出品 | 创业最前线 段楠楠

作为近段时间资本市场最耀眼的明星股之一，因为身具人形机器人概念，自2月5日至2月13日，巨轮智能股价涨幅超50%。

公开资料显示，由于其正在研发可用于人形机器人的XT减速器，巨轮智能被投资者贴上了人形机器人概念，公司股价接连大涨。

但除此之外，巨轮智能公司业务本身并无太多亮点可言，2024年公司预计亏损1.2亿元至1.8亿元。公司主营业务已经连续多年低迷，在此背景下，仅靠尚未量产的XT减速器，能否让巨轮智能成功翻盘？

1、减速器尚未量产，股价半年涨超3倍

随着人形机器人在春晚的亮相，资本市场对于人形机器人概念股追逐更加狂热。

自2月5日以来，巨轮智能股价从6.15元/股，涨至2月13日的9.38元/股，仅7个交易日，公司股价大涨超50%。若从2024年8月12日公司股价低谷计算，巨轮智能股价涨幅更是超过3倍。

公司股价接连大涨，与其是人形机器人概念股有很大关系。2024年11月26日，巨轮智能在董秘问答互动平台透露，公司XT减速器项目正在稳步推进当中，预计第一批次XT减速器将在年内试制装配完成，公司董秘表示该减速器可用于人形机器人。

在该消息刺激下，巨轮智能股价连续5天涨停。自此，巨轮智能也被投资者贴上“人形机器人概念股”标签，公司股价频繁被“炒作”。

据悉，XT减速器是一款正在研发的微型减速器，专为人形机器人而设计。据巨轮智能董秘问答披露的信息，与传统的谐波减速器相比，XT减速器具备体积小、重量轻、扭力大、扭矩密度大等特性，可用于人形机器人领域。

随着人形机器人技术不断突破，人形机器人大规模量产时间越来越近，据东北证券预测，2025年全球人形机器人数量将突破1万台，2030年将达到66万台。

作为人形机器人附加值最高的零部件，届时减速器市场份额将从9亿元增长至150亿元，在如此宽阔的增长空间下，市场对正在研发生产XT减速器的巨轮智能给予了极大肯定，这也是巨轮智能股价被接连爆炒的核心原因。

不过与谐波减速器相比，由于负载能力较轻，巨轮智能研发的XT减速器只有少数部分环节能用到，应用场景较谐波减速器相对较少。

此外，目前巨轮智能XT减速器并未量产。在最新董秘问答中，巨轮智能表示，目前公司XT减速器样机已经装配完成，正在进行内部检测。

对于频繁大涨的股价，巨轮智能不止一次提醒投资者注意风险，同时公司还提示人形机器人相关业务对公司短期业绩影响有限。

目前来看，由于巨轮智能XT减速器尚未公布，外界对于该产品实际性能如何不得而知。

对此，“界面新闻·创业最前线”试图向巨轮智能了解，公司XT减速器在内部检测时实际效果如何，未来在业务开展过程中，公司的目标客户又有哪些，长期来看，这部分业务给公司带来的增长空间有多大，截至目前，尚未获得巨轮智能回应。

2、剥离金融业务，扣非后净利润持续亏损

在“人形机器人概念”加持下，巨轮智能在资本市场风光无限，但公司日常经营却并不理想。近几年，公司主营业务异常低迷，2024年巨轮智能更是预计亏损1.2亿元至1.8亿元。

公开资料显示，巨轮智能2001年注册成立，成立初期公司专注于轮胎生产，是国内最早上市的轮胎模具开发制造企业。

2009年，巨轮智能开始涉足工业机器人领域，公司先后与国外公司合作，并设立比利时瑞博机器人有限公司，通过引进机器人核心源代码及工业自动化技术。

在布局工业机器人领域及原有轮胎业务持续发力后，巨轮智能业绩逐年增长，2013年巨轮智能归母净利润达到1.68亿元。

或许是主营业务的出色让巨轮智能有了更多的想法，2015年巨轮智能开始涉足金融领域，以现金的方式获得融资租赁业务和商业保理企业上海理盛融资租赁有限公司48%股权。

2016年，巨轮智能又以5.57亿元的代价收购和信（天津）国际商业保理有限公司（以下简称“和信保理”）51.00%股权。

为了扩大旗下金融业务，巨轮智能不断为旗下金融子公司提供借款及为其提供借款担保。

但并购而来的保理公司发展并不理想，也导致公司经营及现金流变得捉襟见肘。加之主营业务表现不理想，2016年巨轮智能归母净利润大幅下滑，此后虽然有所复苏，但整体盈利水平较2013年仍有较大差距。

2020年，在金融行业遭遇滑铁卢的巨轮智能开始剥离金融业务，公司以9900万元转让了上海理盛48%股份。2021年巨轮智能又以5.52亿元的价格出售和信保理及巨轮天津。由于出售资产造成巨额亏损，2021年巨轮智能亏损高达4.69亿元。

剥离完金融业务的巨轮智能开始聚焦轮胎和机器人主业，但公司经营并未迎来好转。2022年及2023年，巨轮智能扣非后净利润分别亏损7066万元、7384万元。

2024年巨轮智能发布业绩预告，2024年公司预计再度亏损1.2亿元至1.8亿元。对于公司持续出现亏损，巨轮智能主要归结为地缘政治及子公司仍在建设期，产能未有效释放，因此加剧了公司财务压力。

从巨轮智能披露的数据来看，其市场份额或许也在丢失。2021年公司核心三大产品液压式硫化机、轮胎模具、机器人及智能装备收入分别为5.76亿元、3.86亿元、3.08亿元。2023年，该三项产品收入分别为2.07亿元、3.27亿元、2.29亿元。三项产品收入全面下滑，直到2024年上半年，公司三大产品收入才有所复苏。

对此，“界面新闻·创业最前线”试图向巨轮智能了解，公司核心三大产品收入全面下滑的原因何在？未来公司将通过何种措施推动三大核心产品收入回升？截至发稿，未获得巨轮智能回应。

3、实控人三年累计减持1.4亿股，原总经理因公殉职

经营不善，公司实控人吴潮忠对公司似乎失去了耐心，自2021年开始，吴潮忠便开始巨额减持公司股份，2020年吴潮忠持有公司近4亿股。

2021年，吴潮忠开始集中减持公司股份。截至2024年9月30日，实控人吴潮忠持有公司股份下降至2.59亿股，持股比例为11.79%。

这也意味着，过去几年吴潮忠减持股份总数约为1.4亿股，从吴潮忠减持的时间计算，其减持期间，公司股价大部分时间均在1.8元/股左右波动。

截至2025年2月18日，经历跌停后的巨轮智能股价仍高达8.08元/股，较其减持时涨幅高达300%。除吴潮忠减持外，公司第二大股东洪惠平也曾减持公司股份。

除减持公司股份外，吴潮忠治下的巨轮智能高管变动极为频繁。2024年1月8日，巨轮智能召开董事会会议，对部分人员进行调整，公司证券总监何锦彬因个人原因辞去职务；同时聘任许玲玲女士为公司副总经理、董事会秘书。

在更换证券总监后，通过董秘问答平台，巨轮智能将其正在研发XT减速器的消息传向资本市场，公司股价因此接连大涨。仅从结果来看，其更换证券总监无疑较为成功。

除更换证券总监外，公司董监高变动也较为频繁。据“界面新闻·创业最前线”统计，自2023年以来，公司非独立董事累计更换3人、监事更换3人，财务总监也更换2次。

据巨轮智能公告，公司原董事、总经理、董事会秘书吴豪先生于2023年7月28日在公司检查工作中不幸因公殉职。此外，董事林瑞波与陈志勇以工作安排为由辞职。

原董事、财务总监林瑞波离任后，财务总监一职由肖燕璇接任，然而肖燕璇于2024年1月30日又因个人原因辞职。

财务总监作为财务负责人，对公司投融资有极为重要的作用，巨轮智能财务总监频繁变动是何原因外界不得而知。

不可否认的是，巨轮智能自身财务状况并不理想，除不断亏损的业绩外，公司自身现金流也并不理想。截至2024年9月30日，巨轮智能在手货币资金为1.72亿元，同期公司有息负债余额为12亿元，此外公司还有大量工程等待完工。以此来看，公司现金流并不宽裕。

由于此前股价一直低迷，加之经营不够理想，巨轮智能自2019年发行3亿元短期融资券后，便未能通过资本市场融资。

巨轮智能频繁更换财务总监是否与其捉襟见肘的现金流有关？对此，“界面新闻·创业最前线”试图向巨轮智能了解情况，截至发稿，未获得公司回复。

对于巨轮智能而言，在主营业务持续低迷的情况下，搭上人形机器人的东风让公司股价暴涨。至于公司能否彻底扭转颓势，还要看XT减速器量产后公司的业绩表现，未来巨轮智能将走向何方，“界面新闻·创业最前线”将持续保持关注。