在过去近一个月的时间里，新茶饮市场热闹非凡，各大品牌动作频频：古茗成功登陆港股开启资本新征程；喜茶宣布关停加盟，主动调整扩张节奏；蜜雪冰城通过港交所聆讯，距离上市更近一步……业内分析称，这些动作不仅预示着行业从“规模扩张”向“精细化运营”的转型，也反映出资本化加速与存量竞争深化的两大趋势。

　　一位资深行业从业者向记者表示，新茶饮行业正在经历从“野蛮生长”到“高质量发展”的关键转折点，品牌需要在供应链、加盟商管理及差异化定位上构建核心竞争力，以应对日益激烈的市场竞争。

　　古茗成功上市，下沉市场成增长关键

　　2月12日，古茗以每股9.94港元的发行价登陆港交所，开盘价10港元，市值突破200亿港元，成为继奈雪的茶、茶百道之后的第三家上市茶饮企业。招股书显示，此次IPO募资约25%将用于信息技术团队建设和门店运营的数字化；约25%用于提升供应能力和供应链管理效率；约20%用于加强品牌建设。

　　据了解，古茗专注于大众现制茶饮店市场。按2023年的商品销售额（GMV）及截至2023年12月31日的门店数量计，古茗是全价格带下中国第二大现制茶饮店品牌。

　　从发展策略来看，古茗招股书指出，深耕下沉市场与强化加盟商服务，是古茗接下来的发展主题。古茗凭借自身的产品能力、供应链优势、市场布局等发展策略，为加盟商门店业绩提供了更完善的服务和坚实保障。在行业发展新时期，下沉市场成为古茗在行业发展新时期的重要“武器”，为自身赢得更广阔的增长空间。

　　数据显示，截至2024年9月30日，古茗在二线及以下城市的门店数量占总门店数量的80%。此外，有40%的门店位于远离城市中心的乡、镇区域。古茗已在全国17个省份的下沉市场占有一席之地，但在北方市场和一线城市布局较少，北京、上海目前暂无门店。

　　当下，下沉市场成为“流量密码”。据麦肯锡预测，到2030年，中国个人消费增长中超过66%的份额将源自下沉市场。目前，除了古茗外，蜜雪冰城、沪上阿姨、茶百道等都将这一领域当成主要阵地。

　　分析

　　在业内看来，新茶饮向下沉市场开拓，已经成为行业大趋势。未来，这一阵地的争夺势必会更加激烈。对于以下沉市场为主的品牌而言，如何突出重围、持续发展，将是亟待思考的重要课题。

　　蜜雪冰城通过港交所聆讯，披露招股书

　　在古茗上市两日后，蜜雪冰城也顺利通过了港交所聆讯，并披露了聆讯后的招股书。

　　招股书显示，截至2024年12月31日，蜜雪冰城拥有46,479家门店。2024年，蜜雪冰城门店网络共实现饮品出杯量约90亿杯，实现了约583亿元的终端零售额，分别同比增长21.9%及21.7%。按照截至2024年9月30日的门店数量计算，蜜雪冰城现已成为全球最大的现制饮品企业。

　　自2021年奈雪的茶登陆港交所以来，新茶饮企业在二级市场的表现持续低迷。奈雪的茶发行价19.8港元，而截至2025年2月12日收盘价仅为1.29港元，市值21.99亿港元，较上市时缩水超90%；茶百道2024年上市首日暴跌26.86%，当前市值145.4亿港元，较发行价跌幅超40%；古茗2025年2月12日上市首日便破发6.44%，收盘价9.3港元，市值216.92亿港元。

　　分析

　　在当前消费环境下，加盟、扩店等传统扩张方式的效果逐渐减弱，不再能带来立竿见影的增长，并非长久之策。毕竟，门店也并非越多越好，若经营不善，反而容易陷入亏损困境。因此，推动上市成为众多茶饮品牌寻求突破与发展共同的选择。然而，上市并非一劳永逸的解决方案，也不意味着所有的困境都能迎刃而解。仅从资本市场的表现来看，新茶饮上市后面临股价波动的挑战。此前上市的奈雪的茶、茶百道等，都未能摆脱开盘即巅峰、上市即破发的命运。对于新茶饮们来说，上市后的更多挑战才刚刚开始。只有不断降低开店成本、提高产品的标准化和供应链管理的前提下，才能真正发挥出“万店”的规模效应，实现可持续发展。

　　喜茶宣布停止加盟，回归运营本质

　　重视加盟商，也已成为新茶饮行业“潜规则”。

　　近日，喜茶发布的一篇名为《不参与数字游戏与规模内卷，回归用户与品牌》的全员内部信引发业内广泛关注。信中明确提到：“拒绝无意义的门店规模内卷，暂时停止接受事业合伙申请。”

　　“这不是战略收缩，而是必要的中场调整。”喜茶创始人在内部信中坦言，过去两年的快速扩张暴露了品控体系滞后、区域管理半径过大等问题。2024年新茶饮闭店数超14万家，三线及以下城市闭店率高达60%。喜茶虽未披露具体闭店数据，但内部信中承认“过度扩张消耗用户喜爱”。

　　喜茶方面向记者证实了这一消息，并表示当前新茶饮行业产品品牌高度同质化、门店数量供大于求、门店经营效益下滑，行业继续盲目加密扩大规模，既不能更好满足用户需求，也不符合包括合伙人在内的行业从业者利益。“新茶饮行业的‘数字游戏’已经结束，低价内卷、规模内卷毫无意义。接下来我们将以门店体验与品牌内容为核心，携手并支持喜茶现有事业合伙人更好地服务用户。”喜茶方面向信息时报记者表示。

　　无独有偶，蜜雪冰城也在招股书中介绍，为了保障加盟商权益，蜜雪冰城通过一系列制度设计，使门店初始投资和加盟费均低于行业平均水平，是国内同业中唯一对加盟商同时免物流费、免空间设计费、免宣传物料费政策的企业。蜜雪冰城还通过在选址、店型、操作和营销方面的标准化管理，持续赋能加盟商，助力加盟商获得更大成功。

　　分析

　　新茶饮赛道正从过去的单纯追求拓店数量的粗放式发展模式，逐渐转变为重视加盟商的能力和服务的精细化运营模式。“新茶饮下半场的较量，本质是供应链响应速度与加盟商盈利能力的双重博弈。”

　　数字

　　中国连锁经营协会预测，2025年新茶饮市场规模增速将从2023年的44.3%骤降至12.4%。艾媒咨询报告进一步指出，2028年增速或跌至1.5%，市场趋于饱和。

　　观点

　　头部品牌正沿三条路径进化

　　餐宝典研究院院长汪洪栋认为，品牌需通过产品创新、供应链效率提升构建“护城河”。目前，头部品牌正沿着三条路径进化：一是如古茗通过资本运作实现规模化升级；二是如喜茶回归运营本质夯实根基；三是如蜜雪冰城开辟第二增长曲线。

（文章来源：信息时报）