行业专家们预测，由于全球经济前景疲软和美元反弹，2025年商品价格普遍预期下跌，但黄金和天然气价格预计今年将上涨。

2024年商品市场表现参差不齐：虽然投资者涌向黄金以对冲通胀，但随着全球最大金属消费国增长乏力，铁矿石等商品价格下跌，今年的情况可能与之类似。

BMI商品分析主管Sabrin Chowdhury表示，“2025年，所有商品都将面临压力”，他补充说，美元走强将限制以美元计价商品的需求。

油价将下滑

去年，原油价格受到亚洲需求疲软和供应过剩的拖累，市场观察人士预计2025年油价将持续承压。

国际能源署（IEA）去年11月份对2025年石油市场描绘了一幅看跌图景，预测全球石油需求增长将低于每天一百万桶。相比之下，2023年增长了每天两百万桶。

澳大利亚联邦银行预计，由于非欧佩克+国家的石油供应增加将超过全球石油消费量的增长，布伦特原油价格今年将跌至每桶70美元。

BMI在其去年12月份的报告中表示，由于美国、加拿大、圭亚那和巴西的大量新产能投产，2025年上半年可能出现供应过剩。此外，如果欧佩克+计划撤销自愿减产措施，供应过剩将进一步打压价格。

BMI指出，2025年的需求情况尚不明朗。“全球石油和天然气需求仍然不确定，稳定的经济增长和不断增长的燃料需求与贸易战的影响、通胀和发达市场需求萎缩相互抵消。”

全球原油基准布伦特原油的最新交易价格为每桶76.34美元，与一年前1月初的水平大致相同。

天然气价格将上涨

花旗分析师表示，自2024年12月中旬以来，全球天然气价格一直在上涨，原因是寒冷的天气和地缘政治因素。

乌克兰在今年第一天暂停向几个欧洲国家供应俄罗斯天然气，给全球天然气市场带来了更大的不确定性。只要中断持续，天然气价格可能会保持高位。

花旗表示，美国和亚洲冬季剩余时间的寒冷天气也可能导致价格居高不下。

BMI预测，2025年天然气价格将上涨约40%，达到3.4美元/百万英热，而2024年的平均价格为2.4美元美元/百万英热，这主要受到液化天然气行业需求增长和净管道出口增加的推动。

BMI提到的美国Henry Hub天然气价格目前为每百万英热单位2.95美元，该行分析师写道，“在出口能力上升和欧洲和亚洲需求强劲的支持下，液化天然气将继续推动新的消费。”

黄金可能更加闪耀

黄金价格去年创下了一系列历史新高，并且这一轮新纪录可能延续到2025年。

黄金投资服务公司BullionVault的研究主管Adrian Ash表示：“投资者对2025年的黄金和白银持乐观态度，因为他们对地缘政治和政府债务如此悲观”，他强调了黄金作为风险对冲工具的作用。

摩根大通分析师也预计金价将上涨，尤其是在美国政策变得“更具破坏性”的情况下，例如提高关税、加剧贸易紧张局势以及经济增长面临更大风险。

黄金去年创下十年多来最佳年度表现。FactSet的数据显示，2024年金价上涨约26%，这得益于央行和散户投资者的购买。

BullionVault和摩根大通预计，2025年黄金价格将上涨至每盎司3000美元。

白银和铂金可能上涨

另外，黄金的“穷亲戚”，白银的价格也可能上涨，尤其是在对太阳能（白银用于制造太阳能电池板）的需求依然强劲且金属供应仍然有限的情况下。

摩根大通分析师指出，“白银和铂金都具有强大的潜在供应短缺基本面，我们认为，一旦贱金属找到更坚实的基础，2025年晚些时候的追赶交易可能会非常强劲。”

瑞士亚洲资本的首席投资官Juerg Kiener表示，白银主要用于工业应用，经常用于汽车、太阳能电池板、珠宝和电子产品的生产。它也需要用于建造人工智能产品，并且在军事应用中也有需求。

贵金属交易服务集团MKS Pamp在一份展望报告中写道，白银的上涨将取决于全球工业需求，而全球工业需求将受到特朗普关税的影响。

铜面临需求担忧

铜是制造电动汽车和电网的关键金属，在今年因全球能源转型而飙升至历史高点后，铜价可能面临下跌。

BMI在一份报告中写道，“在特朗普的政策转变中，能源转型可能出现减速，这可能会在一定程度上抑制2024年支撑价格的‘绿色情绪’。”

金属管理咨询公司John Gross and Company总裁John Gross表示，虽然铜价在2024年5月因市场供应紧张而上涨至历史高点，但在今年剩余时间里则持续下跌，并将继续下跌。

这位金属市场资深人士表示，高通胀、高利率和强势美元的混合因素将对所有金属市场构成压力。

可可和咖啡

去年，可可和咖啡价格脱颖而出，2024年由于恶劣天气条件和主要产区供应紧张，二者价格均攀升至历史高点，但2025年市场对可可和咖啡需求可能下降。

荷兰合作银行的研究人员表示，“鉴于这些商品的交易价格远高于生产成本，我们预计明年产量将扩大，需求将萎缩。”