近年来，随着公募基金行业的不断发展，监管层积极推动长期资金入市，并对行业合规性提出更高标准。然而，随着基金评价机构公布最新评级数据，又有多只基金陷入了“风格漂移”争议。部分基金经理的“风格漂移”和频繁换股行为仍然时有发生，难以根绝。

　　2025年1月，证监会在新闻发布会上明确表示，将坚决纠正“高换手率”“风格漂移”等过度投机行为，这延续了2022年发布的公募基金高质量发展16条意见中对短线交易的限制方向。

　　据济安金信基金评价中心数据显示，前海开源沪港深智慧生活混合、金信智能中国2025混合、国投瑞银信息消费混合等多只基金在去年四季度因风格漂移问题而被不予评级。

　　具体来看，前海开源基金经理崔宸龙旗下的前海开源沪港深智慧生活混合基金，被济安金信的风格审查结果为严重偏离，偏离度74.63。

　　按照该基金契约，投资于智慧生活主题相关证券的比例应不低于非现金基金资产的80%，基金将“智慧生活”主题聚焦于以下几方面的投资标的：一是衣，包括智能穿戴等，指对日常穿戴进行智能化设计、开发出可以穿戴设备的公司；二是食，包括智能农业等，是集新兴的互联网、移动互联网、云计算和物联网技术为一体，为农业生产提供精准化种植、可视化管理、智能化决策的企业；三是住，包括智能家居等，是以住宅为平台，利用综合布线技术、网络通信技术、自动控制技术、音视频技术将家居生活有关的设施集成，构建高效的住宅设施与家庭日程事务管理的企业；四是行，包括智能交通等，指辅助实现交通的智能监管和调控的公司，它综合运用信息技术、电子控制、影像处理等多种技术，能快速准确实现交通信息采集、处理、决策、指挥调度。

　　而实际上，该基金四季度前四大重仓股为中航西飞、航发动力、中航重机、中航光电等军工股。前十大重仓股中，还有航天电器、航发控制、中航高科上榜，与合同约定的“智慧生活”主题严重不符。

　　数据来源：天天基金

　　公开资料显示，前海开源沪港深智慧生活混合基金由崔宸龙管理，是前海开源基金公司明星基金经理，还担任公司首席ESG官、投资部负责人。该基金与同类基金相比，短期近3个月、长期近3年排名中，都属于靠后梯队。

　　在四季报中，崔宸龙似乎将“风格漂移”的原因归结于对“智慧出行”概念的扩展理解。他认为，国产大飞机、低空经济、智能驾驶等领域或也属于“智慧出行”的范畴。他指出，该基金重点关注智能汽车、智能家居、穿戴设备、智能出行以及低空经济等大方向。在四季度，基金显著增加了对国产大飞机、低空经济和智能驾驶等领域的投资比例。崔宸龙还提到，低空经济在国家政策的有力推动下，有望在未来几年迎来快速发展。

　　数据来源：基金公告

　　回顾前海开源沪港深智慧生活混合基金2024年的持仓情况，可以发现自二季度开始，该基金便出现了明显的“风格漂移”现象。在2024年一季度，其前十大重仓股主要集中在科技和通信领域，包括中国联通、德赛西威、立讯精密、生物股份、四维图新、科大讯飞、中牧股份、中兴通讯、卓胜微和长电科技。然而，从二季度开始，持仓结构发生显著变化，前十大重仓股中出现了中航光电、中航西飞、航发动力、航天电器等军工板块股票。

　　从季度业绩来看，该基金在“风格漂移”之后，阶段涨幅表现较为突出。2024年2季度，基金业绩下跌4.25%，但在3季度迅速反弹，上涨11.44%，4季度继续上涨4.67%，整体四分位排名表现优异。然而，尽管业绩有所提升，但这样的收益是否能让投资者满意并持续买单，仍值得探讨。

　　数据来源：天天基金

　　业内人士表示，风格漂移的本质是基金经理偏离基金合同约定的投资方向，这种偏离会让投资者难以准确判断基金的真实风险收益特征。即使目前业绩不错，但由于投资者难以预判基金未来的投资策略，那未来在市场波动加剧时，投资者可能会承受超出预期的风险。

　　济安金信也指出，公募基金作为投资工具，风格一致性非常重要。监督基金的投资运作是托管行的职责所在。托管行近年来关注主题基金风格库的管理情况，严防死守风格漂移对基金的投资运作起到督促作用，维护了投资人的利益。托管行加强主题基金的投资监督，有利于基金行业更加规范向前发展。

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责任编辑：公司观察