特斯拉今年首季度财报来了。

不及预期，“灾难”——这就是被分析师给出的评价。

但这份苦果也并非没有铺垫，更早披露的季度交付数据，已经预示这份财报数据不会多好看：

今年第一季度，特斯拉交付创2022年以来新低，全球总交付33.7万辆，比上一季度少卖16万辆，相对比亚迪纯电少卖了8万辆。

销量失速，汽车整体业务表现也就失速，汽车营收下跌20%，净利润大跌71%；更糟糕的是，如果没有出售碳积分的纯利润，特斯拉这一季度实际就是亏损的。

然而，这样一份财报发布后，特斯拉的股价没有一泻千里，反而盘后股价一度涨超5%。

因为美利坚DOGE部长马斯克，一字一句官宣：我的重心，会重新放在特斯拉。

马斯克回来了，特斯拉就有希望了。

特斯拉“灾难”财报：交付创三年新低，净利缩水七成

披露2024年全年财报时，面对13年来首次下滑的全年交付，当时的马斯克仍保有信心，认为“到2025年汽车业务将恢复增长”。

因为去年第四季度创新高的47.6万销量，算是给今年销量市场一个积极的信号。

但当一季度财报真正摆在面前时，事实并没有他预想得那么乐观，甚至被知名特斯拉多头分析师Dan Ives称为“灾难”。

从产销量来看，今年第一季度，特斯拉共生产36.3万辆车，同比下降16.3%。

同时，总交付量为33.7万辆，远低于分析师预期，比下滑13%，环比下滑32%——比去年一季度少卖5万辆，比上一季度少卖近16万辆。

这不仅是特斯拉11个季度以来的最低交付水平，也远不及同期比亚迪纯电车型销量，后者今年一季度纯电车型的销量达到41.7万辆，同比大涨了38.7%。

特斯拉把这一表现，“甩锅”给了产线调整和政策影响，表示四大工厂为调整新Model Y产线，导致损失了7周左右的产量。

同时由于政治及政策原因，市场需求因欧洲消费者的抵制情绪而疲软。

正因如此，特斯拉没有如期给出全年目标，而是表示将重新审视形势，到第二季度再给出2025年的指引。

一同受到影响的，还有特斯拉的营业收入，特别是在汽车业务上。

今年一季度，特斯拉总营收193.35亿美元（约1411.5亿元），同比下降9%，比分析师预期的211.1亿美元（约141亿元）少了将近130亿。

细分各业务部门收入：

来自于汽车相关业务的总收入为139.67亿美元（约1020亿元），同比大跌20%。

其中，卖车的直接收入为129.25亿美元（约944亿元），同比下降21%，算下来单车均价在28万元左右，比去年同期的31万元下降了近10%。

汽车租赁业务的营收为4.47亿美元（约32.6亿元），同比下降6%；唯一增长的是出售汽车碳排放积分业务，今年一季度收入为5.95亿美元（约43亿元），同比增长34.6%。

这里简单解释下，为鼓励低碳发展，包括美国在内的许多国家都实施了碳排放限制。

特斯拉因为只有纯电车型，因此有多余的碳排放积分，可以卖给市场上有更多碳排放需求的企业，这项业务几乎没有任何成本，完全是额外的纯利润。

除去汽车业务，总营收中也有表现亮眼的部分，特别是发电和储能业务，一季度实现营收27.3亿美元（约199亿元），同比大涨67%。

在汽车相关业务收入的占比达五分之一，比去年同期上涨2.3个百分点。

来自服务及其他业务的营收，达到26.38亿美元（约193亿元），同比增长15%。

利润方面，特斯拉一季度的表现同样不算乐观。

公司一季度毛利为31.53亿美元（约230亿元），同比下降15%，总毛利率为16.3%，比去年同期下降1.1个百分点。

同时运营费用却在增长，特别在研发方面，一季度研发支出为14.09亿美元（约103亿元），同比增长22.4%。

因此，在GAAP准则下，特斯拉营运利润降到3.99亿美元（约29亿元），同比下降66%；净利润为4.09亿美元（约30亿元），同比大幅下跌71%。

值得注意的一点是，前面提到，特斯拉还有5.95亿美元的碳积分纯利润，也就是说，如果不包含碳积分收入，那么特斯拉将交出一份亏损的财报。

不过，尽管交出了一份令投资者担忧的财报，股价盘后一度涨超5%。

其中一部分原因，来自特斯拉坚实的现金储备，截至一季度末，公司账上还有369.96亿美元（约2700亿元）的现金和现金等价物。

不过更多原因，还是因为特斯拉首脑马斯克终于松口，给出了投资者一直想听到的承诺。

马斯克“收心”回归特斯拉

这次的财报电话会议上，马斯克宣布将从DOGE事业中抽身，将重心重新放回到特斯拉上，承诺优先解决特斯拉在供应链效率、工厂产能利用率等关键问题。

因为现在，特斯拉今年一季度在股价、交付上的种种问题，已经再也无法被忽视——从年初到现在，特斯拉股价已下跌40%，近乎腰斩，市值蒸发近3.6万亿元。

不过，他也特别强调不会完全退出公共事务，而是仅保留每周1-2天处理相应工作。

也是在这次财报会议上，马斯克以坦诚的姿态，在“最新动向”模块，罕见详细地公布了接下来，特斯拉的多项战略调整和技术进展——

尽管此前他常说，“特斯拉的财报电话会议，不是发布产品的地方”，也拒绝在发布财报时披露公司的新信息。

这些新信息可以分为两大方向：产品和AI。

具体来看，新车方面，就是市场期待已久的平价车型计划，在众多分析师看来，是接下来提振特斯拉销量的关键产品。

这款车型被外界称为“Model 2”，马斯克称预计今年上半年，开始在现有生产线上进行生产。

他还表示，这是现有产品的一个“降本但不降品质”版本，但具体售价并没有透露。

与此同时，需求大涨的储能业务，也在特斯拉内部被提升至战略级地位，其单季度毛利率创下新高，已达到29%，未来规模将扩大至万亿瓦时（TWh，TeraWatt-hours）级别。

然而，需要注意的是，储能电池供应链依赖于中国，关税政策带来的影响还需要时间协调。

而特斯拉一直加码的AI方面，主要分为FSD、Robotaxi和擎天柱三部分看。

首先看机器人方面，特斯拉计划，今年年底将有数千台擎天柱，被送到奥斯汀工厂工作，并计划4~5年内达到100万台水平。

接下来是无监管FSD（完全自动驾驶），马斯克表示目前还处于测试阶段，预计将在今年年底前，在私家车上使用。

同时，其Robotaxi车队，今年6月会先在奥斯汀启动试运营，采取“渐进式技术渗透”策略——

初期先投放20辆，通过真实路况数据持续训练算法，在2026年投入大规模生产。

马斯克还diss了一波Waymo，认为Waymo的成本太高：

（因为）除了摄像头之外，Waymo还需要激光雷达和雷达才能自动驾驶，而特斯拉只用摄像头就能实现。

不过，部分机构仍对其技术落地速度提出质疑。

摩根士丹利在会后报告中指出，特斯拉仍需克服监管审批、保险责任划分等非技术障碍，其Robotaxi商业化时间表，还存在6-12个月的潜在延迟风险。

但不管怎么说，马斯克终于“听劝”一次，不管是否是“画饼”，这几针强心剂下去，总算能让投资者看到特斯拉不再下滑的前景。

毕竟，马斯克就是特斯拉，特斯拉就是马斯克。

如今，特斯拉已在不败的神坛上摇摇欲坠，急需马斯克用一场胜利扭转。

特斯拉再一次需要马斯克来扭转乾坤。

One More Thing

事实证明特斯拉真的拼了，连焕新版Model Y都变相降价了。

在披露财报一天前，特斯拉中国宣布，6月30日前，焕新版Model Y首次全系推出5年0息，首付7.99万元，月供低至约3060元。

同时，Model 3仍保持2月推出的5年0息，叠加8千元补贴和充电权益，不过这次充电权益，比上次新增了第三代家庭充电服务包。

在竞争最激烈的5座SUV市场，特斯拉这是祭出大杀器了。

而且特斯拉的辅助驾驶系统FSD也已经初步获批，应该能带来进一步的订阅收入，稳固特斯拉的业绩和未来。

而上一次特斯拉同样的核心汽车业务危机、业绩危机，还得追溯到2018年之前。

那一次，上海用中国速度和中国智造拯救了特斯拉，马斯克也亲口表达——没有中国就没有特斯拉。

而这一次，特斯拉的危机，希望依然在中国。