2月12日，诺辉健康（06606）的股东特别大会上，创始人朱叶青以79.89%的高票支持率被正式罢免执行董事职务，这场持续数月的“内斗”终以创始人的出局落幕。

　　这场投票背后，是公司停牌近一年、财务造假指控悬而未决的危机，以及资本方与创始团队间的信任撕裂。

　　从“癌症早筛第一股”到停牌泥潭

　　诺辉健康的故事始于2015年，四位北京大学校友朱叶青、陈一友、吕宁与姚纳新共同创立了这家专注于癌症居家早筛的生物科技公司。凭借结直肠癌筛查产品“常卫清”拿下中国首个癌症早筛注册证，诺辉健康于2021年2月登陆港交所，首日市值突破300亿港元，成为行业标杆。

　　然而，资本市场的风光仅维持了两年。

　　2023年8月，有财经媒体指控诺辉健康通过“压货”虚增收入，其2022年实际销售额仅7695万元，与公布的7.65亿元相差近10倍。报告直指公司通过将未售出产品计入应收账款，待过期后转为收入，营造虚假繁荣，形同“庞氏骗局”。

　　尽管诺辉健康迅速否认指控，称报告“失实且误导”，但审计机构德勤的介入让事态升级。2024年3月，德勤对销售真实性提出质疑，公司随即停牌并启动独立调查。随后，核数师德勤辞任、CFO高煜离职，公司陷入财报难产、高层动荡的恶性循环。

　　朱叶青的“激进”与“坠落”

　　朱叶青的职业生涯充满光环：北大生化专业、GE金融集团亚太区董事总经理、诺辉健康联合创始人兼CEO。他主导了公司从研发到商业化的全链条，以“激进”的营销策略推动公司营收从2019年的0.58亿元飙升至2023年上半年的8.21亿元。

　　然而，这种激进风格在危机中成为双刃剑。上述财经媒体指控的“压货”模式，被认为与朱叶青的渠道扩张策略直接相关。2022年，公司应收账款同比激增336.8%至5.84亿元，远超营收增速，经销商库存积压问题浮出水面。截至2023年上半年，公司应收账款已达10.17亿元，较2022年增长74.14%。

　　2024年12月30日，朱叶青以“个人健康原因”辞任CEO及董事会主席，但董事会公告直言其“管理风格与董事会存在重大差异”，并迅速发起罢免动议。市场认为，这是资本方对财务造假责任的切割——朱叶青作为核心决策者，难辞其咎。

　　辞任后的朱叶青未公开发表言论，个人视频号从“诺辉老朱”更名为“忧时世但忧人”，个性签名显示：“世难，而书酒以用之”。企查查显示，2024年12月27日，诺辉健康的法人已从朱叶青变更为陈一友（Yiyou Chen）。

　　财务数据迷雾与资本逃离

　　《财中社》发现，诺辉健康的财务矛盾集中于营收与渠道的背离以及费用畸高。

　　疫情期间，公立医院体检量锐减，但公司声称产品销量逆势暴涨。2022年“双11”宣称销售额6000万元，实际仅3000万元；2023年“618”宣称销售620万盒产品，但年产能仅500万盒。

　　2018-2022年，公司的销售及市场开支从2600万元增至5.55亿元，行政费用从4597万元增至1.6亿元。据报，内部员工曾爆料公司为虚增回检量，鼓励员工重复提交样本并报销费用。

　　2024年3月28日停牌后，机构纷纷下调估值。嘉实基金、银华基金将股价从停牌前的14.14港元砍至约6.6港元，跌幅超50%。

　　值得注意的是，若公司18个月内未复牌，港交所可能强制退市。

　　朱叶青的罢免或为诺辉健康“断臂求生”之举。新任董事会主席姚纳新被寄予厚望，其履历涵盖阿里美国业务负责人、聚光科技创始人，兼具技术与管理背景。然而眼下，诺辉健康面临复牌压力。公司需满足港交所对财报、内控的整改要求，但调查进度迟缓，2023年年报至今未发布。

（文章来源：财中社）