金吾财讯 | 港股三大指数早盘走强，截至午间收盘，恒指涨1.05%，恒科指涨1.34%，国企指涨0.95%。蓝筹中，新奥能源(02688)涨8.24%，中银香港(02388)涨7.54%，蒙牛乳业(02319)涨7.37%，中芯国际(00981)涨6.63%，海底捞(06862)涨6.47%，翰森制药(03692)涨5.95%；跌幅方面，紫金矿业(02899)跌3.16%，小米集团-W(01810)跌2.78%，信义光能(00968)跌0.94%，长实集团(01113)跌0.93%，农夫山泉(09633)跌0.74%。板块方面，隔夜国际油价上涨，带动石油股上行，中石油(00857)涨1.48%，中海油(00883)涨1.2%，中石化(00386)涨0.98%，上石化(00338)涨0.79%。纽约期油收报69.65美元每桶，涨逾0.9%。伦敦布伦特期油收报73.79美元每桶，涨约1.1%。市场对全球供应趋紧的担忧加剧，数据显示美国上周原油及燃料油库存减少。美国能源信息署(EIA)公布数据显示，上周美国原油库存减少330万桶，减幅远多于预期的约96万桶；汽油库存及蒸馏油库存亦分别减少140万桶及42万桶。部分游戏股上扬，家乡互动(03798)涨11.57%，哔哩哔哩-W(09626)涨4.62%，心动公司(02400)涨3.31%，创梦天地(01119)涨3.09%，腾讯控股(00700)涨1.38%，网易-S(09999)涨0.32%。开源证券表示，政策助力叠加新品供给释放，游戏板块有望迎来业绩拐点2024年新发放游戏版号1416个，同比增长32%，2025年2月，110款国产游戏和3款进口游戏过审，版号发放数量和频率保持稳定，为行业发展注入强心剂，新游戏产品周期驱动2023年以来游戏产业规模也保持持续增长，2024年达3258亿元，同比+7.5%。此外，潜在的苹果降低“苹果税”或开放侧载或带动游戏公司利润率提升。中科院发布的《探寻AI创新之路——游戏科技与人工智能创新发展报告》认为，科学探索、游戏科技、产业需求是驱动人工智能突破性发展的重要因素。游戏产业规模每增长1%，人工智能上市企业的合计营业收入大约平均增加1.42亿元。未来，游戏产业对于人工智能产业的拉动规模持续增加，预计将从2023年的315.76亿上升至2030年的1038.1亿元，年均增长率约达16%。AI与游戏的融合或进一步打开游戏产业成长空间。个股方面，雅迪控股(01585)涨2.8%。2024年雅迪控股收入282.4亿元（人民币，下同），同比减少18.8%。量：电动踏板车的销量同比下降20.7%至393万台，电动自行车的销量同比下降21.4%至909万台。ASP：电动踏板车和电动自行车的ASP分别同比+4%/-2%至 1804 元/1347 元。归母净利润同比-51.8%至12.7亿元。交银国际研报指，雅迪在战略上加强布局中高端产品，目标中高端产品占比达到50%以上。电池技术布局上，雅迪携手旗下华宇电池推出钠电产品。该行指，新国标落地和以旧换新推动下，行业进入新周期，该行预计公司作为行业龙头，技术、渠道、产品力加持下有望受益。上调公司目标价至19.84港元（原为 13.55 港元），对应 18倍 2025 年市盈率。看好公司中长期发展，维持买入评级。泡泡玛特(09992)延续上涨势头，半日涨10.23%。中金发布研报称，考虑到泡泡玛特国内、北美市场热度走高，利润率超预期，上调25年经调净利润预测26%至58.2亿元，同时引入26年预测73.3亿元，当前对应25/26年31/24倍经调整P/E。该行维持跑赢行业评级，考虑到估值切换至25年，业绩增速上调支撑P/E中枢，及港股新消费板块估值上行，上调目标价79%至170港元，对应25/26年37/29倍经调整P/E。海外业务方面，该行预计积木、饰品、乐园等多元品类有望为后续的成长贡献持续动能；此外，公司计划于25年暑期逐步推出Labubu、星星人等IP动画短片，该行认为有望进一步丰富IP形象。边际上，该行跟踪1-2月国内同店增速在双位数水平，美国月销持续强劲，公司指引1Q25整体业绩增速翻倍，该行看好公司2025保持强劲增长趋势，重申Top Pick。中泰国际表示，港股业绩期已进入尾声，该行注意到恒生指数及MSCI中国指数今明两年的盈利增长预测被小幅下修，其中信息科技、医疗保健、材料及金融板块的盈利预测获上修，必选消费、可选消费、地产及工业板块持平，而电讯、公用事业、综合企业及能源板块的盈利预测则有明显下修。中国10年期国债收益率过去10个交易日内下跌10个基点至1.8%，中美利差扩大增加了人民币的下行压力。如果中国10年期国债收益率重回下行态势，可能预示经济基本面的复苏仍然不太稳固。考虑到4月后关税等外部扰动带来的潜在压力或明显上升，央行短期仍更可能采取结构性的货币工具而非总量工具应对。另外，美元指数近期回稳也为港股带来流动性压力。该行认为港股短期进入横盘震荡阶段，短期破顶的机会不大，风险偏好转弱的背景下不利进攻。若恒生指数回调至22,500点左右，届时可优先吸纳消费互联网及AI上游基础设施相关股份。