2024年水滴一直在控制成本，在销售、行政和研发三大端口削减了不少费用。

3月12日，互联网保险科技公司水滴，正式发布了未经审计的2024年第四季度及全年业绩报告。

整体来看，这份成绩单非常不错。比如，连续第12个季度实现正向盈利；单季度保险业务所产生的首年规模保费增速超过了20%；全年营收净利双增；新用户数量稳健增长......

但隐藏在业绩背后所遇到的挑战，我们也需要一同看到，一是，作为扛起水滴创收大旗的保险业务，去年营业利润出现了滑坡；二是研发投入出现了收缩；三是，众筹和其他业务虽亏损收窄，但何时盈利未可知。

三大核心板块收入齐增长，靠大幅缩减研发费用“过冬”

《每日财报》仔细梳理此次水滴所交出的2024年“考卷”，在去年第四季度中，水滴保险业务实现首年规模保费达18.98亿元，同比增长24.5%，增速较2022年和2023年第四季度的-16.17%、-4.2%有了显著性改善提升。

全年来看，2024年水滴实现首年规模保费74.73亿元，同比增长5.1%，而作为对比，2022年和2023年其首年规模保费分别为68.52亿元、71.09亿元，增速分别为-58.13%、3.75%。

水滴创始人、董事长兼首席执行官沈鹏在此次财报中表示道：“在去年整个第四季度，公司专注于优化客户获取渠道和多样化产品，产生了强劲的成果。同时，公司也采取了有针对性的策略，从而刺激了新用户同比增长了14.9%，基于用户的需求，公司在去年推出了更具包容性的短期保险产品，包括为原有疾病的个人量身定制的医疗计划。此外，公司还会继续努力打造更加多样化的长期保险产品，仅残疾保险的首年规模保费就超过了9000万元。”

创收能力方面，2024年第四季度，水滴实现营业收入6.87亿元，较去年同期增长4.25%。相较之下，2023年第四季度营收6.59亿元，同比下降3%。

拆分营收板块来看，包括保险相关收入、众筹服务费以及数字临床试验解决方案收入，2024年第四季度，这几项营收分别为5.82亿元、0.65亿元和0.39亿元，同比增幅分别为-0.92%、62.79%、24.64%，表现为保险相关收入有所小幅下降，众筹服务和数字临床试验解决方案板块猛涨，这三项业务板块对总营收的贡献率则分别为84.72%、9.46%、5.68%。

从全年来看，水滴2024年实现全年总营收27.72亿元，同比增长5.4%，而2023全年的营收为26.31亿元，当时是同比下降了6.1%。

其中，去年全年水滴的保险相关业务营收为23.64亿元，同比增长0.98%；众筹服务费为2.68亿元，同比增长64.52%；数字临床试验解决方案收入1.4亿元，同比增长10.45%，三大业务保持了齐增长趋势。

再来看成本端，去年第四季度，水滴的运营成本和费用达6.34亿元，较2023年同期的6.33亿元近乎持平，没多大增长。

以全年视角来看，2024全年水滴运营成本和费用总计25.94亿元，较2023年同期的26.37亿元下降了1.66%。其中，全年运营成本为13.15亿元，同比增长9.97%；销售及营销费用6.95亿元，同比压缩了6.17%；一般及行政费用3.68亿元，同比下降8.63%；研发费用则是同比大幅缩减了27.61%至2.17亿元。

不难发现，2024年水滴一直在控制成本，在销售、行政和研发三大端口削减了不少费用，尤其是在研发投入上似乎也更为吝啬，不升反降，对此，水滴在此次业绩报告中将原因归于主要是由于研发人员成本和基于股份的薪酬费用减少了7990万元所致。

保险业务经营利润陷“滑铁卢”，众筹及其他业务均运营亏损

我们再将眼光重点放在盈利能力方向上，总体来看，无论是第四季度还是全年，水滴的综合营业利润都有大幅增长。第四季度，其实现经营利润0.53亿元，较2023年同期的0.27亿元暴涨98.81%；2024全年营业利润由上一年度的亏损674.3万元，转为大幅盈利1.78亿元。

《每日财报》分析认为，去年水滴的综合营业利润之所以能够扭亏为盈且盈利幅度如此之高，并不是归功于保险业务的强势发力，要知道去年该业务营业利润是缩水的，而是由众筹及其他业务亏损额度大幅降低所带来的结果。

以数据作为佐证，保险业务上，去年第四季度其保险业务取得的经营利润为1.03亿元，但是较2023年同期的1.28亿元大幅缩减了20%；2024全年的保险业务经营利润为4.77亿元，同比也下降了9.64%。

众筹和其他业务运营亏损的基本面依旧未变，但是亏损大幅收窄了。其中，众筹业务去年四季度运营亏损0.22亿元，相较于2023年同期亏损的0.52亿元收窄了57.44%；其他业务录得运营亏损593.3万元，相较于上年同期亏损的0.27亿元大幅收窄了78.09%。

可见，这两项业务叠加的大幅亏损收窄极大程度上抵消了来自保险业务运营利润的下降空间，致使水滴单季度利润最终同比大幅提升。

同样以全年来看，这样的情况也是存在的。数据显示，截至2024年末，水滴保险业务经营利润总计4.77亿元，同比下降9.64%；众筹的运营亏损由上年末的2.46亿元大幅收窄至0.95亿元；同期其他业务运营亏损则由1.55亿元收窄至0.97亿元，两者抵消了保险业务下滑的经营利润，导致集团层面2024年最终实现了运营利润的扭亏为盈。

净利润方面，水滴延续了此前盈利趋势，2024年第四季度实现净利润0.91亿元，较2023年同期的0.56亿元大幅增长了63.51%；2024全年则是实现净利润3.51亿元，较上年盈利的1.64亿元暴涨了114.36%。

值得一提的是，水滴的财报中还呈现出了几个亮点：

第一点是水滴的众筹业务迎来发展新机遇，作为一个里程碑，水滴医疗众筹已被正式认定为中国标准化医疗众筹领域的先驱。在新立法变更后，该平台于2024年12月25日获得民政部的指定，成为第一批国家认可的“寻求经济帮助的个人在线服务平台”之一。

第二点是翼帆医药依旧保持稳健发展势头。2024年全年实现净营业收入0.91亿元，总共与177家制药公司和合同研究组织（“CRO”）合作，较去年同期增加了10家。此外，在2024年第四季度，翼帆医药招募了880名患者入组，并为79个新项目启动了服务；2024全年则累计招募了10395名患者入组，累计履约临床试验项目1212个。

第三点是全面拥抱数字化。水滴于最近宣布了DeepSeek模型的战略整合和本地部署，这标志着水滴人工智能驱动的保险生态系统向前迈出了重要一步。利用先进的人工智能模型，水滴的人工智能保险专家可支持多模态交互，包括语音和文本。该系统擅长管理和处理复杂的对话来协助销售策略，自主处理语音通信和医疗保险产品的咨询。

回购股份叠加派发现金红包，能否扭转水滴股价下行颓势？

随着这份看点十足的成绩单“出炉”，虏获了不少美股市场投资者芳心，水滴的股价也终算是迎来了一次大涨。截至3月12日其发布财报日美股收盘，水滴股价大涨7.38%，报收1.31美元/股，期间涨幅甚至一度还超过了10%，为今年以来最大一次涨幅。

不过即便如此，拉长周期来看，水滴股价下跌趋势非常明显，已经从上市之初的10.25美元，一路狂跌至目前的1.3美元左右，跌幅超88%以上。

为稳定股价，水滴此前曾开展了多轮回购，分别于2021年9月、2022年9月、2023年9月和2024年9月启动过股份回购计划。根据此次财报所披露的数据，截至2025年2月末，水滴已累计以现金从公开市场回购约5210万股ADS（美国存托股票），总对价约为1.037亿美元。

能够支持水滴持续分红的动力要数较为稳定的现金流，财报数据显示，截至2024年末，水滴的现金状况为36.703亿元（5.028亿美元），相较于2023年末的35.716亿元增长了2.76%。其中，现金和现金等价物为9.86亿元，同比大幅增长148.5%；短期投资款16.13亿元，却同比下降了46.18%；同期长期债务投资则约为10.71亿元。

此外，CEO沈鹏还在财报中公开宣告，水滴董事会已批准向截至2025年4月11日营业结束时登记在册的股东派发每股ADS 0.02美元或每股普通股0.002美元的现金股息，总额约为730万美元。

拿出现金白银的增持，以及回馈股东们较为可观的分红，再叠加此次自身业绩迎来“小阳春”，水滴股价能否迎来大翻身，还有待后期持续观望。