金吾财讯 | 汇丰控股有限公司HSBC HOLDINGS PLC【股价图】股票代号：0005市盈率：10倍预测市盈率：9倍股息率：7%每股盈利：$8.98市值：$15000亿业务类别：银行业集团主席：杜嘉祺集团网址：http://www.hsbc.com/ 5年业绩年度：2019／2020／2021／2022／2023经营收入总额（亿美元）：710／631／639／506／661净利息收入：（亿美元）305／276／265／304／358经营溢利（亿美元）：110／71.8／159／143／305盈利（亿美元）：60.6／39.9／126／143／224每股盈利（港元）：2.34／1.47／4.83／5.62／8.98每股股息（港元）：2.34／1.16／1.95／2.50／4.76股本回报率：3.27／2.10／6.39／8.59／13.8--企业简介--汇丰控股（汇丰）成立于1865年，现时为国际级的大型金融机构，业务覆盖70多个国家地区，分行数目数千家，覆盖欧洲、香港、亚太其他地区、中东、非洲、北美洲及拉丁美洲。汇丰拥有逾20万名雇员，在全球各地为超过数千万名客户，向个人、工商、企业、机构、投资及私人银行客户提供全面的金融服务。汇丰经过过往数年的不景期，经济大环境开好好转，加上息差持续好转，企业近年业务持续向转，ROE更由之前的10%以下，回升到10%以上水平，反映企业赚钱能力好转，同时也有作一只银行股的投资价值。--庞大国际业务--【图1】--汇丰基本资料【图2】--汇丰基本资料汇丰业务遍及全球，新兴市场与成熟市场都有，最重点的3大地区分别为：亚洲、欧洲、北美洲，均为成熟市场，但部分市场近年的盈利贡献甚为波动，而近年贡献最多的是亚洲地区。汇丰于欧洲的主要银行业务，包括英国汇丰银行、法国汇丰、汇丰私人银行（瑞士）有限公司等。亚洲方面，香港上海汇丰银行及恒生银行是当中的主打，而中国则透过于当地注册的汇丰银行（中国）及恒生银行（中国）去参与。汇丰在中东及北非亦有业务，在沙特阿拉伯的联营公司沙地英国银行是该国第五大银行。北美洲方面，主要业务遍及美国及加拿大，透过美国汇丰银行，消费金融公司美国汇丰融资经营业务。拉丁美洲方面，除银行服务外，汇丰在巴西、墨西哥及阿根廷亦经营保险业务。--银行业不是无风险的--汇丰的国际化表面上有风险分散的作用，但实质上未必，当全球的金融市场变得更一体化，加上金融产品愈来愈复杂的前提下，国际化的业务同样有一定风险。这是由于银行业本身是高风险的行业，借取大量的存款，然后借出或转化成其他资产，以赚取当中的回报。全球金融市场环环紧扣，若某地区或资产类别出现重大风险，就会连带其他地区或资产都受影响。金融产品日新月异，已知的风险较易管理，而不知道的潜在风险反而是更大的风险，虽然汇丰本身发展新金融产品不算进取，但在金融一体化的前提下，这方面的风险难勉令汇丰提高了不确定性。当然，汇丰整体的风险管理不差，因此有投资价值，投资者不用太过担心，但在投资时要明白银行都有股价波动风险，同时要控制好注码。--地区分析--虽然欧洲资产占了汇丰一定的部分，但所提供的盈利贡献却未算多，欧洲经济一般，英国脱欧亦令欧洲带来影响，加上近年战事都增加了地区风险。综合上述各点因素，汇丰欧洲业务不能有太大期望，虽然最坏时间已过，但全面回勇仍要时间。亚洲地区成为汇丰最主要的盈利来源，香港是其中之一，亚洲各国的经济算是比欧洲好，而金融问题比欧洲的较少，为汇丰提供了一个不错的经营环境。除非环球与中国的经济有较大的震荡，否则亚洲地区经济不会太差，相信在往后一段时间，仍会为汇丰提供不错的贡献，是主要的盈利来源。--业务分类--【图3】--汇丰财务数据【图4】--汇丰财务数据汇丰的业务可大致分为几个大类：零售银行及财富管理，即是一般个人的银行基本业务，为存款资金提供了基础，是最基本的业务。另外是工商金融，业务包括提供营运资金、有期贷款、付款服务和国际贸易融资及其他服务。另一业务是环球银行及资本市场，提供银行、融资、顾问、资本市场及风险管理服务，这部分的盈利会较为波动。除了传统的息差收入，汇丰亦有多项多收入来源，包括保险以及其他各种收益。当中的非利息收入不少，而这些收入部分会受金融市场表现影响，引至收入较为波动，不确定性较高。年度：2019／2020／2021／2022／2023净利息收入：（亿美元）305／276／265／304／358利息收入亦占了相当的贡献，各国早几年利率在较低水平，银行息差亦收窄，令这方面的收入受影响，不过现时已正常，也带动区丰的净利息收入回升。--现时汇贵未？--汇丰现时的市盈率约10倍，预测市盈率9倍，股息率为7%，仍处合理水平，未贵。虽然汇丰近几年股价上升很多，但由于盈利有实质增长，股息也向上。年度：2019／2020／2021／2022／2023每股盈利（港元）：2.34／1.47／4.83／5.62／8.98每股股息（港元）：2.34／1.16／1.95／2.50／4.76以股息率来说，由于股息有实质上升，投资者收息回报增加，所以就算股价上升，股息率也能保持7%水平，仍是一个不过低的股息率水平，反映股价仍合理。当然，汇丰在现时全球大环境下，以及银行业增长不如过往年代，汇丰又有相当的规模，不能预期汇丰有高增长，但作为收息及平稳增长，汇丰可以，现时估值约在合理区中间，可以分注投资，长期持有。对于追求收息及基本增值的投资者，这股可考虑，现价可分注，只要总投资金额不过多，就无问题，投资后长线收息。（本人为证券业持牌人士，未持有上述股票。上述文章只是企业分析，并不构成任何投资邀约，投资者在投资前，请自行花时间研究企业，才决定是否适合自己。）

【作者简介】龚成·畅销书《股票胜经》、《选股胜经》、《年报胜经》、《38全球倍升股》、《50优质潜力股》、《50稳健收息股》、《50值博倍升股》、《大富翁致富蓝图》、《80后百万富翁》、《80后2百万富翁》、《80后3百万富翁》、《80后千万富翁》、《千万富翁致富学问》、《5年买楼4部曲》、《财务自由行》、《图解股票小百科》作者·《经济一周》理财真人Show节目担任致富教练·曾接受多个传媒访问·过往于银行从事投资相关工作多年·曾在万多元月薪状态下，凭股票累积数百万财富·于网上分享投资心得，浏览量过百万，为人气博客，解答网友理财问题逾20,000条·证券业持牌人士·股票课程导师，学生人数逾5,000人Facebook专页“龚成”粉丝人数超过200,000人