涨跌成疯,恐惧蔓延华尔街:美国股债汇从避风港沦为风暴核心

智通财经
12 Apr

美国总统特朗普周三的推文引发标普500指数八分钟内飙升7%后,但好景不长。到了周四早上,股市下跌,更重要的是,美国国债收益率飙升,即便特朗普表示,正是美债收益率的突然飙升促使他实施了为期90天的缓刑。

债券市场正在崩溃,除非财政部或美联储介入,否则可能不会停止。固收策略师艾德·侯赛尼表示,“我其实并不担心经济衰退,我真正担心的是金融危机。”

纵观过去一周的整体市场,投资者或许会忽略美国资产在特朗普贸易战中的重创:标普500上涨超5%,美债收益率回归二月水平,被动资金持续流入,比特币周线收高。但这掩盖了投资者、交易员与分析师的深层认知转变——曾被全球风险资本艳羡的美国资产,其持有逻辑正遭遇根本性质疑。

疯狂波动中,关键交易模式甚至闪现新兴市场特征。越来越多声音认为,特朗普重塑全球贸易规则的努力,恐将危及美国在金融体系中的特权地位。

美国股市的震荡回荡回溯到2008年

"有时你会怀疑自己是否看错数据,必须反复核对图表刻度,因为价格变动太快。"野村证券跨资产策略主管查理·麦凯利格特描述交易室现状:"风险限额警报此起彼伏,多巴胺分泌达到峰值。"

以华尔街标准衡量,这仍是残酷的一周:周一的虚假推文引发2020年来最大盘中反弹,旋即回吐全部涨幅;周二白宫官员称将对华加征104%关税,标普500濒临熊市;美债开始崩跌,30年期收益率创2022年来最大涨幅,对冲基金数十年押注市场稳定的策略面临清盘。

随后到了周三,特朗普承诺暂停贸易战,引发了自2008年以来最大的单日股市上涨,美国股市交易量达到创纪录的300亿股。债券市场继续遭到抛售,虽然一度有人将此举描述为投资者抛售避险资产的回归常态,但此后,抛售行为一直没有停止。

"每天就像经历周日恐惧症。"万通约翰汉考克投资顾问马特·米斯金感叹。他为300名客户准备的季度展望因市场剧变沦为废纸。"波动性肆虐时,流动性枯竭,价格可能无逻辑异动,这通常意味着大机构被迫平仓。"

据知情人士透露,都铎投资公司债券交易员亚历山大·菲利普斯因四月关税波动亏损约1.4亿美元,目前正努力挽回损失。这家管理160亿美元的对冲基金遭遇重创,而美债与美元波动正动摇其传统避险地位。

Toews Asset Management首席执行官菲利普·图斯指出,“我们必须考虑到固定收益市场可能遭受巨大冲击,甚至可能改变一切。新闻头条加上市场的反应,简直让人目瞪口呆。”

尽管波士顿联储主席柯林斯称"美联储绝对准备好稳定市场",EPFR数据显示截至周三的一周美国国债基金吸金188亿美元创纪录,但海外美国基金遭遇65亿美元赎回,为2020年来第二大流出。

"海外投资者对美股、美债、美元的信心受损。"万通投资管理160亿美元资产的纳森·图特坦言,"关键是判断这是暂时冲击还是长期转向?我们倾向前者,但大型机构寻求避险替代品已成事实。"

这种心态助推美元走弱:日元、瑞郎、黄金兑美元走强,欧元创三年新高,期权交易员五年来首次看空美元。

哥伦比亚Threadneedle的阿尔-侯赛因表示,本币与国债同步下跌本是新兴市场特征。"过去多年我常嘲笑英国退欧后英债市场像新兴市场,"他说,"这周他们终于有机会反过来嘲笑我了。"

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