来源：宏观对冲陈凯丰Kevin

股价上涨，收盘上涨 8%，市值增加 2000 亿美元。其余半导体紧随其后，（SOX +4.9%）预计芯片需求将继续强劲。从价值和防御性股票转向人工智能受益者 +3.7%，非盈利科技 +2.8% 加速。收盘时 L/S 增长因子升值 3.2 个标准差。而 SPX +1%，等权重 S&P500 500 收盘持平。与此同时，尽管又有一场强劲的拍卖，但对美国国债的防御性买盘消退。收益率上升，曲线趋于平缓，美元升值。

下一步该怎么做？科技股和 Meme 股领涨，涨势惊人，但幅度不大，抵消了系统性抛售、对“限制性政策将持续更长时间”的担忧以及季节性挑战的影响。机构买家主导了“逢低买入”的买盘。零售活动占总交易量的 47%，处于平均水平。标普 500 指数和 NDX 收复了 50 天和 100 天移动平均线——这是技术人员关注的水平。无论是技术层面还是规模，“逢低买入”都是痛苦的根源，让我们质疑市场持续疲软的可持续性。

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