金吾财讯 | 港股大盘午后反弹，三大指数全天探底回升，截至收盘，恒指涨0.91%，恒科指涨1.72%，国企指涨1.24%。蓝筹中，海尔智家(06690)跌6.02%，紫金矿业(02899)涨4.98%，小米集团-W(01810)涨4.2%，长和(00001)涨4.16%，理想汽车(02015)涨3.85%；新东方(09901)跌7.23%，国药控股(01099)跌3.1%，中国联通(00762)跌2.46%，周大福(01929)跌2.16%，中石化(00386)跌2.12%。板块方面，煤炭股多数上涨，安域亚洲(00645)涨7.31%，绿领控股(00061)涨5.33%，中国秦发(00866)涨4.55%，中国神华(01088)涨3.03%，南南资源(01229)涨2.08%。开源证券指出，3月两会召开之后，无论动力煤还是炼焦煤价格均处于低位，随着供需基本面的持续改善，两类煤种有望企稳反弹，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤是完全弹性；当前宏观政策已表现力度很大，市场更期待政策落地后反映在需求上的真实效果，2025年“两会”之后，政策方案落实以及开春施工季的来临，煤炭的需求和价格均有望体现出向上趋势，煤炭股周期属性将显现。华福证券指出，节后煤矿复产加速，供给释放加快，供暖需求逐步退出且非电复产进度一般，淡季库存累积下煤价持续回调，但已进入底部区域。在宏观经济偏弱、水电显著增多、新能源高速发展及进口煤延续增长的压力测试下，该行仍看好煤价后续维持高位震荡，煤企利润可持续性强，在经历资产负债表优化后煤企现金流或具有比较优势。机器人概念普遍走高，越疆(02432)涨6.64%，盛业(06069)涨,5.57%，小米集团-W涨4.2%，美的集团(00300)涨3.38%、金力永磁(06680)涨2.87%。天风证券发研指，全球首个人形机器人半程马拉松赛将于4月13日在北京亦庄半程马拉松赛期间举行。人形机器人将首次在单独赛道上与运动员从起点同时鸣枪起跑，共跑同一路线。作为结构要求，本次参赛机器人需具备人形外观，可实现双足行走或奔跑动作。赛事开创了人形机器人与人类同场竞技的先河，对未来人形机器人深度融入社会生产生活有示范性意义。本次人形机器人半程马拉松赛是北京市打造的机器人应用示范工程，将充分展示北京人形机器人技术能力和应用前景，是北京市未来产业的标志性成果。该行认为，北京亦庄在机器人产业发展上的长远规划和战略布局，将为国内机器人产业的可持续发展奠定基础，给其他城市提供了产业发展范本。太平洋证券报告指出，3月21日，界面新闻发布宇树王兴兴采访视频就曾表示：“目前人形机器人在硬件方面相对好解决，真正难的还是高智能的通用型的机器人大模型”。因此，大模型是推动人形机器人迈向通用人工智能的关键因素，其出现能够让机器人大脑显著进化，大大提升了机器人的通用性和泛化性。该行认为，大模型为人形机器人发展提供了强大助力，随着国内外更多企业纷纷发力，今年有望期待更多大模型的发布，同时也会加速人形机器人的产业化进程，继续看好人形机器人产业链投资机会。个股方面，阿里巴巴(09988)收涨1.61%。消息面上，3月13日，阿里巴巴宣布推出AI旗舰应用——新夸克。新夸克基于阿里通义领先的推理及多模态大模型，全面升级为一个无边界的“AI超级框”，为2亿用户带来全新体验。阿里巴巴表示，未来通义系列模型的最新成果都将第一时间接入夸克。华创证券指出，夸克通过"All in One"设计理念与场景化深耕，成功将 AI 能力转化为普适性生产力工具。其年轻化用户基础、无广告体验及多模态创造力，不仅满足了当下效率需求，更为未来人机协作模式提供了全新范本。随着阿里巴巴对AI领域在基础设施建设、大模型研发、应用布局的持续加码，夸克有望成为国民级的“AI 超级入口”。另外消息，近日，蚂蚁集团Ling团队发表了一篇技术成果论文。论文显示，蚂蚁集团推出了两款不同规模的MoE大语言模型——百灵轻量版（Ling-Lite）与百灵增强版（Ling-Plus），前者参数规模为168亿（激活参数27.5亿），Plus基座模型参数规模高达2900亿（激活参数288亿），两者性能均达到行业领先水平。贝克微(02149)收涨14.61%。招银国际近日研报指，公司2024年收入同比增长25%至5.79亿元人民币，低于该行预期的11%。净利润同比大增52%至1.67亿元人民币，超出该行预期的14%。毛利率同比下降2.4个百分点至53%，由于存货跌价准备影响。剔除此影响后，管理层表示全年毛利率基本保持稳定。鉴于库存调整周期延长，该行将FY25/26E收入预测下调14%/18%。毛利率预计在预测期内维持在53%-54%区间。得益于成本优化，该行将FY25净利润小幅上调3%至2.17亿元；FY26净利润因销售预期下调至2.85亿元。该行指，公司持续专注工业级模拟芯片这一细分市场，需求多元且长尾化，同时竞争相对较小（对比消费类模拟芯片市场）。该行预计2025-2027年公司收入将保持27%-33%的年增长，净利率稳定在约28%。重申“买入”评级，目标价上调至69.5港元，对应2025年18倍P/E。渣打北亚区投资总监郑子丰估计，从现时至4月初整个环球股市可能陷入动荡期。基于关税风险提高，美元跌幅有限，资金未必会再大幅流向非美市场，市场可能更重视均衡的配置，而港股经过一段时间大升后，已步入整固期。郑子丰对中国股票的看法仍为“中性”，建议可从两方向加仓，一是恒生科技指数成分股，料电商、软硬件行业可不同程度受惠DeepSeek及AI广泛的应用的年代，随大型科网股大力投资AI，这提升该行对中概股在AI领域可以得益的信心；二是防御性较高的高息非银国企H股，并建议可趁整固期配置，当市场步入动荡的阶段，高息股可给予较大投资信心，而且，国企正陆续公布业绩，料业绩不会太差。