金融投资报记者 林珂
持续反弹一段时间后，大盘指数再现震荡走势，往上抛压开始明显加重。盘面上，前期热点板块开始分化，资金调仓换股动作明显。
有分析指出，虽然市场热度较之前有明显回升，但还难以支撑全面上涨，在近期震荡的结构性行情中投资者可关注防御性板块，适当配置业绩复苏、红利属性较高的证券、医药、家用电器等板块。
制图：卿子秀1
证券：边际改善确定性强
经历了持续调整期的证券行业，近期开始出现恢复性增长。数据显示，2024年日均股基交易额为11853亿元，同比增长23%。IPO、再融资持续收紧，债券发行规模稳中有增。权益市场先跌后涨，债券市场稳步增长。东吴证券分析师孙婷预计，2024年上市券商的净利润整体同比增长15%，第四季度净利润同比增长66%。目前，券商股估值较低，考虑到行业发展政策积极，大型券商优势仍显著。
财信证券分析师周策指出，国内方面，证监会多次强调稳市场、投融资综合改革等内容，预计“稳字当头”将提振投资者信心，结合经济回暖态势，有望利好资本市场发展。同时，行业供给侧结构性改革加速，并购重组审核加快。在2024年市场回暖背景下，券商业绩提升的确定性较强，看好证券行业2024年业绩表现，建议关注业绩向好带来的投资机会。此外，资本市场对外开放持续推进，外资券商逐渐布局，增加资本流动性，同时也间接推动行业供给侧结构性改革。整体来看，资本市场将稳步向好，券商业绩回暖可期，行业供给侧结构性改革进一步加速。
证监会发布《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》，进一步全面深化资本市场改革。财通证券分析师许盈盈表示，监管提振和托底股市的态度明确，券商基本面边际改善确定性强，监管推动中长期资金加速入市及流动性环境边际改善背景下，优先关注以东方财富为代表的具备互联网展业优势的标的，此外建议持续关注有望冲刺“一流投行”的头部梯队，包括中信证券、招商证券等。
潜力股精选
东方财富（300059）
中信证券（600030）
招商证券（600999）
华泰证券（601688）
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医药：AI＋促行业发展
前期承压的医药板块，如今转机已经在孕育之中。随着老龄化程度持续、居民医药消费稳定扩张，以及行业诊疗量持续恢复，医药行业的长期成长逻辑依然清晰，整体基本盘稳定。同时，随着医药分红和股息水平持续上升，行业的红利属性随之增强。随着政策预期反转，边际改善成为可能。
值得一提的是，近段时间医药板块受益于AI行情发酵持续强势，市场风险偏好有所提升。国金证券分析师袁维指出，随着AI医疗的崛起和产业快速跟进，2025年医药投资迎来重大变局，建议重点把握创新成长赛道，“AI+医药”和创新药两大增长板块将是2025年医药投资的最重要战场。此外，医药板块在2025年一季报后的业绩复苏和困境反转也值得关注。
西南证券分析师杜向阳表示看好医药板块下半年行情，重点看好低估值、出海、院内刚需三大主线。个股方面建议关注恒瑞医药、太极集团、上海莱士、上海医药、甘李药业、亿帆医药、达仁堂、新产业、马应龙、华润三九、济川药业等。
此外，华安证券分析师谭国超表示，人工智能具有高效、快速等优势，国内医药企业增加对AI领域的投资有望推动市场增长，并且在药物设计、临床试验方案设计及疾病诊断等方向赋能，提升企业效率。建议关注嘉和美康、迪安诊断、恒瑞医药等。
潜力股精选
恒瑞医药（600276）
上海莱士（002252）
嘉和美康（688246）
迪安诊断（300244）
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家用电器：优质属性将获得认可
2024年家电以旧换新政策效果显著，2025年家电以旧换新政策延续且品类从大家电逐步拓展至厨电及小家电，家电消费潜力有望持续释放，产品结构得到优化。
海通证券分析师陈子仪指出，2025年家电终端零售有望实现量价齐升，龙头企业内销收入端有望实现稳健增长，在以旧换新拉动下，家电销售均价提升明显，家电企业利润率提升可期。因此在利率下行的趋势下，家电龙头的股息率仍具吸引力。
估值方面看，2021年至2023年家电指数经历连续3年的估值下降，并且在估值变化的过程中穿插着成本上涨、地产下行等扰动，而相对稳健的业绩增长也让估值出现被动下降。光大证券分析师洪吉然表示，2024年是估值在三年下行后的第一年上行，2024年底家电指数市盈率上涨至15.1倍，该估值水平对应的10年分位数是37%。预计到2025年，家电的估值水平将继续上行，核心原因则是家电资产的优质属性会在“资产荒”的大背景下被进一步认可。
“高股息+内需弹性+以旧换新扩容”是家用电器行业2025年的投资主线。具体来看，洪吉然指出，业绩稳定的高股息资产会持续受到资金青睐，推荐格力电器、美的集团、苏泊尔；内需弹性上，高端品牌更受益国补，龙头品类均价提升更明显，推荐格力电器、海尔智家，建议关注海信视像；随着以旧换新扩容，预计2025年更多家电品类会纳入以旧换新政策，低估值厨房小家电和家电零部件公司值得关注，推荐小熊电器、新宝股份，建议关注盾安环境。
潜力股精选
格力电器（000651）
美的集团（000333）
海尔智家（600690）
老板电器（002508）