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路透社休斯顿3月21日 -

美国能源管道和存储运营商 的高管、投资者和分析师说，他们花了两年时间观察 石油和天然气生产商的整合，现在他们正准备迎接并购浪潮对他们行业的冲击。

中游行业有很多专业的中型企业，而能够在广泛的地域范围内提供服务的大型运营商却屈指可数。据高管和交易商称，兼并将使更多的供应商能够提供加工、运输、储存和出口服务。

研究机构 Enverus 的数据显示，截至 3 月中旬，已宣布的中游交易额为 125 亿美元，而 2023 年全年的交易额为 219 亿美元。如果保持目前的速度，今年将是自 2019 年以来中游并购规模最大的 一年。

威廉姆斯公司 首席运营官迈克尔-邓恩（Michael Dunn）在 CERAWeek by S&P Global 会议间隙对路透社表示，规模 "绝对重要"。"继续扩张当然是我们的目标之一"。

Oneok 公司首席执行官皮尔斯-诺顿（Pierce Norton）在 CERAWeek 会议上接受采访时说，由于新的能源基础设施在审批和建设方面存在障碍，收购一家公司可能比自己在地下埋钢筋更有意义 。

Oneok去年收购了 Magellan Midstream (link)，将其天然气业务扩展到成品油和原油运输领域。

交易将如何展开

从事中游交易的人士表示，中游行业的整合浪潮将跳过笼罩页岩公司的私人公司交易的初始阶段，直接进入战略合并阶段。

"杰富瑞金融集团（Jefferies Financial Group ）工业、能源和基础设施业务全球主管皮特-鲍登（Pete Bowden）说："由于近年来许多私营中游企业被出售，有规模的私营企业所剩无几，因此进一步的上市中游企业整合不可避免。

今年，Sunoco 同意以 39 亿美元收购 (link) 存储供应商 NuStar Energy ，EQT Corp 宣布将以 55 亿美元收购 (link) 其前分拆子公司 Equitrans Midstream 。

(EQT 首席执行官托比-赖斯（Toby Rice）说："EQT 的交易将 "把我们的成本结构降低到一个水平，使我们能够承受像今天我们看到的每百万英国热量单位 2 美元) 这样的价格带来的负面压力。这一价格还不到 2022 年平均价格的三分之一。

其他交易也在酝酿之中：路透社上月报道，西方石油公司 正在权衡其在西部中游合伙公司 的控股权， (link)。Summit Midstream Partners 上周表示，该公司正处于审查战略备选方案的后期阶段。

与页岩油生产商 的合并一样，即将到来的中游交易浪潮也不会是过去十年的救命稻草。美国中游公司削减了债务，转而采用受大宗商品价格波动影响较小的收费业务模式，因此处于优势地位。

花旗集团（Citigroup ）北美中游业务主管斯科特-韦克斯勒（Scott Wexler）表示，目前各公司的债务与息税折旧及摊销前利润（EBITDA）之比低于3.5倍，而在COVID-19大流行之前则超过4倍。

"他补充说："这使我们更容易进行交易，尤其是在其他企业已经自我修复的情况下，因此这些组合不会危及你的战略目标。

重塑行业

与页岩联合相似的是，中游企业需要扩大规模，以覆盖更多的页岩盆地，分担甲烷减排成本，并为股东带来直接回报。

"富国银行 中游和下游业务主管迈克尔-凯西（Michael Casey）说："我们已经开始看到一些中型上市公司的交易，这些公司的管理团队意识到，他们已经凭借一己之力走到了尽头。

更大的规模将使公司能够通过提供更多的服务赚取更多的利润。

"我能接触到的分子越多，我就能实现更多的利润。Casey解释说："人们正在想方设法增加这样做的机会。

随着现有合同在未来几年陆续到期，新近扩大规模的石油和天然气生产商将寻找合适的供应商来降低业务成本。

"杰富瑞的鲍登说："随着这些(生产商) 的规模不断扩大，人们预计中游企业也会随之重新关注并效仿。