文｜子弹财经
2016年，相互保险社在我国正式启航。
当年6月，原中国保监会正式批准众惠财产相互保险社、汇友财产相互保险社、信美人寿相互保险社（以下简称：信美人寿）获批筹建，开启了新的实践探索。
截至目前，我国已拥有5家持牌相互保险机构，其余两家为阳光农业相互保险公司、中国渔业互助保险社。作为一种国际传统、主流的保险组织形式，相互保险所有会员不仅是消费者，同时也是企业的所有者之一。
在5家中，信美人寿是唯一的相互制寿险机构，又因出资人包括蚂蚁集团、天弘基金、汤臣倍健等多家知名企业，因此自诞生起便备受业界关注。
背靠大树好乘凉，信美人寿成立仅三年成功扭亏为盈。
但“小而美”或许也是一把双刃剑，成立多年信美人寿保费收入未能迈上百亿台阶，多年来盈利处于微利状态。
信美人寿发布的2024年四季度偿付能力报告显示，2024年该社全年净利润为0.66亿元，同比增长15.61%；实现保险业务收入69.83亿元，同比下降超20%。
此外，值得关注的是，近日信美人寿3.25亿元增资获批。随着神秘出资人的加入，信美人寿能否迎来业绩上的大跨越？
增利未增收，保费下降23%
寿险行业素有“七亏八盈”一说，即新成立的寿险公司通常会经历七年亏损期，第八年开始盈利，但在2017年5月成立的信美人寿，成立仅三年便实现盈利。
这要归功于独特的相互制模式，作为相互制保险公司，没有股东只有出资人，不追求股东利润最大化，运营成本相对较低。
2024年第四季度偿付能力报告显示，信美人寿2024年全年净利润为0.66亿元，同比增长15.61%。
图 / 2024年第四季度偿付能力报告
从经营指标来看，此次净利润增长主要得益于投资端的出色表现。2024年度信美人寿累计投资收益率达到4.20%，综合投资收益率达10.77%，较2023年两大指标均有大幅增长。
但保费方面，信美人寿表现远不及净利润。四季度偿付能力显示，2024年全年实现保险业务收入69.83亿元，同比下降23.13%。
此次保费收入的下滑，在信美人寿成立以来尚属首次。对此，信美人寿方面对“界面新闻·子弹财经”表示：“为确保我社长期稳健发展，2024年我社根据战略发展规划，主动进行业务结构调整，对新单业务规模和增速进行了主动控制；另一方面，主要受‘报行合一’政策影响，新单原保费出现较一定幅度下滑。”
在过去7年发展历程中，信美人寿的保费呈现波动上扬态势。
2017年至2023年，保险业务收入分别为4.74亿元、5.39亿元、20.11亿元、33.79亿元、65.25亿元、67.10亿元及90.84亿元。保费增速方面，2019年该社增速高达273.10%，2022年增速较少为2.84%，2023年回升至35.38%。
盈利方面，信美人寿自2020年便实现盈利。2021年盈利达到2.14亿元的高峰，但此后盈利水平开始出现缩水，回归微利状态，2022年及2023年分别为0.42亿元、0.57亿元。
“界面新闻·子弹财经”注意到，从营业支出项来看，近年来信美人寿的退保金、提取保险责任准备金大幅上涨。2022年及2023年，信美人寿退保金分别为2.03亿元、3.17亿元，提取保险责任准备金分别为53.94亿元、79.84亿元。
偿付能力方面，信美人寿2024年四季度综合偿付能力充足率为180.23%，较上季度下降14.27%，核心偿付能力充足率为127.03%，较上季度下降0.86%。
据国家金融监督管理总局网站消息，2024年四季度末，保险业综合偿付能力充足率为199.4%，核心偿付能力充足率为139.1%。以此标准衡量，信美人寿偿付能力略低于行业标准，且公司预测2025年一季度偿付能力将会继续下滑。
图 / 2024年第四季度偿付能力报告
而需要注意的是，相互保险公司主要依赖股东出资和保单持有人的资金，融资渠道相对有限。由于特殊的股权结构，传统的银行贷款和债券发行等融资方式并不适用，这使得相互保险公司在融资上面临更多挑战 。
“神秘”出资人入局，官方回应：不派驻高管
“界面新闻·子弹财经”注意到，近年来信美人寿的偿付能力指标承压。
2024年一季度，其综合偿付能力充足率为159.97%，核心偿付能力充足率仅为84.88%。2024年二季度，其对持有至到期投资核算的债券全部重分类至可供出售金融资产。
这一操作导致偿付能力有了大幅提升。相比于保险公司传统的发债、增资等补血手段而言，类似方式仅为“缓兵之计”，不能从根本上补充偿付能力率。
加之相互保险公司发债等融资方式的受限，增资成为必然选择。
官网信息显示，信美人寿由蚂蚁集团、天弘基金、涌金集团、汤臣倍健等10家企业共同出资创建。出资人阵容可谓星光熠熠，在互联网、金融、健康等领域颇具实力。
但在今年，信美人寿迎来了一位低调的出资人。
2025年2月，国家金融监管总局发布公告称，信美人寿获批增资3.25亿元，新引入的出资人为内蒙古世林投资集团有限公司，出资占比为21.65%，目前为该社第二大出资人。
“界面新闻·子弹财经”发现，世林投资集团公开可查的信息非常有限。
天眼查显示，世林投资集团有限公司成立于2010年01月，注册地位于内蒙古自治区鄂尔多斯市。该公司经营范围包括对矿产、房地产、建筑业、交通业、煤炭业、公路、桥梁建设、餐饮、医药、工业、商业、生态旅游业、能源开发、农业开发行业及项目的投资等。
图 / 天眼查
该公司由其法定代表人、执行董事兼经理尤世林100%控股，注册资本4亿元。天眼查同时显示，2023年世林投资集团的参保员工仅为6人。略显神秘的新出资人，与信美人寿过往出资人中的知名企业形成鲜明对比。
对此，信美人寿方面对“界面新闻·子弹财经”表示：“引进多元化的出资人有利于信美稳定、健康、长远的发展。世林集团是我社会员企业，也是一家投资型企业，认同信美相互制理念。”
通常来说，增资将对保险公司的治理产生一定影响。对此，信美人寿方面回应称，“预计世林集团将提名一名董事进入董事会，一名会员代表进入会员代表大会，不派驻高管。”
“界面新闻·子弹财经”还注意到，由于原投资方蚂蚁集团与天弘基金未参与此次增资，其出资比例被稀释。蚂蚁集团的出资占比从29.34%降至22.98%，天弘基金的出资占比降至15.99%，退居第三。
图 / 国家金融监管局官网
对此，信美人寿解释称，根据《保险公司股权管理办法》规定，单一出资人（含关联方）的出资比例不得超过三分之一，增资前，蚂蚁和天弘的出资比例合计约49%，本次增资后，两者合计约为38%。因此，蚂蚁集团未增资。
事实上，尽管信美人寿出资人中知名企业颇多，但过去的7年里，该社仅有过一次增资。
信美人寿初始运营资金为10亿元。2021年3月，信美人寿首次提出增资计划，拟增资7.65亿元。其中“新浪系”旗下的微梦创科计划出资5.1亿元，涌金投资拟出资2亿元，汤臣倍健拟出资0.55亿元。
但2021年12月，该增资方案发生了重大调整，增资金额大幅缩水至1.76亿元。其中微梦创科退出，涌金投资的出资额从2亿元降至0.76亿元，汤臣倍健的出资额则从0.55亿元增加至1亿元。
2024年下半年，信美人寿再次迎来增资契机。2024年9月，信美人寿发布公告拟新增内蒙古世林投资集团有限公司为运营资金提供人，提供新增运营资金3.25亿元。
而今，这笔增资尘埃落定，资本实力的增强有助于提升该社的偿付能力，为业务拓展和产品研发提供更坚实的资金后盾。
创新向左，合规向右，数智化持续升级
过去7年来，信美人寿在发展过程中不断尝试创新，试图走出一条具有自身特色的发展道路。不过在创新的过程中，信美人寿也因一些激进的创新策略而受到处罚。
最为业内所熟知的是，信美人寿成立初期与蚂蚁金服牵手合作，于2018年10月上线一款名为“相互保”的大病互助计划。
该产品上线后引起了用户的广泛关注，但风光仅维持一个月。由于产品存在宣传误导问题并偏离了保险本质，被监管要求整改“变身”，信美人寿退出。
2019年4月，信美人寿因“相互保”业务受到银保监会的行政处罚，合计被处以罚款65万元，两位相关负责人也被警告罚款。
2024年2月，国家金融监管总局人身保险监管司发布的《关于2023年度人身保险产品情况的通报》，包含信美人寿在内的15家公司因产品问题被通报批评。
其中，信美人寿报备的产品在材料报送以及条款表述上违反“负面清单”及历次产品通报中已列明的问题。该社报送的3款非费改万能型产品，提交不属于此类产品应报送的费改产品信息表。
作为一家初创的新型保险机构，信美人寿创新勇气可嘉，但创新与合规、盈利之间如何平衡也对保险公司提出考验。
近年来，一众保险公司加快“保险+科技”改革步伐，借助新兴科技力量，以期向高质量发展转型。“界面新闻·子弹财经”注意到，信美人寿依托于蚂蚁系基因，在发展中尤为强调数字化路径探索，将“数字信美”作为重要标签。
图 / 信美人寿官网
在经历数字化1.0阶段全景在线化，2.0阶段实时数据化后，2022年以来则重点构建数据模型、数据治理体系、智能分析系统、知识库系统及开放式系统架构等。
但保险业的数字化所需研发投入非常大，科技人才需求也不断提升。而信美人寿方面，当前保费收入下滑，2022年至2024年这三年里盈利均不足1亿元，在这个前提下能否保持持续投入，值得业内关注。
对此，信美人寿方面对“界面新闻·子弹财经”称：“尽管2024年净利润为0.66亿元，但公司通过优化业务结构、降本增效、生态合作和数据驱动的精细化管理，实现了高质量发展。研发投入和盈利之间不是平衡关系，通过数智化持续升级，可为公司创造更多的盈利空间和盈利可能性。”
不过，当前无论是大型还是中小型保险公司，纷纷在“保险+科技”赛道展开战略布局，市场竞争压力显著增大。信美人寿能否依靠“保险+科技”突破业务现状？世林投资集团的入局又将带来哪些改变？我们将持续关注。