金吾财讯 | 国金证券研报指，绿城中国(03900)4月7日公司发布公告，2025年1-3月绿城中国自投项目取得合同销售金额约363亿元，绿城集团累计取得总合同销售金额约524亿元。2025年3月28日，绿城中国发布2024年年报，2024年实现营收1585.46亿元，同比+20.7%；实现归母净利润15.96亿元，同比-48.8%。 该行指，合联营企业亏损&计提减值压力，当期归母净利润下滑。回款维持高位，2024年销售回款率104%，有效支撑现金流及再投资。 另外，2024年境内发债125.31亿元，同时完成境外融资置换8.2亿美元；总有息负债融资成本3.7%，同比下降40BP；短期有息负债占总有息负债比为23.1%，维持低位。公司销售有韧性，投资聚焦，未来随着2022年后的优质项目入市结转，业绩预计逐步改善。考虑到减值压力，调整公司2025/2026/2027年归母净利润至18.3/23.0/27.4亿元，同比增速分别为14.6%、25.7%和19.1%。公司股票现价对应PE估值为13.2/10.5/8.8倍，维持“买入”评级。
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