2024年，通过首次公开募股(IPO)方式在美股完成上市的中国企业共有62家。而在这62家企业中，股价表现最为亮眼的是来自厦门的内容营销解决方案服务提供商星际时尚(STFS.US)。

智通财经APP观察到，星际时尚于2024年10月11日成功在纳斯达克上市，发行价4美元每股，而其上市后的股价表现完全可以用“低开高走”来形容。

在上市首日时，星际市场股价盘中一度大跌近30%，收盘时跌幅缩窄至18.5%。此后星际时尚股价开始盘整，并在一个月后开始加速上涨，截至1月15日，星际时尚股价最高涨至17.91美元每股。

这就意味着，在近3个月的时间内，星际时尚股价最大涨幅达到了535%，17.91美元的最高价较发行价亦有347.75%的涨幅，冠绝2024年上市的一众中概股。

但值得注意的是，星际时尚1月15日股价创历史新高的同时，股价亦出现了巨幅波动，早盘涨幅一度上冲至23.52%，随后股价一路回落，最低跌至11.8美元，跌幅18.62%，虽然尾盘明显回升，收盘跌幅缩窄至2%，但全天股价振幅超40%，成交额达到1110万美元，有明显放量。

股价上涨三个阶段逐级加速

星际时尚的赴美上市路其实并不平坦。在2024年6月份时，星际时尚向SEC递交首次公开募股(IPO)申请，其计划以每股4至5美元的价格发行300万股普通股。但由于当时新股市场的冷淡，星际时尚并未获资金追捧，因此仅过了一个多月，其便将发行股份数量下调至260万股，缩减了约13.33%，降低了股票供应数量。

且在星际时尚上市前夕，中国A股、港股持续大涨，这带动了美股市场中的中概股也有了亮眼表现，但此时的星际时尚却依旧不受市场欢迎，其上市首日股价直接破发开盘，盘中虽有所抵抗，但尾盘加速下跌，最低至2.82美元，跌幅高达29.5%，尾盘有所回升，最终以18.5%的跌幅收盘。

此后近一个月的时间，星际时尚股价持续在4美元的发行价附近震荡。而11月13日是个关键日子，星际时尚日内多空双方剧烈交战，早盘股价大幅冲高超14%，随后回落下杀近20个点，股价跌幅翻绿至超5%，后续又快速拉升翻红宣告多头胜利，日内收盘涨幅达5.71%，成交额放量至210万，较前一日翻21倍。

也就是在11月13日多空交战多头胜利后星际时尚股价放量站稳4美元，重回发行价。至此日开始，星际时尚股价的上涨可以按上涨速度分为明显的三个阶段。阶段一是11月13日至12月16日，小幅稳步上涨吸筹。阶段二是自12月17日开始加速上涨。阶段三是进入1月以来，上涨势头明火力全开，在1月2日至1月15日的9个交易日内，其股价最大涨幅高达约153%。

值得注意的是1月15日的成交量为1110万美元，虽然不是历史上最高的，但与前三日的293万、229万、435万相比已有显著放量。若结合星际时尚的基本面来看，对其股价是否已见顶便能有更为深入的认识。

业绩虽亮眼，虚高估值或已脱离基本面

通过上文对股价走势的剖析不难发现，11月13日是星际时尚股价迎来转折的关键节点，而这背后是因为星际时尚在这天内发布了年度报告，公司2024财年(截至6月30日止12个月)的业绩也随之披露。

作为一家专业的内容营销及精准营销服务商，星际时尚通过项目策划、设计、运营和执行等能力，帮助客户提升营销活动的有效性和品牌价值。目前，星际时尚主要为客户提供三大服务，分别是营销活动策划和执行、线下广告服务、以及在线精准营销服务。

其中，营销活动策划和执行指的是对马拉松、体育赛事和音乐节等大型赛事活动进行线上线下综合营销的策划及实施，以保证完成客户所需的营销效果。该业务也是星际时尚的主要业务，2022、2023财年，该业务的收入占比分别为54.9%、80.5%。

在2023财年中，星际时尚的市场营销活动策划及执行服务于昆明和贵州举办了两场大型马拉松营销活动后，新增了10家客户，这让该业务的收入大增186.1%至5560万元人民币，从而带动公司期内总收入增长95.2%至6903.94万人民币。

在收入增长、毛利率提升3个百分点以及运营效率提升的共同作用下，星际时尚2023财年的净利润为781.8万人民币，同比增长214.35%。显然，星际时尚在2023财年实现了收入、净利润的双重大幅增长，而这背后，与疫情影响消除后，马拉松、体育赛事、演唱会等大型赛事活动强劲恢复有直接关系。

但2023财年业绩高增的同时，星际时尚客户高度集中的风险并未解除。星际时尚在招股书中表示，其极度依赖于核心客户，2022财年中，前三大核心客户贡献了约76%的收入，进入2023财年，前四大客户贡献了61%的收入，集中度虽有所下降，但仍处于相对较高的水平，这对于业绩的持续性是一种潜在的威胁。

进入2024财年，星际时尚收入增长57.6%至约1.09亿人民币，期内净利润为1120.95万元，同比增长43.39%，业绩继续保持高速增长。而持续快速发展的背后，得益于市场营销活动策划及执行服务的稳健成长以及在线精准营销业务的爆发式成长。

具体来看，报告期内市场营销活动策划及执行服务为21位客户执行了16场活动，这较2023财年为12位客户执行8场活动有明显增加，因此2024财年中市场营销活动策划及执行服务的收入增长30.5%至7260万元。同时，星际时尚报告期内成功推出了两个精准营销项目，吸引了20位客户，从而使得在线精准营销服务在报告期内的收入暴增417.3%至3160万元。

且在业绩持续成长的同时，星际时尚的客户集中度进一步明显下降。数据显示，在2024财年中，星际时尚来自前四大客户的收入占比分别为16.1%、10.4%、3.2%、3.9%，合计为33.6%，较2023财年的61%大幅下降，这说明星际时尚的客户多元化战略进一步取得成效。

正是凭借业绩持续快速增长且客户集中度持续下降的亮眼财报，星际时尚于11月13日开启了上涨之路，但在其股价持续上涨了两个月之后，星际时尚股价能否继续前进，市场不得而知。

但从估值层面看，星际时尚当前的估值已处于较高的水平。截至1月15日收盘，星际时尚的市值为1.7亿美金，而星际时尚2024财年的净利润为1120.95万元，乐观预计其2025财年的净利润增长50%达到1680万元，则当前市值对应星际时尚2025财年的PE估值高达74倍。且从PB估值层面看，截至2024年6月30日止，星际时尚的总资产约为6000万人民币，总负债约为3745.12万人民币，净资产约为0.23亿人民币，则当前市值对应的静态PB估值高达54倍。

综合来看，星际时尚亮眼的业绩表现为其股价的持续上涨奠定了坚实基础，但其股价在3个月内累计上涨535%后，星际时尚的估值已被拉升至一个虚高的水平，至于市场是否为如此高的估值买单，投资者或许能只拭目以待。