近期，随着年报季拉开序幕，一众生物技术公司的业绩受到市场密切关注。数据显示，多家生物技术上市公司2024年业绩报喜，其中百奥赛图-B(02315)的表现尤为亮眼：全年净利润扭亏为盈，经营现金流全面转正，表明公司已成功实现“自我造血”，进入了可持续增长的新发展阶段。

行业层面来看，药品追溯码、预付金制度、丙类药品目录等多项医药和医保政策将在2025年出台落地，医药行业政策拐点已然明确，创新药板块迎来复苏预期;市场层面来看，AI浪潮助推下医药板块回暖态势明显，多家具备技术壁垒和全球化布局的生物技术公司股价企稳回升，特别是百奥赛图年初至今最高涨幅已超100%，25年3月股价最高点较24年11月股价最低点更是已超过3倍。

医药行业景气度上行的大趋势下，生物科技仍是最为确定的投资主线之一。随着业绩迎来盈利拐点，百奥赛图后续的估值抬升已然成为大概率事件，值得市场给予更多关注。

盈利步入正轨 开启良性发展新周期

刚刚过去的2024年，对百奥赛图来说可谓是“双喜临门”：不仅全年净利润首次扭亏为盈，公司的“千鼠万抗”计划亦进入快速收获期，BD合作迎井喷式增长。

业绩方面，全年百奥赛图录得营收9.80亿元(单位为人民币，下同)，同比增长36.8%;净利润3353.7万元，相比去年同期的亏损3.83亿元实现扭亏为盈。净经营活动现金流入为2.11亿元，实现强劲转正，财务健康度大幅提升，表明公司经营状况已步入良性循环正轨。

其中，抗体发现业务实现高速增长，已然形成第二成长曲线。2024年该业务板块取得3.18亿元营收，同比增长80.7%;毛利率持续保持较高水平。截止2024年12月31日，百奥赛图累计签署约200项药物合作开发/授权/转让协议，全年新增签署约100项药物合作开发/授权/转让协议，较去年同期增长约70%，后续有望贡献显著增量。全球前10大药企中的7家成为公司抗体发现业务的客户。

模式动物业务持续表现稳健，全年营收增速达到42.7%，成为公司现金流的重要来源;截至目前，公司已累计研发出3500余种创新动物模型，展现出强大的研发实力。

对于海外市场这块企业出海的“兵家必争之地”，百奥赛图加速扩张，不断完善全球化业务网络。2024年公司海外销售增长的同时毛利依然保持稳定，海外业务收入贡献比例亦进一步提高。2025年3月，公司位于圣地亚哥的新办公室正式投入运营，不断增强的全球影响力将进一步巩固公司的市场领先地位。

值得一提的是，随着“千鼠万抗”计划前期目标基本达成，大规模研发投入阶段已经结束，研发活动今后集中服务于主要业务条线的中长期发展。全年公司研发投入为3.24亿元，同比下降31.7%，另外一般及行政费用也下降23.7%，表明运营效率有所提升。

截至目前，百奥赛图已用业绩证明了自身的研发创新实力，也打消了此前市场对于公司亏损状态与高额研发投入的担忧。走出持续数年的低谷期，如今的百奥赛图已站在新的起跑线上，公司作为头部生物技术企业的高价值正开始逐步释放。

AI赋能新药研发 “千鼠万抗”再添成长助力

回顾百奥赛图的成长历程，“千鼠万抗”计划无疑是公司发展中的一个重要转折点。利用自身在动物模型领域的丰富积淀，百奥赛图将抗体分子转让开发作为商业化路径，已成功从单纯销售临床前产品及服务的CRO公司一跃成为临床前产品及服务、抗体发现“双轮驱动”的高成长性企业。

一方面，模式动物作为创新药物验证的重要环节，其市场需求近年快速上升，而百奥赛图凭借每年约300个新模型的研发速度有望快速抢占市场高地;另一方面，通过“千鼠万抗”计划发现的海量候选抗体药物分子一旦成功与药企达成合作，公司将在后续的药物研发推进中获得多次里程碑付款和销售分成，进而实现业绩的指数型增长。

智通财经APP了解到，通过构建拥有自主专利的全人抗体小鼠平台、同时对上千个靶点进行大规模抗体开发，“千鼠万抗”计划能够大幅缩短新药研发中靶点筛选的环节，能够快速发现候选抗体药物分子。

自“千鼠万抗”计划2020年启动以来，目前百奥赛图已获得针对1000+潜在抗体药物靶点的超100万个的全人抗体序列分子，涵盖单抗、双抗、纳米抗体等各种抗体分子形式，兼具高亲和力、低免疫原性及成药性优势，未来该全人抗体分子库将快速提升至千万级别。

而在技术层面上，百奥赛图已打造了全人抗体/TCR系列平台RenMice，构建了全人源单抗平台RenMab、共轻链双抗和双抗ADC平台RenLite、全人纳米抗体平台RenNano、全人TCR平台RenTCR、类TCR抗体平台RenTCR-mimic等多个技术平台，覆盖全人单抗、双抗、双抗ADC、纳米抗体、全人TCR、类TCR抗体等多个技术领域。

人工智能技术的迅猛发展，为百奥赛图的抗体发现业务扩展带来巨大的机会。借助DeepSeek平台，全球药企可以从“千鼠万抗”计划产生的真实存在的抗体分子库中，快速筛选出具有极高成药潜力的目标抗体分子。目前，公司已完成了AI驱动抗体药物研发平台DeepSeek的本地化部署，并实现其与公司核心业务“千鼠万抗”计划的全面协同，赋能千万级真实全人抗体库。

经过专门的数据训练后，生成式AI能够快速发现潜在的药物靶点和优化分子结构，全方位赋能疾病机理研究、靶点发现、化合物筛选、ADMET预测等多个环节，大大减少传统药物研发的时间和成本。目前已有不少药企率先探索AI与医药行业的结合实践，如阿斯利康与AI初创公司BenevolentAI合作利用AI识别新的药物靶点、德国药物研发公司Evotec发明了首个应用AI检测到并进入临床试验的抗癌候选药物等。

2024年11月，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》，列出药物研发等84种具体应用场景，为人工智能(AI)技术赋能药物研发按下了“快进键”。

整体来看，百奥赛图成功扭亏，已表明“千鼠万抗”计划的商业可行性获得市场验证。而未来AI技术的加持，更将为公司带来新的增长机遇。

展望未来，百奥赛图将为全球药企提供更加高效的研发工具和更为丰富的抗体分子库，加强在临床前产品及服务板块的研发投入，持续巩固在全球高端动物模型领域的领先地位，并坚持降本增效，在保持营收快速增长的同时推动盈利水平进一步上行。有着行业复苏、AI等多重利好催化，无论从短期利好还是长期价值来看，百奥赛图都已成为兼具稀缺性与成长性的优质标的，未来潜力值得期待。