2月28日，两市低开低走，三大股指再度单边下行，盘面上算力跌幅居前，午后市场继续下探。云计算ETF（159890）午后跌幅扩大至4.34%，成交额超6300万元，下行期间依然延续较为明显的溢价，逢低布局仍较踊跃。

从2月以来行情看，算力连续上行，短期确实存在止盈压力，不过从云计算ETF（159890）近期资金面看，近12日该ETF连续净申购额推升至2.5亿元，从近一段时间的资金流向看，算力或仍为资金关注的焦点方向之一。科技板块的回调可能并非趋弱信号，反而创造了一定的加仓空间，有利于反弹行情的开启。

近日阿里宣布大幅增加AI基础设施投资，国内大厂有望积极跟进。根据机构不完全统计，目前有超20家央企接入DeepSeek，12个省市部署DeepSeek，阿里、腾讯、百度、京东等10多家头部互联网公司相继加入DeepSeek大家庭。

其中阿里巴巴明确表示，2024年四季度资本开支318亿元，远超市场预期，并宣布未来三年在云和AI的基础设施投入预计将超越过去十年的总和。

体现在云计算公司财报上，板块基本面回暖趋势早露端倪。以云计算ETF（159890）标的指数为例，观察近两年来云计算指数的营收及净利润会发现，2024年这两项指标均同比出现较为明显的增长趋势。具体来看，去年前三季度营业收入同比增长率分别为19.64%、21.27%、25.21%；同期归母净利润同比增速达到约16.50%、32.05%、40.73%

中信建投TMT首席分析师武超则最新分析指出，算力作为新一轮科技革命的底层基础，将持续受益于千行百业的应用需求。大模型规模提升，模型能力持续提升，同时算力需求不断提升，叠加DeepSeek-R1为推理范式带来泛化的可能性，预计各厂商技术探索下算力产业链持续高景气，尤其是推理算力的需求由于本地化部署和应用拉动近期增长趋势非常明显。另外国产算力也是2025年的投资重点，出货量、生态、产品力是决定国产算力的三个重要因素。