中国资产逆势爆发。

今晚，在美股窄幅震荡的背景下，中国资产集体走强，富时中国A50指数期货直线拉升，截至22:30，纳斯达克中国金龙指数大涨超2%，两倍做多中国互联网股票ETF大涨超5%，三倍做多富时中国ETF涨超4%，热门中概股全线上涨，爱奇艺大涨超8%，阿里巴巴、京东涨超3%。

美股三大指数低走后，集体拉升翻红。宏观数据方面，美国经济分析局最新发布的数据显示，美国2024年第四季度GDP年化增长率达到2.4%，高于此前公布的2.3%。分析指出，这份经济数据表明，美国经济依然展现出强劲韧性，超出分析师的一致预期。

但华尔街普遍预计2025年美国经济增长将放缓，因为消费者和企业对特朗普政府的经济议程持谨慎态度。德意志银行分析师警告，若实施激进关税政策，美国陷入衰退风险“不容忽视”，届时美联储或需突破惯常政策框架应对。

中国资产逆势走强

北京时间3月27日晚间，美股开盘后，中国资产全线拉升，纳斯达克中国金龙指数明显跑赢美股大盘，截至22:30，涨幅扩大至2.17%；两倍做多中国互联网股票ETF大涨5.64%，三倍做多富时中国ETF涨超4%。富时中国A50指数期货直线拉升，现涨0.3%。

热门中概股多数走强，爱奇艺大涨超8%，百济神州、富途控股、哔哩哔哩、腾讯音乐涨超4%，阿里巴巴、京东、携程、贝壳、文远知行涨超3%，新东方、唯品会等涨超2%。蔚来汽车跌超4%，公司拟发行不超过1.1879亿股A类普通股。

美股三大指数低走后，集体拉升转涨，截至22:30，道指涨0.07%，纳指涨0.14%，标普500指数涨0.14%。

美股大型科技股涨跌不一，特斯拉大涨超4%，苹果、微软、亚马逊、Meta均小幅上涨；博通跌超2%，英伟达跌0.58%。

宏观数据方面，美国经济分析局（BEA）周四发布的数据显示，美国2024年第四季度GDP年化增长率达到2.4%，高于此前公布的2.3%。

报告还显示，美联储最青睐的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数在去年第四季度被下调至 2.6%。

另一个衡量经济活动的主要指标——国内生产总收入（GDI）在去年第四季度同比增长4.5%，远高于第三季度的1.4%。这两个经济指标的平均增长率达到3.5%，创一年来新高。

企业利润数据同样亮眼。去年第四季度税后利润增长5.9%，为两年多来最大增幅。非金融企业的利润占总增加值的比例扩大至15.9%，显示企业定价能力仍然强劲。

分析指出，去年第四季度经济数据表明，美国经济依然展现出强劲韧性，远超许多分析师预期的衰退情境。

目前投资者正将注意力转向周五即将发布的美国2月核心PCE数据。分析指出，如果这一数据超出市场预期，或将打压美联储的降息预期，进而引发金融市场波动。

华尔街警告：衰退风险不容忽视

分析指出，尽管最新数据表现良好，但经济学家普遍预计2025年美国经济增长将放缓，因为消费者和企业对特朗普政府的经济议程持谨慎态度。特朗普政府激进的贸易政策已促使美联储官员上周下调了他们的预测，华尔街巨头也纷纷下调了对美国经济的增长预期。

其中，德意志银行分析师警告，若实施激进关税政策，美国陷入衰退风险“不容忽视”，届时美联储或需突破惯常政策框架应对。

德银最新发布的报告剖析了不同关税情境及其对美国经济可能造成的影响，具体来看：

最理想情况是，互惠关税仅限于关税税率或较低比例的税率（如25%）。即使如此，核心PCE通胀仍会较美联储目标高出75至100个基点，导致美联储今年维持利率不变。

中性情境下，经济增长将略低于潜在水平，年底前核心PCE通胀或较目标高出100至125个基点。这种情况或令政策陷入两难，迫使美联储因应就业市场转弱和金融环境等因素，考虑减息最多50个基点。

最坏情境是，加征关税、需求疲弱及失业率上升等因素叠加，可能触发温和衰退。美联储将对通胀“置之不理”，并将利率降至中性水平以下，寄望就业市场转差来去通胀。

德银表示，“在此情况下，只要通胀预期未脱离锚定，我们预计美联储将‘无视’关税引发的通胀，转而关注就业市场转弱。”

德银认为，若美国经济状况显著恶化，美联储或需打破传统政策框架，以防经济陷入更深度衰退。

该行警告，即使不至于完全衰退，未来数月的不确定性料将增加，美联储的应对将成为市场关注焦点。

3月27日，前美联储副主席Donald Kohn在南非央行主办的一场讨论通胀的活动上表示，“我们已经看到了由特朗普政府威胁征收的关税所导致的不利供应冲击，以及潜在的不利供应冲击威胁。曾经帮助抑制通胀的顺风可能转变为逆风，这将给美联储带来一些艰难的决定。”

Kohn警告称，特朗普已经表示他不会解雇鲍威尔，但他已经主张降低利率，特朗普在第一个任期内曾私下讨论过替换他，对美联储的政治压力不会有任何减少。

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