德州仪器 将在10月21日（美股盘后）发布2025年第三季度财报。市场关注点集中在市场前景和工业与数据中心。
市场预测
根据彭博分析师预期，德州仪器第三季度收入约46.0-46.5亿美元、同比增长12%，每股收益1.58美元。
上季度回顾
德州仪器二季度财报表现亮眼，营收和每股收益双双超出市场预期。
但公司表示二季度"异常优异"表现可能源于关税影响，预计三季度每股收益指引中值为1.48美元，低于分析师预期的1.50美元。同时德州仪器强调未来关税不确定性将影响客户需求，汽车行业复苏将会缓慢：
财务表现：Q2业绩超预期，营收44.5亿美元（同比增16%），EPS为1.41美元均超分析师预期；净利润13亿美元，同比增15%。
核心业务：模拟芯片业务营收35亿美元，同比增18%，超预期表现；主要服务汽车和工业用途的传统半导体市场。
预测疲软：Q3营收预测44.5-48亿美元，营收指引中值为46.25亿美元，仅略高于预期的45.9亿美元；每股收益指引中值为1.48美元，低于分析师预期的1.50美元。
发展战略：计划投资600亿美元扩建德州和犹他州芯片制造工厂，专注300毫米晶圆制造技术。
未来关注：毛利率压力，新税收政策影响，工厂产能利用率变化对成本结构的影响。
本季度展望
业务概况与市场前景
管理层对2025财年第三季度（10月21日报告）保持谨慎乐观态度，指出公司五大终端市场中已有四个进入周期性复苏阶段。第二季度时，工业与通信部门已步入增长阶段，而汽车市场依旧滞后。
汽车行业正面临多重逆风，包括消费者偏好、支出与信贷紧缩、关税与供应链风险。《华尔街日报》报道显示，美国消费者在汽车贷款还款方面的逾期率上升，次级贷款违约率尤其明显。虽然这部分主要影响二手车市场，但可能暗示未来二手车价格下降，从而对新车销售构成一定压力。
在关税与供应链方面，美国已将来自欧盟与日本的汽车进口关税降至15%，较此前25%的单边税率有所缓解。然而，随着经济与就业信心减弱，新车消费意愿仍可能受限。值得注意的是，部分新车销售近期受益于电动车税收抵免政策即将于2025年9月底到期的预期性拉动效应。
与此同时，美中贸易紧张局势加剧。尽管TI的芯片未被纳入AI加速器类出口管制，但新一轮关税仍可能影响其在中国市场的销售。特朗普政府近期对中国产品加征100%的报复性关税，以回应中国对稀土元素（REE）出口的限制。这将通过两条路径影响TI：
稀土供应紧张可能冲击汽车与工业领域；
对华销售短期受压。
过去12个月，TI约20%的净销售额来自中国。虽然这些因素预计不会影响Q3业绩，但可能从Q4’25延续至2026年。TI目前在中国拥有一座晶圆厂及一处封测设施，占其资本支出的约3%。
工业与数据中心：下一个增长引擎
随着美国在汽车、制药、能源基础设施及国防造船等领域推进再工业化，工业市场将成为TI未来几年的重要增长驱动。美国预计将从与欧盟、日本的贸易协议中获得约1.15万亿美元的新投资。
此外，数据中心市场同样展现出强劲需求。管理层预计，到2025财年底，TI来自数据中心的年化销售额将达10亿至12亿美元。根据麦肯锡公司的预测，到2030年，全球数据中心累计资本支出将达7万亿美元，其中约3万亿用于房地产与电力基础设施。这将为TI在电力传输与分配系统、控制芯片与传感器领域创造新的增长机会。
分析师观点
分析师对TXN股票的共识观点仍保持适度乐观，总体评级为"适度买入"。在覆盖该股票的35位分析师中，14位建议"强力买入"，17位建议"持有"，1位建议"适度卖出"，3位建议"强力卖出"。这一配置比三个月前略微看涨，当时有13位分析师建议"强力买入"。
德州仪器的平均分析师目标价为209.20美元，意味着较当前水平有21.8%的潜在上涨空间。
此内容基于Tiger AI及彭博数据生成，内容仅供参考。