【券商聚焦】申万宏源维持百威亚太(01876)“增持”评级 指中国市场业务中长期依然具增长空间

金吾财讯
Feb 27, 2025

金吾财讯 | 申万宏源发研报指,百威亚太(01876)发布2024年业绩,根据公司公告,2024年公司实现营业收入营业收入62.46亿美元,内生同比下滑7%,归母净利润7.26亿美元,同比下降14.8%。2024Q4公司实现营业收入11.42亿美元,内生同比下降11%,归母净利润-0.16亿美元,去年同期-0.23亿美元。公司公告2024年利润分配方案,董事会建议向股东派发的每股股息从2023年的5.29美分增加至2024年的5.66美分,计算分红总额7.5亿美元,分红率达103.25%。考虑到中国啤酒市场需求承压,次高端价格带竞争加剧,下调2025~2026年盈利预测,新增2027年盈利预测,预测2025~2027年公司归母净利润为7.88/8.38/8.81亿美元(前次2025~2026年为9.7/10.2亿美元),分别同比增长9%/6%/5%,公司最新收盘价对应2025~2027年PE为19/18/17X。该行认为百威亚太丰富、高端的品牌矩阵在啤酒市场场依然具备强大的影响力。中国市场业务,尽管短期受天气、现饮渠道需求下行影响,销量承压,但是伴随渠道覆盖率的提升,以及更多高端产品的导入,中长期依然具备增长的空间。中国以外市场,伴随韩国市场的回暖,以及印度市场的增长潜力释放,中长期依然具有一定的成长性。按最新收盘价计算,公司2024年现金分红总额对应的股息率达到5.1%,具有一定的吸引力,维持“增持”评级。

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