2024年两度举债，终于派上用场了！

巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦周一向日本证券监管机构提交的文件显示。大举增持日本五大商社股份，具体来看：

对三井物产的持股比例从8.09%升至9.82%；

对三菱商事的持股比例从8.31%升至9.67%；

对丸红株式会社的持股比例从8.30%升至9.30%；

对住友商事的持股比例从8.23%升至9.29%；

对伊藤忠商事的持股比例从7.47%升至8.53%。

这距离巴菲特2月22日发布2025股东信一个月时间还不到，彼时巴菲特在信中称，五家商社已同意放宽10%的持股上限，未来可能继续增持，并计划长期持有数十年。

从公开资料搜索来看，这应该是伯克希尔第三次公开表态增持五大商社：

2020年8月首次披露买入五大商社，每家持股比例约5%，总投资约62.5亿美元；2023年6月，伯克希尔进一步增持，持股比例升至约8%。

2024年4月和10月，伯克希尔两次发行日元债，分别筹集2633亿日元和2818亿日元，彼时被外界解读为股神加码日股投资备弹。

截至2024年底，伯克希尔对日本投资的总成本为138亿美元，持有的股票市值总计235亿美元。其中大部分成本是用在发行的1.3万亿日元债券购买的，没有汇率风险。

自2019年以来，伯克希尔已10次发行日元债券，总规模超1.3万亿日元，成为海外最大日元债发行方之一。

发行日元债所筹资金主要用于投资日本五大商社，锁定低利率成本（利息约 0.5%-2.6%），同时获取商社约 5% 的股息收益，对冲汇率风险。

巴菲特在股东信中对日本投资的喜爱溢于言表，他预期2025年从日本投资中获得的股息收入将达到约8.12亿美元，而日元债的利息成本约为1.35亿美元。

2023年，时任伯克希尔副主席的查理·芒格曾在一档播客节目中表示，巴菲特押注日本股市，是一个百年难得一遇的机会，是“上帝赐予的礼物”。

他指出，日本极低的利率环境（日元债利息约 0.5%）与五大商社的高股息率（约5%）形成了几乎无风险的套息交易，这种机会极为罕见，形容该投资无需动脑筋，回报 “像上帝打开箱子倒钱进去一样容易”。

芒格同时也指出，伯克希尔的高信用评级是其能以极低利率发行日元债的关键。

他表示：“我们能做到，其他人做不到。”因为伯克希尔的全球信誉和资本规模使其在融资成本上具有绝对优势。

当然，巴菲特对日本五大商社重磅下注的同时，是伯克希尔的现金储备继续达到了创纪录的3342亿美元，这个额度是去年同期的2倍，占到了公司净资产的53%。

这意味着什么？

虽然巴菲特多次表示自己不懂宏观，但历史上他每次都做到在股市大崩盘前精准逃顶，手握大量现金。

这次或许也意味着，巴菲特对可能出现的风险始终保持警惕。

另一个现象是国际金价持续的上涨，上周已经创下3000美元每盎司的高点了，为历史上首次，今日现货黄金突破3010美元/盎司，续创历史新高。

同时各国央行都在增加黄金的储备量，2024年全球央行购金量超1000吨，连续第三年超过1000吨。2025年1月全球央行净购金18吨，截止2月，中国央行连续第四个月增持黄金。

从ETF角度来看，上周，内地黄金ETF合计净流入8.25亿元；美国市场黄金ETF同样净流入居前，合计净流入21.77亿美元。

由于中东紧张局势升级叠加美国疲软数据，今日国际金价再度突破3000关口。

瑞银直接将黄金目标价从3000美元/盎司上调至3200美元/盎司，表示：“只要政策风险和不断加剧的贸易冲突继续刺激避险需求，黄金价格就会维持涨势。”

今日，黄金股ETF表现亮眼，平安黄金产业ETF、华夏黄金股ETF、华安黄金股票ETF和工银瑞信黄金股ETF基金分别涨4.23%、3.97%、3.96%和3.94%。

(本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）

可以关注的一点是，2月初，险资投资黄金也迎来“开闸”，明确试点保险公司可以中长期资产配置为目的，开展投资黄金业务试点。

据测算，10家试点保险公司最多可向黄金市场投入约2000亿元资金

目前A股的黄金主题ETF有股票型ETF和商品型ETF，后者跟踪两种黄金合约指数SEG黄金999和上海金。

SEG黄金999是上海黄金交易所（SGE）挂牌的黄金现货实盘合约，上海金是SGE推出的以人民币计价的黄金现货基准价格。

从规模角度来看，规模超百亿的有华安基金黄金ETF、博时基金黄金ETF基金、易方达基金黄金ETF和国泰基金黄金基金ETF。

从费率的角度来看，黄金ETF华夏和工银瑞信基金黄金ETF基金是跟踪SEG黄金999指数中费率成本最低的两只ETF，管理费+托管费合计为“0.15%+0.05%”。

富国基金金ETF和天弘基金上海金是跟踪上海金指数中费率较低的两只ETF。

工银瑞信基金黄金股ETF基金是跟踪SSH黄金股票指数中，费率较低的ETF。

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