智通财经APP获悉，高盛发布研报，维持淡水河谷(VALE.US)“买入”评级，目标价16.1美元。
根据当前2025年第一季度的商品价格及汇率水平，高盛下调淡水河谷一季度EBITDA预期至31亿美元(原预测36亿美元)，主要影响因素包括：北部系统遭遇强雨季冲击，导致产量与矿石实际品位下降；球团溢价走低及镍成本上升对利润率的挤压。
对2025/26/27年的EBITDA预测分别调整为-3%/-1%/+1%，主要与2025年第一季度预期的较低结果有关，而2026年和2027年略微下降的成本将被较低的球团溢价和较高的镍价所抵消。
高盛仍维持对淡水河谷的买入评级，因为该行认为该公司有望从其运营改进中受益，尤其是在成本方面。自去年初以来，该公司股价已下跌约40%，主要由于政治问题的拖累，但自今年初以来，公司已逐步解决这些问题，高盛相信更清晰的前景将支持其重新估值。
该行看到淡水河谷的2026年企业价值倍数EV（/EBITDA）为4.0倍和3.9倍（不含股息），2025年和2026年的自由现金流收益率分别为10%和9%。
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