【近期碳酸锂市场大事】

1. 市场盐湖大厂即将放货的消息传出，推动市场看跌情绪

近日碳酸锂现货价格维持跌势，市场盐湖大厂即将放货的消息传出，在一定程度上推动市场看跌情绪。市场表现来看：冶炼端，当前碳酸锂价格下跌速率依旧快于上游矿端，多数盐厂处于售价与成本倒挂的亏损状态，对价格大幅下行的接受度有限，目前报价成交多以长协稳定出货，零散单报价稳步下行为主，多数锂盐厂降价幅度较小；需求端，下游在锂盐价格下跌行情之中观望情绪依旧较浓，采买依旧偏保守，多为零散小单补库，市场整体成交依旧较为平淡。期货方面，近期碳酸锂期货价格多次大跌，两次触及跌停，部分贸易商出现低价抛货行为。（SMM）

2. 亚洲最大规模锂辉石矿采选项目即将在阿坝投产

金十期货11月27日讯，位于四川阿坝州的锂辉石矿105万吨/年采选项目由四川德鑫矿业资源有限公司投资建设，是亚洲当前已建、在建的最大规模锂辉矿采选项目。该项目自2018年3月开工建设，截至目前，已累计完成投资14.7亿元，完成总投资的89%，现已进入试生产阶段。项目建成投运，将有力助推国内以锂电为主的新能源汽车产业发展，进一步打破国外锂矿资源垄断地位，从国家战略层面有力保障锂矿资源需求。（阿坝经信）

3. 乘联会秘书长崔东树：中型城市新能源车市场需求旺盛

乘联会秘书长崔东树今日发文表示，10月新能源车市场季节性走强，国内零售环比9月小幅上升，出口仍保持强势增长。今年以来由于锂和镍等原材料回落导致动力电池价格有下降的趋势，有利于企业年初减产，去历史库存，实现新品较强增量。今年以来累计零售597万辆，同比增长35%。1-10月累计出口85万台，同比增0.9倍，未来几个月全年新能源汽车出口预计仍较高增长。消费升级换购插混增长迅猛，因此10月新能源车市场的换购较强，拉动插混的强势增长。2023年新能源乘用车在大城市占到总销量31.2%，较2022年下降1.3个百分点，说明大城市的新能源车市场销量逐步增速放缓，近期的中型城市市场需求旺盛，县乡市场新能源逐步启动。

4. 广期所组织碳酸锂期货模拟交割

11月22日，广期所在江苏镇江中远海运物流通港物流园组织碳酸锂期货模拟交割，来自产业企业、期货公司、期现公司等120家企业参加。此次模拟交割主要向市场参与者演示入库、抽样、出库等交割流程的主要环节，对每个流程节点需关注的事项进行重点提醒。一方面，本次模拟交割是交易所积极响应市场需求、解答市场疑问的举措，有利于上下游企业进一步了解交割业务规则，提高产业企业参与套保的效率。另一方面，开展模拟交割也是对业务规则的再检验，模拟交割的顺利举办说明交割流程具备可行性。下一步，我所将积极关注碳酸锂期货产业客户参与情况、仓单注册生成情况，保障碳酸锂期货交割业务平稳运行，助力新能源产业健康发展。

【碳酸锂期货产业链一览】

据广期所报告，碳酸锂在产业链中所处位置，大致可以由下图所示：

在锂产业链上游，锂矿石或盐湖卤水形式的锂资源经提取后，在各环节分别经加工制得一次锂盐（如碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂）、二次/多次锂盐（如氟化锂、溴化锂）、金属锂等多种形式产品。

碳酸锂产业链中游主要是对由盐湖卤水或锂矿石生产的初级碳酸锂产品进行再加工，进而生产电池级碳酸锂及其他锂产品。目前，由于初级碳酸锂再加工的技术已十分成熟，锂矿冶炼企业基本上均能完成由锂矿生产电池级碳酸锂的全过程。盐湖提锂企业由于提纯技术、成本考量等原因大多产品为工业级碳酸锂，下游正极材料企业则会根据产品需要，委托加工企业进行提纯除杂。

在产业链下游，碳酸锂主要用于制造锂电池的正极材料，还可用于电解质溶质、玻璃、陶瓷、空调制冷剂、稀土电解添加剂等多种产品。

【碳酸锂生产特征】

据广期所报告，

1. 碳酸锂生产周期有一定季节性：1至2月由于青海盐湖结冰、企业例行装备检修、春节放假等因素，国内盐湖产量普遍下降30—40%。3月后随着气温升高，碳酸锂产量迅速回升，直到6月开工率达到顶峰。7月后由于夏季高温限电限产，碳酸锂产量小幅下降，但仍保持较高产量直到12月。

2. 碳酸锂产量提升周期较长：锂资源原材料的勘探开发是碳酸锂产能提升的基础，新矿山和新盐湖的开发需要经历以下五个步骤：勘探、可研、采矿权审批、生产工厂建设、产能爬坡。前三个步骤为前期准备阶段，不同资源类型、不同国家的审批流程区别较大，时间较为不确定。一般而言，新建锂辉石、锂云母冶炼工厂需要2至3年左右，产能爬坡至满产又需要1至2年左右；新建盐湖提锂工厂整个过程则需要5至7年。相比之下，碳酸锂下游正极材料企业扩产最短仅需6—10个月。

【碳酸锂期货价格影响因素】

据广期所报告，碳酸锂价格影响因素可从供给、需求、成本等多个角度进行探讨。

1. 供给：包括原料供应、产能利用率及新增产能释放、碳酸锂进口量、库存情况等四个方面

原料供应：锂辉石、锂云母及卤水等原料供给是否充足是碳酸锂供给的主要影响因素，其变化将直接影响碳酸锂的生产。我国锂辉石多为进口，主要影响因素包括海外锂矿企业产能释放速度及疫情等影响进口的因素等。

产能利用率及新增产能释放：国内碳酸锂企业新建产能投产、产能利用率（如检修、限电限产影响等）对碳酸锂的价格造成影响。当产能集中释放时，碳酸锂市场供给大幅增长，足以满足下游需求，碳酸锂价格倾向于下跌。

碳酸锂进口量：现阶段我国仍需依赖进口满足碳酸锂部分需求，故碳酸锂进口量的变化会影响碳酸锂供给。碳酸锂进口量主要受疫情通关、海外假期等因素影响。

库存情况：上下游企业通过调节库存情况，调控碳酸锂现货市场流通量，从而影响碳酸锂价格。

2. 需求：包括政策驱动和市场驱动两方面

政策驱动：国家为了促进节能减排、推动绿色经济，不断颁布新政策支持汽车产业的电动化转型，激励新能源汽车市场的发展。过去支持政策以补贴政策为代表，近几年主要政策有“双积分”政策和“绿牌”政策。

市场驱动：目前我国新能源汽车产业已进入市场驱动的新阶段。补贴对新能源汽车消费的促进作用正逐步消退，个人出于市场动机的购车比例已上升至接近75%。这一转变主要源于新能源电池技术提高及新能源汽车成本下降两大因素。

3. 成本：碳酸锂的成本主要包含采矿成本和加工成本

其中采矿成本与上游锂资源的类型、品位以及所采用的采矿技术等有关。一般来说，提锂成本从高到低依次排序为：锂辉石、锂云母、国内盐湖、南美盐湖。国内外相比而言，南美的盐湖资源、澳大利亚的锂辉石资源等国外锂资源品位普遍优于国内，故我国锂资源开采成本相对较高。

【碳酸锂现货市场概况】

富宝锂电网发布数据显示，今日富宝碳酸锂指数报122333元/吨，下跌3667元/吨，电池级碳酸锂报127000元/吨，下跌3500元/吨；工业级碳酸锂（综合）报117000元/吨，下跌4000元/吨。氢氧化锂指数报125000元/吨，下跌2000元/吨。锂辉石（非洲 SC 5%）报840美元/吨，持平；锂辉石（中国 CIF 6%）报1840美元/吨，持平；锂辉石指数（中国 SC5%- 6%）报10400元/吨，持平；磷锂铝石（7％≤ Li2O ＜8％）报13750元/吨，持平；富锂铝电解质指数（1.5%≤Li2O＜5%）报4080元/吨，持平；主力基差为1000，较上周五扩大1000元/吨。

【碳酸锂期货市场概况】

截至11月27日15点收盘，广期所碳酸锂期货合约全线下跌。其中主力合约LC2401收盘跌停，为116650元/吨，跌幅为6.98%，持仓量今日增加1.02万手至13.19万手。

【机构研报对于碳酸锂期货的深度解读】

长安期货：供给偏弱需求不足，锂价承压继续走弱（看空）

近期南美矿端放量增量明显，叠加进口增量大幅增加，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良好，导致部分下游企业采购需求后撤，对价格支撑力度走弱。现货价格延续下跌趋势，下游采购谨慎，市场普遍看空。非洲矿与江西云母矿端放量影响逐渐显现，叠加进口增量明显，市场对后续碳酸锂市场流通量预期良好，终端新能源汽车竞争激烈，持续降价，下游企业采购比较谨慎，对价格支撑力度走弱。当前现货市场成交情况一般，终端消费市场增速放缓，下游电池库存仍较高，产业链降本意愿增加，向上压价意愿不断增强，预计下行周期延续。碳酸锂现货合约的大跌，意味着悲观情绪的极度宣泄，但要由此判断反转将至，最大的阻碍是基本面仍然缺少支撑。不过，虽然大概率不是反转，但在极端情绪出现以后，接下来盘整的可能性是比较大的。

华泰期货：盘面会受到资金及宏观情绪等影响，建议区间操作为主（中性）

综合来看，价格下跌周期，电池厂产品库存压制，后续排产有所降低，且四季度下游正极材料及电池排产主要对于一季度终端消费，一季度新能源汽车及储能消费均处于淡季，因此消费端支撑减弱。新能源汽车竞争激烈，降本压价行为持续，叠加长期供应宽松，供应端压力较大，行业竞争压力增加，对于自有矿生产企业及矿端贸易企业，可择机在盘面进行卖出套保。对于投机者，从短期交易来看，目前期货价格下跌，但盘面会受到资金及宏观情绪等影响，可能出现较大幅度震荡，建议区间操作为主。

光大期货：需求维持弱势，整体仍以偏空思路对待 （看空）

供应方面，据悉部分代工受到订单减少和利润问题有所减产，周度产量环比有所走弱。此外，据悉有大厂有放货意愿。同时，矿端价格延续下跌，据悉少量矿成交价或在1500美元/吨左右，低价矿陆续到港，成本曲线有所下移，澳矿发运、钾矿港口库存以及智利钾盐发运和都环比增加，资源端供应宽裕。需求方面，依旧仍未见亮点，终端新能源汽车销售环比放缓，正极厂排产环比或仍将有所走弱。截止11月23日，库存方面来看，整体库存量环比延续增加，下游库存有所消化，但购货/备货意愿或进一步降低。周内价格大幅波动，但基本面来看边际变化上供应减少，需求维持弱势，下游有进一步收紧库存的动向，同时市场关于交割问题的担忧降低，整体仍以偏空思路对待，价格快速下跌后或有一定韧性谨防资金和情绪扰动，在基本面维弱的条件下，反弹的时间和高度有限，后市建议关注现货动向，并持续关注持仓情况。

恒力期货：维持偏空的操作思路，但单边下探的阶段或接近尾声（看空）

供给方面，在持续低迷的环境下，贸易商出现加速抛货，现货价格大幅下跌。碳酸锂社会总库存持续上升，其中上游库存连续五周出现增加，下游库存仅仅小幅下降。这显示了碳酸锂库存向下游传导不顺。目前的库存情况叠加部分大型厂商放货，也会加速价格的下跌。进出口方面，10月碳酸锂进口环比减少21.19%。需求方面，下游主流的需求持续低迷，电池厂开工率连带材料厂都处于负增长的阶段。 维持偏空的操作思路，但单边下探的阶段或接近尾声，可以关注LC2401与LC2407反套的机会。

【未来关注的风险因素】

1. 节前补库情况；

2. 矿端到港情况；

3. 企业开工情况；

4. 原料供应稳定情况；

5. 新能源汽车产销情况；

6. 锂矿项目投产情况等。