卓创资讯分析师 安光
【导语】贸易摩擦升级,国际原油价格下跌,且担忧纺织服装品出口及转口生意受阻,市场心态转弱,PTA市价跌至四年内的低点。市场悲观情绪宣泄之后,PTA市场是否有阶段超跌反弹的可能?
PTA市价接近四年内低点
4月8日盘中现货价格跌至4370元/吨左右,环比下跌9%、同比下跌27%。4月贸易摩擦升级,在成本下降、需求转弱的双重利空影响之下,PTA现货价格跌至四年内低点。2025年4月上旬的PTA现货价格,远低于2022-2024年同期,接近2021年同期的低价。
主因:贸易摩擦升级
贸易摩擦升级对PTA市场的影响主要体现在成本端与需求端:成本端,国际原油价格跌至近四年内的低点,PX跟跌原油,节后PX价格跌幅超过100美元/吨,对PTA成本支撑减弱。需求端:纺织服装品出口及转口贸易受阻,4月初织造开机率低于去年同期约6个百分点,导致聚酯成品库存偏高,间接利空PTA市场需求。
预期及影响:成本下降 终端需求不佳
展望短期市场,缺乏利好驱动因素,预估成本下降且终端需求不佳,利空PTA市场,恐跌气氛较浓,预估短期PTA行情续跌。
宏观方面:贸易摩擦升级的影响仍在扩大,特朗普可能进一步对中国加征50%关税,贸易摩擦充满不确定性,市场信心受挫。担忧贸易摩擦继续升级,利空全球经济,部分国家计划依托降息、降准来提振市场,但目前来看预期提振效果难以抵消贸易摩擦带来的利空影响,恐跌心理仍存。
成本方面:欧佩克及其减产同盟计划增产原油,计划在5月份增产41.1万桶/日,而之前计划的规模为13.5万桶/日。布伦特原油期货价格一度跌至2021年4月以来的低点,从成本核算来看,如果原油价格续跌,PTA现货行情仍有下跌空间。目前中东局势不明朗,如果中东局势恶化,原油价格可能阶段反弹,但目前来看贸易摩擦叠加主要产油国增产的利空主导原油市场,暂无明显的反弹驱动力。
供应方面:2-3月PTA检修高峰已过,4-5月已经官宣的PTA装置检修计划不多。4月上旬PX跌幅大于PTA跌幅,PTA加工费短暂回升,预估暂时不会有新增的计划外PTA装置检修。目前PTA现货供应充足,仓单数量仍然较多,供应端难有利好因素。
需求方面:贸易摩擦升级,利空聚酯产业链需求。中国纺织品服装出口的最大市场是美国,2024年中国出口美国的纺织品服装总金额在508亿美元,同比增长9%,占中国出口纺织品服装总额的16.9%,2025年1-2月中国出口美国的纺织品服装总金额在71亿美元左右,同比增长4%,占中国出口纺织品服装总额的16.7%。纺织品服装行业属于劳动密集型行业,考验成本竞争力,贸易摩擦直接消弱了中国纺织品服装的出口竞争力,对纺织品服装的利空影响无法避免。预估产业链需求自下而上负反馈,纺织品服装出口订单减少,织机开机率低于往年同期,恐跌心理及订单下降的双重利空,导致织造工厂对聚酯产品采购积极性不高,聚酯库存无法顺利转移至终端,利空聚酯开工及利润,间接利空PTA需求。
影响:目前期待政策利好落地与贸易摩擦升级的多空预期博弈,短期贸易摩擦升级,市场恐跌心态加重,产业链各产品行情下跌,且现货交易量下降,业者担忧出口贸易恶化,市场心态难言乐观。
综上所述,PTA进出口与美国几乎没有直接关系,贸易摩擦从成本、需求两方面导致PTA市场行情下跌,通过原油-PX的价跌导致市场恐跌气氛加重,通过纺织品服装出口及转口贸易受阻冲击市场信心。目前需要直面贸易摩擦的利空影响,静待市场寻底,同时纺织品服装行业也在开拓新的出口市场,以降低出口美国受阻的影响。
责任编辑:李铁民
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