来源：券业行家
猜测！申万宏源将并购哪家券商？
曾经的“魔都三巨头”中，国泰君安与海通证券“看对了眼”，吸收合并冲击行业第一。而对并购重组颇有“历史经验”的申万宏源，想来也有几分心动。放眼券业江湖，申万宏源的并购，是否有什么线索呢？
冰火两重天
就在今天（2025年1月24日），券商板块几乎全线飘红，国泰君安和海通证券双双大涨。
而这也是两家券商在停牌前为数不多的交易日。
此前一周，证监会火线批准国泰君安换股吸收合并海通证券并募集配套资金暨关联交易相关事项；香港联合交易所有限公司（简称：联交所）对此出具的有条件批准自动生效。
1月21日晚间，国泰君安、海通证券双双发布停牌公告。为确保A股异议股东收购请求权的实施顺利进行，国泰君安A股股票将自2025年2月6日（即A股异议股东收购请求权申报日）开市起停牌，并将于刊登A股异议股东收购请求权申报结果公告当日复牌。而海通证券因本次并购“不再具有独立主体资格”，将自2025年2月6日开市起连续停牌，直至终止上市。
同样base魔都的券商申万宏源，今日的表现却并不如意。早盘小幅低开后震荡，上半场最高涨幅0.98%；午后继续跌落，收跌0.39%。
以总市值论，申万宏源在上市券商中仅列第九，为1275亿；而国泰君安和海通证券分别为1623亿和1416亿。
就这么一比较，行家都能感受到地位的差距。也不知道申万宏源方面，是否有什么想法。
坊间又传闻
单看申万宏源这个名字，就是一部券商并购史。
早在上个世纪，申银证券就与万国证券合并，组建申银万国证券。2014年11月28日，证监会批准申银万国吸收合并宏源证券。2015年1月26日，宏源证券（000562.SZ）退市，同一天，申万宏源（（000166.SZ）作为上市公司挂牌。
十年弹指一挥间，证券行业已是“轻舟已过万重山”。
刚刚过去的2024年，券商并购呈现“六国鼎立”：国泰君安+海通证券，国联证券+民生证券，浙商证券+国都证券，西部证券+国融证券，国信证券+万和证券，外加国盛金控拟吸收合并子公司国盛证券。
热闹是别人的，申万宏源颇有些落寞。
然而，行家近期收到一则传闻，称申万宏源将有并购大消息。
由于这一消息无法求证，行家未能了解到具体的事项。而这也为猜测留下了空间。
汇金系券商
作为上市主体的申万宏源集团股份有限公司（简称：申万宏源），控股股东为中国建银投资有限责任公司（简称：建银投资），持股26.34%。第二大股东正是赫赫有名的中央汇金投资有限责任公司（简称：中央汇金），为国务院直属中国投资有限责任公司（简称：中投公司）全资子公司。
作为申万宏源实控人，中央汇金直接持股20.05%；通过全资子公司中央汇金资产管理有限责任公司（简称：汇金资管）间接持股0.79%；通过控股子公司中国光大集团股份公司（简称：光大集团）持股3.99%。
事实上，中央汇金的金融版图，远比想象中强大。这一“国家级”机构，同时是中行、建行、农行和工行四家国有大行的控股股东。单看券商行业，既是中金公司、银河金控和光大集团的直接控股股东；也是申万宏源的间接控股股东；同时还是中信建投证券第二大股东。
以上市券商2024年前三季度归母净利润统计，银河证券位列第五，中信建投位列第八；申万宏源排名第10，中金公司和光大证券分列第11、12位。
同为汇金系券商，申万宏源要想并购这些头部和准头部券商，恐怕有些难度。
三家AMC标的
说到“汇金系”，还有一则言之凿凿的的消息，似乎没有下文。
2024年初，财联社等媒体报道称，三大AMC将并入中投公司。
四大AMC，圈内外人士都不陌生。为何现在是三大AMC？那是因为曾经的中国华融，已经纳入中信集团旗下，更名为中信金融资产。
目前仍在运营的三大AMC，从源头来说，都来自“接盘”银行。其中，中国东方对应接收中国银行不良资产，旗下东兴证券已上市多年。中国信达对应接收建设银行和国开行不良资产，旗下信达证券2023年2月2日在A股上市。中国长城对应接收农业银行的不良资产；旗下券商长城国瑞证券，总部位于厦门，因规模不大，较少引起关注。
时隔一年，这一大动作进度如何，行家并没有查到公开信息。
如果完成股权变更，中投公司将成为东兴证券、信达证券和长城国瑞证券的间接实控人。
同一个“爷爷”旗下，申万宏源要想并购，可能会少一些障碍。
魔都券商背景
在此之前，行家曾在《“拼爹”实力全比较，哪家“后台”最硬》一文中点评了全行业百家券商的股东方和实控人。
时隔数年，券商行业的变更和整合，远比想象中要来的猛烈。
中证协列示了上海辖区32家券商，其中12家资管子公司，1家投行子公司（长江投行）；法巴证券、华兴证券、摩根大通证券、摩根士丹利证券、申港证券、星展证券、野村东方证券为外资控股或拥有外资背景。其中，申港证券数年前宣布拟IPO，正在接受上市辅导。
以主要股东论，上海国资委旗下有四家券商——国泰君安、海通证券、东方证券、上海证券，浦东国资委旗下的爱建证券。
“汇金系”券商光大证券和申万宏源证券，以及中国银行间接控股的中银国际证券。德邦证券于2024年易主山东国资；民生证券近期纳入无锡国资国联证券旗下。再有就是宝武集团下属的华宝证券，以及珠海国资委下属的华金证券。
如果，申万宏源并购魔都券商，又有哪些标的可以选择呢？
责任编辑：王若云