近日，方舟健客（06086.HK）在港股市场表现持续低迷，牵动了众多投资者的神经。

1月10日，方舟健客（06086.HK）延续近期跌势，盘中股价一度下探至3.2港元/股，刷新上市以来股价新低，跌幅达27.76%；截至发稿前，该股跌幅为18.96%，报3.59港元。

方舟健客作为专注于慢性疾病管理的领先企业，是国内最大的线上慢性疾病管理平台。然而，自上市以来，该公司股价表现并不理想，上市首日（2024年7月9日）即遭遇破发，跌幅高达44.62%。

尽管在接下来的一段时间里，其股价在波动中有所回升，并于同年10月底触及8.18港元的高点，但好景不长，随后该股又进入了下滑通道。特别是自去年12月下旬以来，方舟健客的股价更是经历了连续的下跌，短短13个交易日内便下跌超5成。

如此显著的下跌趋势,背后潜藏着的是市场对方舟健客业绩的担忧。

作为国内最大的线上慢性疾病管理平台，方舟健客成功构建了“医+患+药”的全链路闭环。即，通过绑定了大量上游的医疗机构和医生，把线下的患者引流到自己平台，以线上咨询、电子处方、销售药品和其他产品提供，留住用户。

在这种模式下，如何留住医生，保证高患者留存率和高转化率就成为了方舟健客构建其核心竞争力的关键。不过，从目前来看，方舟健客的主要营收来源依旧还是靠“卖药”。

从业务上看，方舟健客主要涉及综合医疗服务业务、线上零售药店服务、定制化内容及营销解决方案业务。其中，综合医疗服务业务、线上零售药店服务营收合计占比多年来均超90%。

根据招股书信息，线上零售药店服务业务的收入占公司总营收的半壁江山；其综合医疗服务的一部分收益也还是卖药。

而零售药店服务的弊端，就是毛利率并不高。此外，高昂的销售成本，也很大程度上蚕食了方舟健客的利润。

过去几年，方舟健客一直处于亏损状态。2021年-2023年，方舟健客净亏损分别为人民币3.04亿元、3.83亿元和1.97亿元。其在招股书提到，预期2024年将继续亏损。

面对这样的业绩颓势，这几年，方舟健客不断加码布局，尝试打通慢病管理各环节。有投资者分析称，未来，该公司能否成功扩展其服务范围，提升用户的活跃度，是扭转当前财务困境的关键。