更一致、集成度更高的生态系统以及投身空间计算方面的持续努力。”