PX大幅回调,后市能否止跌?

期货日报
17 Feb

经历开年的强势上涨后,伴随着国际油价走弱,PX价格再度出现下跌趋势。

市场分析人士认为,PX价格的波动与原油价格密切相关,预计短期PX市场继续受国际油价走势影响,但国内无新增产能,且海外产能有望继续下降,基本面对PX价格有支撑作用。

针对近期PX的再度下跌,国元期货能化负责人张霄解释,近期美俄总统通话称双方均希望结束俄乌冲突并同意紧密合作,受此影响,原油供给担忧有所缓解。此外,4月份OPEC+面临增产,油市基本面宽松格局难改,市场看空氛围加剧。需求端,春节前多数下游PTA工厂有备货行为,节后至今下游市场暂未全面恢复,导致需求端支撑有限。供给端,PX装置高负荷运行,目前装置产能利用率在九成以上。在基本面暂未有效改善背景下,PX跟随原油大幅回调。

“节后聚酯装置开工整体不及预期,部分主流工厂的上游配套PTA装置开工有所下降,令PX需求承压。”中国国际期货能化研究员郭佳告诉期货日报记者,目前聚酯产销较为平淡,各产品利润有限。2月国内PX企业基本尚未确定检修计划。

海外方面,2024年韩国、日本PX产量和订单量进一步走低,业内人士普遍预计这一趋势在2025年仍将延续。

“近年来,我国PX行业产能升级持续加速, PX进口依存度不断下降,对日韩的进口需求有一定影响。除此之外,韩国较多PX装置采用短流程生产工艺,在利润不佳的情况下,多数企业选择降低装置负荷或减少生产时间,从而导致PX产量下滑。”张霄称。

“日韩PX产量下降受多重因素影响,包括装置老化、环保压力等。未来日韩PX产量可能继续走低。”郭佳表示,今年中国PX进口量依然具备一定刚性。日韩PX产量降低可能对亚洲PX价格构成一定支撑,但国内新增产能或一定程度上抵消这一影响。

去年年末以来,PX价格长期处于低位,利润被压缩。

展望后市,郭佳认为,近期原油价格下跌导致PX生产成本下降,未来贸易政策的变化将继续影响PX及其下游产品的进出口情况。近期,在地缘因素影响下,原油市场波动明显,随着国际油价大幅回调,PX成本端支撑减弱。下游PTA装置维持高位,节后聚酯下游负荷有所回升。近期原油弱势显著,短期PX或跟随成本波动,中长期需关注装置检修对市场的影响。

“PX逐步步入检修季,3—4月份,九江石化、中海油惠州石化、扬子石化、天津石化等企业有检修计划。此外,浙石化和威联化学也有一定的检修预期。届时,供应端压力将有所缓解。此外,一季度美国仍有调油需求,后续PX供需格局有望改善。值得一提的是,目前PX估值处于偏低水平。后期来看,PX基本面存在好转预期,价格相对坚挺。”张霄说。

责任编辑:栎树

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