近期氧化铝期货价格高位回落，其中氧化铝2502合约自11月高位跌近10%，12月26日截至发稿涨幅0.77%，报价4698元/吨。

消息面

2024年10月4日，俄铝宣布计划到2030年将位于西伯利亚的Boguchansky电解铝厂产能翻倍至60万吨。然而，11月26日公司发布公告称，由于全球氧化铝价格飙升以及国内需求放缓，将削减6%的电解铝年产量。对此，SMM获悉，公司并不是削减现有产能，而是取消了此前的扩产计划，未来几年年产能将维持在450万吨左右，与近年来的生产水平保持一致。

消息显示，海外氧化铝持续高价给下游电解铝产生较大压力，若国内下游也因氧化铝高价进行减产、降低开工率等降低产能的动作，将给产业链带来负反馈，届时氧化铝供需格局可能会逐渐转松。

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基本面

12月20日，据国际铝业协会（IAI）数据，2024年11月份全球原铝产量为604万吨，去年同期为586.3万吨。

12月20日，据中国海关总署，2024年11月中国进口铝土矿1235.0万吨，环比增加0.5%，同比增加3.6%。

12月20日，据SMM统计，国内9个港口的铝土矿库存共计1470万吨，较前一周增加12万吨。

数据显示近期氧化铝供应端增量有所恢复，这说明近期氧化铝的供需收紧格局可能略有缓和。

对此，铜冠金源期货分析，氧化铝产能受多方干扰供应未见明显变化，消费端电解铝企业减复产并存，需求略减，同时现货价格有见顶迹象，采购较为谨慎。市场整体观望情绪浓，氧化铝价格上方压力增加，不过也需要看到交易所仓单库存保持下降，交仓货源不足，限制空头打压底气，氧化铝我们仍保持抵抗式缓慢震荡走低观点。

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盘面来看，通过氧化铝盯盘神器-资金炸弹（点击链接体验）我们发现，昨日夜盘02合约触发了一个主买占比63.46%的资金炸弹，触发后价格快速上涨，短暂整理后开启第二波上涨。这波行情空间较大但高位维持时间短。

机构观点

国投期货：铝锭社库较上周四下降2.5万吨，铝棒回升1万吨。近期电解铝完全成本过半亏损减产有所扩大，但氧化铝现货松动，铝材出口退税取消后需求前景承压。产业多空参半，并不过度悲观，不过技术面弱势尚未出现反转信号，关注当前年线位置能否企稳。氧化铝近期运行产能高位波动，孝义焙烧减产，也有某厂复产传闻。目前行业库存去库趋势尚未逆转，现货不同主体间成交有差异。多空拉锯震荡为主。

弘业期货：近期受铝土矿供应仍然紧张、氧化铝现货供应不足、库存处于极低位置、市场流通货源较少等因素影响，氧化铝期货价格虽从历史高位回落，但是走势仍然偏强。另外，几内亚铝土矿供应问题已经发酵了较长时间，未来铝土矿进口或持续好转，同时铝产业链下游需求不足。在这样的环境下，当前氧化铝价格高位恐怕难以维持。

招商期货：当前氧化铝基本面依然是“强现实，弱预期”。“强现实”主要是当前现货供应依然紧张，铝土矿国内产量尚未恢复，海外发运尚未提升，氧化铝开工率低位，氧化铝新投产能集中在明年二季度之后。短期氧化铝价格或震荡偏强运行。因为供应紧张暂时没有改善，在电解铝大幅减产之前需求相对平稳。与此同时，考虑到未来虽然有较大新投产能，但远月合约价格已经跌至相对偏低位置，盘面定价较为合理。