晋景新能(01783)发布的最新公告，再次将这家新能源逆向供应链管理企业推至全球绿色经济浪潮的聚光灯之下。

4月14日，晋景新能发布公告称，其与晶科能源控股有限公司(688223.SS)(以下简称“晶科能源”)的附属公司浙江晶科储能有限公司(以下简称“晶科储能”)于3月16日就双方在绿色能源领域的相关合作签署了谅解备忘录。

值得注意的是，这是晋景新能继2月份与国轩高科(002074.SZ)达成全面的战略合作协议之后，又开拓的一家新客户，这也从侧面说明，晋景新能搭建的锂电池回收与循环利用的全球服务体系所拥有的巨大价值正被市场及行业内玩家所认可。

与国内电池回收市场不同，海外市场的产业体系相对成熟，回收渠道在整个回收链条中扮演着重要角色，因此海外回收市场素有“得渠道者得天下”之称。且由于回收渠道的搭建投资大、建设周期长等特点，不利于快速拓展，因此国内锂电池厂商及储能制造商在出海时往往选择与拥有丰富回收渠道及强大运营实力的公司进行合作。

而于全球28个国家拥有超过70个服务网点及本地业务的晋景新能便成为了国内锂电池厂商及储能制造商出海时首选的合作对象，国轩高科、晶科储能纷纷展开与晋景新能的合作便是基于此产业逻辑。

而此次晋景新能与晶科储能签署的谅解备忘录主要涉及两个方面，其一是双方将在全球回收市场展开合作，专注于建立全面的回收网络，晋景新能将向晶科储能开放其全球回收网点，促进双方资源共享，最大限度地提高双方的营运效率及在全球回收市场的影响;其二是未来双方在全球范围内探索特定战略市场的合作机会，以实现全球伙伴关系。

虽然更多的合作机会需要在未来进一步探讨，但二者全球伙伴关系的定调意味着这是双方全球深度战略合作的开始，且晶科能源在储能方面的高速扩张计划将让晋景新能电池回收业务的未来发展充满想象空间。

作为光伏组件领域的龙头企业，晶科能源2023年第五次问鼎全球光伏组件年度销量冠军，高达78.52GW的销量让其市占率达到约14.5%-15%。依托在组件领域的丰富客户资源以及场景融合的协同优势，晶科能源已加速发力储能市场。晶科能源全球副总裁钱晶早在2024年3月时便表示，储能是公司的第二个业务支柱，公司将争取在3年至5年内成为全球前三大的储能供应商。

参考2024年全球前三大储能供应商的市占率门槛约在15%左右，那么要实现全球前三大储能供应商的发展目标，或便需要最晚在2028年达到15%的市场规模。而据EESA统计，2024年全球储能系统出货量为263.7GWh，保守假设未来四年行业的CAGR为30%(BNEF数据显示2021-2025年CAGR为53%)，再对竞争变量(当前的头部企业发展速度)做修正后可得出，TOP3的企业2028年储能系统的出货量至少在70GWh以上。

2023年晶科能源海外组件出货量以及海外收入占比均在60%以上，若参考这一指标，其2028年实现70GWh的储能系统出货量时，海外市场的出货量预计接近42GWh。且由于每1GWh的储能系统需配套约1.2GWh的电池容量，因此对应的未来退役电池有望超50GWh，这已经是一个十分可观的规模。

要知道，国轩高科2025年起海外市场的电池产能规模便高达100GWh，这为晋景新能带来的对应退役电池至少50万吨，处置价值接近200亿人民币。而此次与晶科储能的合作，有望在未来给晋景新能带来约25万吨的退役电池，处置价值近100亿人民币。这就意味着，仅是绑定国轩高科与晶科储能两家企业，晋景新能未来对应的退役电池的处置价值或许便已突破了300亿人民币。而这，仅是晋景新能全球电池回收业务高成长的开端。

事实上，与国轩高科、晶科能源的合作，是晋景新能于锂电行业和储能行业两个千亿级赛道中打造的标杆合作项目，未来，晋景新能凭借丰富的海外网点及强大的运营实力，可将与国轩高科、晶科能源的合作模式分别在锂电及储能行业持续复制，从而实现客户拓展从“1”到“10”的加速突破。

强劲的海外市场需求也为晋景新能新客户的加速拓展奠定坚实基础。据电池网不完全统计，截至2024年5月底，我国锂电池企业海外建厂数量已超35个，其中21个位于欧美地区，且在公布了规划产能的23个工厂中，总设计产能已超553.5GWh，国内行业前十的锂电池厂商几乎都已宣布海外建厂计划。而在储能领域，中国储能产品在国际市场迎来爆发式增长，据中关村储能产业技术联盟(CNESA)统计，中国储能企业2024年全年签约海外订单规模突破150GWh，并有望持续稳健增长。

随着国内企业出海规模的不断扩大以及早前投入电池退役潮的临近，如何解决电池回收问题将成为该等企业关注的焦点，届时晋景新能丰富的海外网点及强大运营实力的价值将被市场加速挖掘，公司的新客户拓展也将随之“水到渠成”。

而从业绩来看，晋景新能的电池回收业务已开始呈现爆发趋势。在2024年上半年中，晋景新能的逆向供应链管理及环保相关服务的收入同比大增138.23%，进入2025年这一高增长态势有望继续保持。

资本市场对于晋景新能的业务布局已十分认可，其股价自2023年以来最大涨幅高达18倍，当前市值已突破百亿港元大关。随着后续晋景新能在锂电与储能两个行业实现新客户拓展从“1”到“10”的加速突破，其市值有望再上新台阶。

这背后的逻辑在于，晋景新能新客户的签约向市场证明了其客户拓展从“1”加速复制到“10”的有效性，且公司基于此锁定的退役电池规模亦有望翻倍式爆发增长，这让晋景新能未来的业绩释放具有高确定性，因此其真实内在价值也将随着新客户的拓展而加速裂变，后续晋景新能与新客户的签约情况值得投资者重点关注。

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