2025年政府工作报告首次将“稳住股市楼市”纳入经济社会发展总体要求，深化资本市场投融资综合改革成为重要议题。在此背景下，保险资金作为中长期资金的代表，通过两批试点累计入市规模达1620亿元，成为资本市场“稳定器”的重要力量。与此同时，监管层联合多部委持续打通政策堵点，推动产品创新与考核机制优化，为市场注入长期活力。

一、保险资金试点加速扩容，头部机构布局深化

试点规模突破1600亿，参与机构增至8家

自2023年10月首批试点落地以来，金融监管总局已批复三批保险资金长期投资改革试点。首批由中国人寿与新华保险联合出资500亿元设立鸿鹄基金；2025年初第二批试点规模520亿元，覆盖太保寿险、泰康人寿及阳光人寿；3月新增第三批600亿元试点，人保寿险、平安人寿等5家头部险企加入。至此，试点累计规模达1620亿元，参与机构扩展至8家头部险企。

权益投资占比提升，负债匹配优化

截至2024年四季度末，保险资金运用总额达33.26万亿元，其中股票投资规模为2.27万亿元，占比7.57%，同比提升28.29%。试点通过设立私募基金的方式，将权益投资以长期股权投资形式计入报表，有效缓解新会计准则下公允价值波动对险企利润的影响。例如，鸿鹄基金采用权益法核算，将基金收益按比例计入投资收益，降低短期业绩波动干扰。

头部险企先行示范，投资逻辑向长期倾斜

试点机构积极探索长期投资路径。鸿鹄基金自2024年启动投资以来，重点布局关系国计民生的龙头企业，如伊利股份、陕西煤业等，并通过延长考核周期（从1年调整至3年）、优化考核指标（聚焦总投资收益率）等方式，引导资金向优质上市公司集中。这一模式不仅助力险企优化资产负债匹配，也为资本市场降低波动、提升可预测性提供实践样本。

二、政策协同效应显现，资本市场改革纵深推进

顶层设计强化“长钱长投”战略定位

2024年9月以来，中央金融办与证监会联合发布《关于推动中长期资金入市的指导意见》，明确培育保险资金等耐心资本。2025年1月，六部委进一步推出《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，要求提升保险资金A股投资比例与稳定性，并提出公募基金、保险资金等实施三年以上长周期考核等具体措施。证监会主席吴清指出，中长期资金持股市值从14.6万亿元增至17.8万亿元，增幅达22%。

产品创新与生态优化双轮驱动

政策端加速推动工具创新。股票ETF注册效率提升至5个工作日，权益类基金规模半年增长22%至7.7万亿元，指数化投资工具对流动性的支撑作用显著。同时，分红回购制度优化与中长期资金入市形成协同效应，构建“投资-回报”良性循环。例如，科创债发行规模从2021年的166.6亿元跃升至2024年的1.22万亿元，为科技企业提供接力式融资支持。

跨部门协作疏通入市堵点

证监会联合央行、金融监管总局等机构，通过放宽投资限制、优化风险分担机制等措施，破解中长期资金入市难题。例如，金融监管总局支持保险资金参与金融资产投资公司（AIC）股权投资试点，通过“险资出资+AIC专业化管理”模式拓宽资金来源。此外，国有商业保险公司新增保费30%用于投资A股等政策，预计每年为市场引入千亿级增量资金。

（完）