金吾财讯 | 国证国际发研指，舜宇光学科技(02382)2024年实现收入约383.0亿元，同比增长20.9%，从业务板块来看，光学零件和光电产品收入分别增长22.5%和21.1%，ASP与利润率情况均有显著修复；毛利约70.1亿元，同比大增52.6%，毛利率升至18.3%，较去年提高3.8个百分点；归母净利润录得27.0亿元，同比增幅达145.5%。展望2025年由于业务模组策略调整预估整体量增价平，整体指引目标2025年业务稳健增长。该行指，2024年公司车载镜头出货量增长12.7%至约1.023亿件，市场份额全球第一，研发多款新产品并获项目定点；新兴车载业务技术突破，新增多个量产项目；XR业务掌握先进制程工艺；手机镜头出货量增长13.1%至约13.24亿件，保持全球第一，多款产品实现量产，提升了平均单价和毛利率。该行续指，公司车载模组与主流平台厂商深化合作，产品获项目定点，多个产品线市场份额领先；XR相关业务保持市场份额全球第一，推出多款创新产品；泛IoT业务视觉模块应用广泛，获得客户项目；手机摄像模组受益于安卓系高端手机销量增加，优化产品结构，提升了平均单价和毛利率。该行表示，公司2024财年的业绩复苏令人欣喜，2025年面对智能手机市场逐步回暖，智能车载持续渗透，以及XR商业化进程加速，对高端镜头和摄像模组的需求增加，公司作为行业龙头将受益。按照公司2025/2026年27x/22xPE，给与公司目标价86.0港元，较最近收市价有14.3%的上升空间，维持“增持”评级。