金吾财讯 | 煤炭股普跌，南戈壁(01878)跌8.5%，恒鼎实业(01393)跌7.58%，中国秦发(00866)跌5.93%，中煤能源(01898)跌5.64%，中国神华(01088)跌3.77%，蒙古焦煤(00975)跌3.66%，首钢资源(00639)跌3.15%，兖矿能源(01171)跌2.91%，兖煤澳大利亚(03668)跌2.67%。国海证券表示，站在当前时间点，动力煤高库存下煤价仍有压力，但对后市无需过度悲观。其一，港口及电厂库存拐点已经显现，需求存在边际改善趋势。在化工需求旺盛以及电厂日耗加速提升、电厂煤炭可用天数持续下降下港口库存持续去化。其二，从样本煤矿产能利用率看，后续提升空间有限，进口价差亦有收窄趋势，供给难以进一步增长。整体看，若需求改善能够持续，港口库存进一步去化，煤价有望止跌回暖，对待后市需更耐心一些、乐观一些。炼焦煤来看，产地端，部分煤矿受事故、年产任务即将完成等因素影响，供给略有收缩，上周样本煤矿产能利用率环比下降0.44pct。进口端，上周蒙煤通关量明显下降，港口压力减弱，北港库存环比减少。需求端，冬储临近，焦化厂、钢厂加大对原材料补库上周焦煤厂累库幅度减小。

该行指，整体看，焦煤库存向下拐点显现，若供给维持收缩趋势，钢厂延续较高幅度补库，焦煤厂内库存持续去化，焦煤价格有望企稳回升。从大方向来看，行业投资逻辑依然未变，该行预计未来几年，煤炭行业依然维持紧平衡状态，煤炭行业资产质量高，账上现金流充沛，煤炭上市公司继续呈现“高盈利、高现金流、高壁垒、高分红、高安全边际”五高特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持煤炭开采行业“推荐”评级。